2004年4月17-18日，中國金融開放與商業(yè)銀行改革論壇在北京國賓酒店二層大宴會廳隆重舉行。本次論壇旨在為境內(nèi)外的各級商業(yè)銀行機構(gòu)出謀劃策、提供交流與合作的機會，進一步推動中國商業(yè)銀行改革健康、高效、深入開展。新浪財經(jīng)對本次論壇進行了現(xiàn)場播報。以下為論壇實錄。

　　王仲何：各位下午好，今天是第二天，可能大家都比較累了，所以希望講得快一點

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。我是代表投資者，從投資的角度看銀行業(yè)的發(fā)展。

　　今天準備簡單地講幾點，第一點是我們現(xiàn)在對國際資本市場概況的簡單認識。第二點是我們從投資銀行業(yè)或者從投資者來看銀行業(yè)發(fā)展的變化趨勢。第三點，投資者投資一個銀行類的股票或者金融類股票的目標以及重點的考慮和顧慮。最后簡單地回顧一下，如果想成功地進入國際資本市場融資，最主要的要考慮哪幾個方面，從發(fā)行者的角度注意哪些方面。

　　首先看看我們對國際資本市場概況的簡單的描述。盡管最近一段股市有一些波動，總的認為，全球的股市從2004年以來勢頭是非常強勁的，主要體現(xiàn)在幾個方面。從右邊看，所有這些大的市場的表現(xiàn)都是高于年初的表現(xiàn)，這里面H股的表現(xiàn)超過了100%，所以股票的表現(xiàn)盡管近期有波動，但是勢頭還是比較強勁的。主要體現(xiàn)在哪幾個方面呢？第一個，從美國來看，利率水平仍然是非常低的，政府也有一系列刺激性的政策，稅收也是鼓勵更多的消費，信息也不錯，尤其是近期就業(yè)水平的改善等等，使得投資者對近期的走勢比較樂觀。亞洲股市也比較看好，最主要的是美國高科技股行情的以后，亞洲很多股票的價值被嚴重低估，而亞洲98年經(jīng)濟危機以后雖然受到打擊，現(xiàn)在恢復(fù)得比較好，是一個比較好的投資機會。零售方面，去年年底和今年年初，香港個人投資者對進入股市的瘋狂行為，可以體現(xiàn)出他們重新對股市的興趣和對股票的信心。還有流動性，由于相比發(fā)達國家而言，亞洲被認為是一個非常有增長潛力的地方，而這個增長潛力過去一直被低估，所以在價值相對較低的情況下，大量的新的基金進入了亞洲市場，流動性非常厲害。今年上半年，過去幾個月，尤其是第一季度的時候，每個月有大約幾十億、上百億的現(xiàn)金流入香港這樣的股票市場，極大的刺激了香港股市的表現(xiàn)。

　　中國的概念股最近有一些獲利的回吐，但是發(fā)展的趨勢，尤其是國內(nèi)消費水平的提高和基礎(chǔ)面相對比較穩(wěn)定，H股為代表的中國概念股還是非常看好的。總的感覺，這樣的水平來說，下半年看股市的情況，可能感覺上有一定下調(diào)的風險，但是機會還是非常不錯，主要的考慮就是：第一，可能利率的變化來得比想象的快，升高比想象的大。第二，由于今年第一季度，如果大家看美國也好，中國也好，所有的企業(yè)贏利水平大部分都超過了我們所說的分析員或者是投資者的預(yù)期，投資者接下來能否保持高的盈利水平的增長，他們覺得這個股票升值的潛力還有多大。第三是通貨膨脹是否還有壓力，監(jiān)管、披露、風險等等，是否會影響企業(yè)下一步的發(fā)展，這都是可能的變化因素，而這些因素有可能對股市有一定的壓力。

　　我們找了幾個在香港掛牌上市的銀行金融股的走向和恒生指數(shù)的表現(xiàn)。可以看到，匯豐銀行、東亞恒生銀行基本上總的趨勢都體現(xiàn)在兩點，第一是表現(xiàn)很好，都是超過了百分之百。第二個趨勢，跟指數(shù)基本上呈相同的發(fā)展趨勢，整個的波動跟恒生指數(shù)的波動是一樣的表現(xiàn)，唯一有一點，近期由于美國的一些事情，短期（中國，編者注）人壽有一個比較大的往下跌的概念，但是總的表現(xiàn)仍然是遠遠高于當時的發(fā)行價的。

