|
由中國人民大學法學院、中國銀河證券有限責任公司聯合主辦的《發展與規范：中國證券市場法律論壇(2004)--證券市場法制創新與國務院“九條意見”解讀》于2004年4月23日(周五)在中國人民大學逸夫會議中心隆重舉行，我們新浪財經正在對本次會議進行獨家網絡報道，以下為人大法學院教授葉林的精彩觀點：
葉林：我們想現在的券商融資的途徑包括幾條，一個是同業之間的拆解，包括通過
銀行間的同業拆解市場進行資金拆解；二是通過資金抵押的方式；三是增資擴股。這些辦法各有各的利和弊，比如說國債回購，到底有多少國債回購可以支撐券商的需求？我們看到短期的資金拆解，資金拆解的特點是短期化的，而它真正能夠符合資金市場長期的追究嗎？我們同樣看到先系數的加大，因此一方面在增值擴股，另一方面研究的途徑是券商能不能進行發行債。我們自己有很多問題，無論是采取增值擴股的方式，國債回購的方式或者其他任何一種方式，都只能使得風險系數變得更大，因為它沒有改變自己內部的管理。因此，我們說給它投入更多的資金，就像給一個已經死掉的人輸血一樣，這些血是浪費的。我們的意見是，在開放或者是給予券商一種融資的便利條件的時候，必須要考慮到券商自身的改造問題。第二，加強券商的自身建設，或者是制度構建的問題，這里有幾個觀點。
一，是不是要開發新的業務品種，打造新的盈利模式和積極的開拓融資渠道？在這點上我們注意到中國的券商和國外的券商有非常大的不同，就是我們固守券商的營業模式，而沒有因人而宜。打個比方，似乎我們可以把券商理解為裁縫店，應該為到裁縫店的每一位客戶量身訂做，而不是制成標準的衣服，把這樣的衣服兜售給顧客，如果這樣的話，很多顧客會因為不符合他的需求退出來。
二，規范經營，控制風險，構造出券商的內部治理結構。
三，控制成本，杜絕鋪張浪費，擺脫沉重的財務負擔。
四，市場當中應當從競爭的角度出發、優勝劣汰的角度出發，建立起來券商優勝劣汰的投資渠道，而避免當一個券商無可救藥的時候才徹底的放棄掉。所以，我覺得早一天痛或者是晚一天痛，這是需要我們做出判斷的地方。我們需要自身加強制度建設，自身加強盈利能力的提高，然后再去解決融資的問題。
| 