　　談一下我們美林每個月在全球資金的問卷調(diào)查，基本上大約300個基金，管理操作一萬美金的額度，看看他們對市場的看法，他們手頭投資股票的取向。可以看到有三個概念，第一個，他們基本上把他們所有能投的錢已經(jīng)投入到股市，所以現(xiàn)金的水平，今年三月份降得比較低，是3.6的概念。通常，基金經(jīng)理對市場不是很看好的話，會保持較高的現(xiàn)金水平。第二是市場，他們認為哪個市場有進一步升值的潛力，可以很容易地看到。過去十年，整個日本股市是遠遠落后于全世界的發(fā)展，現(xiàn)在基金覺得是個機會開始低價進入，所以他們的看法是，增值的機會要開始考慮日本市場。第二個比較重點關(guān)注的地方就是全球的新興市場，盡管過去12個月內(nèi)，尤其是今年上半年，新興市場的股票有很大的發(fā)展，從投資基金經(jīng)理的角度，從我們調(diào)查的結(jié)果來看，仍然有兩個概念，潛力還是很大，第二估值還是處于比較低位，所以認為機會不錯。從行業(yè)角度來看，一般的工業(yè)、能源、原材料、電信，金融界的是保險和銀行，也是他們愿意增資的。相對而言，由于保險在9.11以后受到很大的打擊，很多保險面臨著破產(chǎn)的邊緣，經(jīng)過這一兩年的改善，現(xiàn)在的保險開始恢復(fù)，而且股價處于低位，所以相對于銀行業(yè)來說，更喜歡保險業(yè)。銀行業(yè)面臨的壓力就是兩點，一個是利率上升的問題，宏觀經(jīng)濟放緩對對股票的影響比較大，第二，如果一旦經(jīng)濟放緩，是否會增長投資比例的問題。

　　今年下半年，從中國要新發(fā)行的公司來看，應(yīng)該是非常非常活躍的一個市場，我們現(xiàn)在所了解的，很多大型國有企業(yè)，包括金融業(yè)的國有企業(yè)，還有股份化企業(yè)都在積極尋求進入國際資本市場的時機，如果這個市場能夠不斷地比較穩(wěn)定的增長，而且得到投資者認可的話，估計有很多巨型的企業(yè)陸續(xù)進入資本市場融資。由于有這樣的投資機會，我們認為，相對而言，爭取投資者的支持，獲取較高的價值，對于新的上市公司是一個挑戰(zhàn)。另外，剛才我們也說了，下半年的投資機會或者整個市場有一定下調(diào)的風險，如何能夠抓住最好的讓市場接受的窗口，也是對我們現(xiàn)在想要進入國際資本市場的發(fā)行人的挑戰(zhàn)，我們的態(tài)度認為，積極的做好各種準備，要市場等你的話，就是比較困難的，如果你能比較主動，等市場，就會抓到比較好的機會，獲取比較好的成功的上市。

　　下面簡單回顧一下銀行業(yè)的發(fā)展趨勢，我們認為銀行業(yè)的發(fā)展總的來說有很多很多的變化，歸納起來有三大方面的感覺，第一個感覺是技術(shù)革新給銀行業(yè)導(dǎo)致根本性的或者是不斷的發(fā)展變化。第二個就是市場趨向于全球化，同時更具有本地化。監(jiān)管一方面是開放，允許混業(yè)等各方面的經(jīng)營，第二方面由于信息技術(shù)的掌握，由于對市場認識的提高，可能對披露的要求又更加的嚴格。新的技術(shù)革新會導(dǎo)致新的工具、新的市場、新的服務(wù)、新的要求，但是這個競爭會加大。事實上，全球化、本地化永遠是一個矛盾的體系，一方面想擴充，進入全球化，但是對本地化的不了解，或者對本地化的不深入，往往在全球化發(fā)展過程中，尤其是市場出現(xiàn)波動的過程中，全球化就是一個空的口號。現(xiàn)在真正看到所謂真正全球化的銀行，也不是很多，一旦不進入第一或者第二這種大型的企業(yè)，如果想片面地強調(diào)全球化，我們認為在成本上或者最后的結(jié)果上并不能得到你所想象的結(jié)果。盡管開放了，嚴格披露的矛盾過去幾十年都不斷地存在，一方面，為了促進行業(yè)的發(fā)展，希望有更寬松的環(huán)境，但是又怕這種行業(yè)，因為是非常高風險的行業(yè)，是要嚴格監(jiān)管的行業(yè)，對于披露和監(jiān)管，使用什么樣的尺度，又是在不斷地調(diào)整當中的。

　　這里面只是簡單地舉了一個例子，我們說的技術(shù)，技術(shù)是什么概念？新的技術(shù)的出現(xiàn)，比如說互聯(lián)網(wǎng)，電子商務(wù)這種模式，利用網(wǎng)絡(luò)發(fā)展金融業(yè)的趨勢是不可避免的，這導(dǎo)致了兩個機會，一個就是新的運行模式，所謂電子銀行、網(wǎng)上銀行的產(chǎn)生，對傳統(tǒng)銀行的沖擊。第二方面，傳統(tǒng)的銀行如何利用網(wǎng)絡(luò)不斷地強化、提高我們本身這些傳統(tǒng)銀行的業(yè)務(wù)的發(fā)展，業(yè)務(wù)的模式和效率，也是提出了挑戰(zhàn)。現(xiàn)在看看所有大型的金融企業(yè)，在商業(yè)銀行，在保險業(yè)，投資界和證券界，技術(shù)的投入都是非常多的，而且想不斷地改善他們的技術(shù)操作系統(tǒng)、風險的防范系統(tǒng)。一方面是提高效率，另一方面通過技術(shù)的不斷改善，能夠提高風險的防范。這里主要羅列一下所謂剛才說的技術(shù)革新和市場全球化挑戰(zhàn)的具體的體現(xiàn)，一個就是客戶，我們認為原來傳統(tǒng)的就是大家有固定的客戶、客源，現(xiàn)在來看，從井水不犯河水的情況下互相進入各自客戶的爭奪領(lǐng)域，客戶關(guān)系的重要性不斷升級。從地區(qū)經(jīng)濟全球化的加速，涉及到很多的國際性銀行，這對中國本地銀行的發(fā)展不可避免要考慮到的。同時有一點，我們也感覺到，國際化的金融公司真正要進入本地化，進入到非母國市場，是需要很大的戰(zhàn)略性的嘗試，同時也不是說一天兩天就能做到的。我的總的感覺，應(yīng)該說全球化這樣的發(fā)展能夠促進本土銀行的進一步發(fā)展，本土銀行有一定實力的話，應(yīng)該說在這個過程中，可能某種程度上不一定像原來想象的這么恐怖，或者說受到了國際銀行沖擊這么大，因為畢竟這個市場在發(fā)展，同時對這個市場的了解和對市場風險的判斷不是說一日就能造就起來的，而且國際銀行的運作是全球化的運作，在某一點上可能不是他最強的精力的投入，在這方面，如果本地的銀行或者本土銀行，集中全力發(fā)揮自己的優(yōu)勢，取得比較好的競爭地位也是不容置疑的。

　　另外一個就是產(chǎn)品，我們的產(chǎn)品一方面是用技術(shù)創(chuàng)造的產(chǎn)品，另一方面是看到客戶需要發(fā)展的產(chǎn)品，如何在這方面，利用剛剛的這幾個趨勢，為客戶提供從傳統(tǒng)的產(chǎn)品到增值服務(wù)的產(chǎn)品，對于提高我們的競爭力，對于適應(yīng)全球化或者利用技術(shù)革新帶來的成果也是最大的挑戰(zhàn)。

　　最后就是所謂的人才，我們認為，人才是怎么來看的，很重要的一點，投資界看人才，在某種程度上，是真正能夠產(chǎn)生效益的人才，比如說能夠掌握客戶關(guān)系、了解市場，專業(yè)知識的經(jīng)驗，本國行業(yè)知識的人才，可能跟國內(nèi)有一定的差異，在國外所謂的人才是實用主義的，非常非常實用的觀點，我不管你什么樣的背景，也不管你什么樣的過去，你能給公司帶來收入，給公司帶來效益，就是人才，如果你過去很好，在短期內(nèi)或者一年兩年內(nèi)沒有任何的表現(xiàn)，那就不是人才，是一個成本，所以人才通過兩方面來走，一個是公司內(nèi)部的培訓(xùn)，第二是外部的挖人也好或者是吸納新的血液。

　　網(wǎng)絡(luò)技術(shù)，最大的兩點，一個是改善服務(wù)，一個是降低成本。技術(shù)革新帶來的成本的效益是最主要的因素，第二是服務(wù)的改善，深度和廣度上，原來是8小時的服務(wù)，現(xiàn)在變成24小時的全天的服務(wù)。這種服務(wù)導(dǎo)致你的理念、運營模式的理念，最后不可避免的產(chǎn)生結(jié)果。還有技術(shù)全球化等一系列因素的影響，很重要的是，現(xiàn)在投資者也好、客戶來說，他們本身自己對銀行業(yè)或者對金融業(yè)的了解越來越深入，他們也是非常聰明的客戶，不是愚蠢的客戶，這樣的情況下，要求你的服務(wù)越來越高，對自身的要求不可避免地也提供一些通用性的產(chǎn)品，你通用性產(chǎn)品帶來的收入回報率是非常低的，而且不斷地想超越自己，或者就是想一些新的產(chǎn)品來實現(xiàn)他們的要求，因為本身他們的理解和要求是越來越苛刻或者是越來越高。

　　盡管有一些挑戰(zhàn)，混業(yè)的挑戰(zhàn)和放松的挑戰(zhàn)，這一塊其實相當于你有機會嘗試更多的領(lǐng)域，另外有新的競爭者進入你的領(lǐng)域，最終導(dǎo)致競爭加劇，一方面機會是增多了，第二方面搶機會的機構(gòu)增多了，還有一方面最重要的是，同時風險也增大了，因為進入了不熟悉的領(lǐng)域，你以為可能賺很多錢，但是你要做好交學費的準備，同時也要考慮到這是不是你主業(yè)的準備。回顧這三大趨勢，一個是技術(shù)革新，一個是全球化、本地化，第三個是所謂的監(jiān)管的改革或者開放，同時信息披露的加強，我們總的感覺是，機會絕對的增加，這是沒有置疑的，但是競爭的加劇也是隨之而來的，同時風險加大，監(jiān)管的開放必然導(dǎo)致信息披露和自律的加強，某種程度上就是個人的責任或者企業(yè)本身的責任要求增加。

　　現(xiàn)在從國際資本市場投資的角度看，他要決定是否投一個銀行企業(yè)，或者投哪個銀行企業(yè)，基本上選擇幾大問題，我們覺得，其實主要是兩大方面，一個是競爭力的考慮，相比較而言，就是企業(yè)本身的競爭力跟其他相比，他是處于什么樣的地位。這里面體現(xiàn)在幾個要素，一個是我們看這個銀行的企業(yè)資產(chǎn)質(zhì)量，相對而言就是資產(chǎn)負債表的質(zhì)量，不良資產(chǎn)的問題有沒有，壞帳的問題等等。第二個，很重要的一點是風險防范的能力，我們認識：相比其他行業(yè)最不一樣的銀行業(yè)兩大特點，一個是高度監(jiān)管，第二是其實是充滿風險的行業(yè)。銀行業(yè)的風險是天天要面對的，因為我們做的業(yè)務(wù)就是風險業(yè)務(wù)，一旦做業(yè)務(wù)就是有風險的，關(guān)鍵是度，你在尋求發(fā)展的同時，如何能夠提高風險的防范能力，這一點而言，我感覺到，某種程度上可能國內(nèi)的同行需要向國外的同行來學習的，大家都可以來談風險，但是認識風險和真正提高風險防范能力這方面，需要做一定的事情，這一點倒不在于國外的同行怎么怎么聰明，而是他們已經(jīng)吃了很多的苦頭，他們在資本市場上有一些差不多死亡的，或者是爬出來了，或者是死了幾次了，給人家收了賣了，賣了收了，死了幾次，甚至是頂尖中的頂尖，也有一定抵抗力了，這就是他們的過程，看看國外銀行的發(fā)展，一些購并的浪潮等等，這些過程中他們得到了一些教訓(xùn)，建立了一些相對而言比較完善的風險防范系統(tǒng)。這一點來說，他們風險的概念和風險的防范能力相對較高，我們在高速發(fā)展的過程中，尤其需要注重這一點，就是怎么體現(xiàn)平衡發(fā)展的問題。

　　風險防范幾大塊，第一個就是信用的風險，還有你做的一些潛在客戶的風險，還有市場的風險，還有一個運營的風險。從金融界來看，包括美林這種公司，所謂的信用、市場，可以量化的風險大家還是覺得比較找到很好的工具來降低風險，不斷地對沖也好，總體平衡資產(chǎn)負債表，運作上能夠有比較好的監(jiān)控機制，但是有兩點來說是永遠處于沒辦法對沖的，一個就是盈利的風險，運行中的風險是沒有辦法對沖的。第二個是監(jiān)管的風險，也就是法律的控制，這也是沒有辦法對沖的，所以這一塊在很多時候是強調(diào)采用嚴格的自律系統(tǒng)、內(nèi)部控制系統(tǒng)運作，在運作中盡量減少營運的風險，某種程度上，通過內(nèi)部的從嚴使得在外部的運作中得到監(jiān)管的認可或者監(jiān)管的比較相對較嚴的情況下，采用更嚴格的內(nèi)控措施，使得整個銀行自身的發(fā)展或者對某個機構(gòu)的自身發(fā)展更有好處。

　　接下來，投資者看你業(yè)務(wù)的發(fā)展，股票投資者，跟我們的債權(quán)人最大的不同就是增長（預(yù)期，編者注），他們以未來股東的身份來介入、分享公司未來的發(fā)展所得到的回報，他必然看你業(yè)務(wù)發(fā)展的前景，一個是所謂市場的份額是怎么樣發(fā)展，第二是新市場的增加，你有沒有機會進入。還有一個，要強調(diào)金融服務(wù)業(yè)，不管怎么樣，它是服務(wù)業(yè)，服務(wù)導(dǎo)向的文化還是很重要的，不是原來業(yè)務(wù)的導(dǎo)向，或者說所謂產(chǎn)品的導(dǎo)向，現(xiàn)在整個商業(yè)銀行也好，投資銀行也好，證券業(yè)也好，一定是服務(wù)導(dǎo)向的文化，一切以客戶服務(wù)為導(dǎo)向。由于這個要求，客戶也會非常看重，所謂銀行也好、機構(gòu)也好，它的品牌、形象和運作等等。從第二點來說，其實比較強調(diào)的是企業(yè)的增長，企業(yè)股票投資者投資一個企業(yè)，尤其是在中國的企業(yè)，第一是買中國的增長，不管在金融業(yè)還是電信業(yè)，還是所有行業(yè)，增長是投資的第一要素。第二，還是比較穩(wěn)定的贏利水平，比較穩(wěn)定的現(xiàn)金流。第三是你能不能做這個事。

　　從幾個方面來看，一個是收入增長，就是現(xiàn)有產(chǎn)品上的有機的增長。第二是市場份額的擴大，剛才說的市場占有率的變化。第三是新產(chǎn)品的產(chǎn)生，由于新產(chǎn)品的產(chǎn)生進入了新的領(lǐng)域，比如說存貸，收費型的業(yè)務(wù)進入價值增長型的業(yè)務(wù)，又進入了貼身服務(wù)的業(yè)務(wù)等等，一系列業(yè)務(wù)的變遷導(dǎo)致了不斷改善的收入構(gòu)，使得收入的增長，市場規(guī)模的擴大，產(chǎn)品的創(chuàng)新。還有一點，中國銀行業(yè)也包括在內(nèi)，服務(wù)業(yè)面臨著如何進一步提高本身的成本效率的關(guān)系，這一點是我們拼命強調(diào)重組，拼命強調(diào)改制，某種程度上，除了增長的機會，很大一點是提高經(jīng)濟效益，收入越高，效益不提高的話，投資者最看重的是兩大財務(wù)指標，就是股本收益率和資本回報率沒有辦法體現(xiàn)。

　　剛才講了一些我們所說的如何看一個企業(yè)，現(xiàn)在具體看投資者，剛才我也講了一下，最重要的是一個是有比較好的資產(chǎn)負債表，因為金融業(yè)運作是非常復(fù)雜，風險非常高，良好的資產(chǎn)負債表就是抵御風險能力的財務(wù)狀況。第二是要有比較好的增長和預(yù)見的利潤、現(xiàn)金流，這樣也是抵御風險的過程。信息披露、嚴格的公司治理和監(jiān)管環(huán)境，本身這個行業(yè)就是需要嚴格監(jiān)管的東西，在這個情況下投資者希望非常清楚地了解公司本身的一些東西，他不一定說你來告訴他，他希望你給他披露的消息使它有足夠的判斷能力，讓他判斷A銀行或者B銀行、C銀行之間的風險防范上真正達到什么程度，信息披露是非常嚴格的，要求也非常高。

　　還有一個就是公司治理，麥肯錫曾經(jīng)在2001年做過一個分析，他們專門研究公司治理的完善到底對投資者或者到底對這個企業(yè)產(chǎn)生什么好處，很顯然就是良好的治理完善的企業(yè)，投資者愿意付較好的價格，就是對企業(yè)的價值有較大的認可。第二，我們可以看到，對于股東而言，如果是能夠產(chǎn)生較高的股本回報率的企業(yè)，從企業(yè)的價值角度也是相對較高的，怎么體現(xiàn)呢？最終從投資的角度，一個監(jiān)管比較完善的企業(yè)，他們覺得比較放心，這種情況下，同等條件下他們愿意支付一個比較好的價格。第二個，如果在業(yè)務(wù)上體現(xiàn)了較高的股本回報率，投資者愿意支付的價格也是比較高的。

　　如果滿足我們這些要素，就是一個成功的企業(yè)。把它簡單細化了，其實就是一個要素。從環(huán)境來說，一方面是競爭的加劇，機會增大的同時，競爭加劇是不可避免的。第二是風險加大，由于競爭，由于新的產(chǎn)品的出現(xiàn)，你對這些風險本來的認識度可能有一些變化。另外，監(jiān)管也在不斷地改善和增進，某種程度上，如果沒考慮好，在風險上不光是一些市場或者金融的風險，而且在運營和監(jiān)管的風險上是無法量化的，風險也越來越大。所以，建立良好的企業(yè)品牌，企業(yè)文化、機制，適應(yīng)這種壓力，風險加大的宏觀背景下，從幾方面提高企業(yè)的競爭力，一個人才、產(chǎn)品、技術(shù)，一個服務(wù)和一個客戶。我們感覺比較重要的就是對于服務(wù)的理念一定是要深深地扎住，我們的感覺，不管現(xiàn)在做什么事，服務(wù)是非常重要的，所以基本要素可以往下走，但是看任何事情，是從客戶那里看反饋回來的，你的收入和利潤來源來自于客戶那方面，他是否滿意，取決于你的服務(wù)，然后才是技術(shù)和產(chǎn)品。

　　如何使投資者接受我們這樣投資股市呢？我認為可以通過這幾個方面實現(xiàn)公司的競爭力，從若干個方面向投資者闡述我們投資的股市和值得投資的要點。第一個是通過重組與整合，極大的降低成本和提高效益。首先，綜合信息的系統(tǒng)與服務(wù)，這一塊是國內(nèi)相對比較缺乏，這體現(xiàn)在一個客戶關(guān)系的管理上，客戶關(guān)系的管理如何體現(xiàn)，是簡單的一對一的人與人之間的客戶關(guān)系，還是把它建立在非常強有力的信息的基礎(chǔ)上，理性分析，得出一套科學的方法來進行科學的管理。第二是業(yè)務(wù)的建立和成本的控制。還有就是建立一個客戶為中心的服務(wù)體系，這個體系說起來容易，做起來怎么能讓大家理解，各個銀行會有不同的理解，怎么叫完善以客戶為中心的服務(wù)體系，從重組的過程中，戰(zhàn)略角度也好、操作的角度也好，我們把它系統(tǒng)化，從上到下有一個服務(wù)。還有品牌，分銷網(wǎng)絡(luò)、資產(chǎn)質(zhì)量、公司的治理結(jié)構(gòu)、總部和部門決策的集中，其實現(xiàn)在簡單看一下，看看所有幾大銀行的重組，其實就是重新把總部、部門、決策的系統(tǒng)重新理順，這是非常重要的。原來中行系統(tǒng)沒有一個統(tǒng)一的信息平臺，來了解所謂支行，但是我們感覺他們應(yīng)該首先建一個總的系統(tǒng)，里面搭建統(tǒng)一的技術(shù)平臺、統(tǒng)一的信息平臺，這對于風險的防范，對信息的準確性，得到的信息反饋率提高，運作就有很大的提高了。

　　第二，在這個基礎(chǔ)上我們強調(diào)發(fā)展，成本驅(qū)動比較完備的情況下我們開始想接入的驅(qū)動，擴展了服務(wù)與產(chǎn)品，清晰地向投資者展示，我們的銀行去上市的話，除非你的本身重組的整合，第二就是你發(fā)展的潛力在那里，我們新產(chǎn)品的開發(fā)和服務(wù)的提供，新產(chǎn)品的信貸，進入消費者行業(yè)，進入汽車貸款等等一系列的東西。還有沒有外延增長的機會，投資者也會看，有沒有收購兼并的機會，如何進入一個新的客戶群，進入一個新的產(chǎn)品組合等等。比如說適當?shù)赝ㄟ^保險公司、基金管理公司、財富管理公司的合并收購提高我們的外延增長，提高我們?yōu)橥�一個客戶提供不同服務(wù)的能力。接下來，最后一點，中國的增長商機。畢竟，對于金融來說，很多時候是投資于GDP緊密相關(guān)的行業(yè)，中國的GDP增長，我是一個中國基金，想投資中國，肯定看哪幾個行業(yè)和中國的同步增長是相關(guān)的。按道理說，金融的變化和經(jīng)濟的增長是密切相關(guān)的，但是由于我們在內(nèi)部結(jié)構(gòu)上、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)上，或者是政策環(huán)境上，有時候可能中國經(jīng)濟的快速增長不一定體現(xiàn)在銀行的盈利上，有一些壞帳問題、資產(chǎn)的質(zhì)量、資產(chǎn)的工具方面，還有產(chǎn)品的開拓問題，銀行不一定能抓住增長的商機，有些人是不理解的，如果抓不住這樣的商機，那么他就沒有投資價值。第二，有一些投資者是理解了過去的歷史問題，慢慢的會信服管理層、公司的領(lǐng)導(dǎo)有能力有清晰的藍圖，使他感覺到這個比較痛苦的轉(zhuǎn)變過程，能夠達到跟中國經(jīng)濟很好的良性循環(huán)，就認為相比其他的投資機會更值得投資，這種情況下，他們可能會相對條件付更好的價格，這幾塊是在給投資者說一個故事，或者是說服投資者要充分考慮的因素。

　　最終，投資者要看管理層的執(zhí)行戰(zhàn)略和能力。中國的企業(yè)通常是不會缺乏戰(zhàn)略的，而且戰(zhàn)略都是非常的高，某種程度上我們還有很多的戰(zhàn)略家，怎么把戰(zhàn)略變成一個執(zhí)行的過程，通常是少之又少，魔鬼就在細節(jié)之中，我們看到遠方都是一片光明，但是往下看，都是很多很多的魔鬼在纏著你，如果不清晰地認識到這些東西，永遠都是看著遠方，你就永遠無法移動半步，這一點使投資者失去信心。還有很重要的一點，就是基礎(chǔ)設(shè)施，所有的這些東西怎么保障？要通過有效的治理結(jié)構(gòu)體現(xiàn)到公司的架構(gòu)，落實到文化上，這也是投資者喜歡看到的，這也是進入海外市場比較成功的基本要素。

　　如果有機會，美林作為世界四大銀行之一，有機會為在座的企業(yè)進入海外資本市場作出貢獻，我們也愿意為大家提供最佳的服務(wù)。

　　美林國際集團董事、北京首席代表王仲何答記者問實錄