2003年上市公司年報披露進入尾聲，按照今年2月中國證監會下發的《關于做好股份有限公司終止上市后續工作的指導意見》，主板終止上市公司必須到代辦轉讓系統（即俗稱的“三板”）掛牌，預計又將有20多家終止上市公司陸續登陸到代辦股份轉讓市場，這將是代辦股份轉讓市場自2001年6月啟動后最大的一次擴容。而隨著代辦轉讓市場的快速發展，券商業務也面臨著轉型。

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　　代辦股份轉讓市場的快速發展，將從根本上改變原來券商代辦股份轉讓業務長時間缺乏盈利點的現狀，對券商業務和管理轉型起到一定的促進作用。

　　新的業務增長點

　　隨著規模的急速放大、承載內容的擴充以及與主辦通道逐步打通，三板使得券商的盈利模式大大增加，主要體現在股份確權、交易、恢復上市及退市掛牌指導、重組及轉板財務顧問等方面。去年多家券商在主板市場經紀業務不景氣的情況下,仍增加對三板的投入，就是看中了退市企業將是日后三板衍生業務的資源積累。

　　對于券商來說，代辦股份轉讓市場的機會主要在于兩方面：交易和重組購并。

　　投資者要在三板交易，首先要開設代辦股份轉讓股東卡，擁有退市股票的還必須在確權時指定托管券商。由于大部分券商主板和三板的資金是可以共用的，所以，投資者一般都會選擇把主板和三板的股票托管在同一個券商交易。所以，具有代辦轉讓業務資格的券商將在存量客戶鎖定和新增客戶的拓展方面明顯具有優勢。

　　另外，為掛牌公司提供重組購并服務并獲取財務顧問收入，也將是券商未來在三板最重要的業務收入來源。三板急速擴容令券商的投行機會開始增加。目前這塊利潤還不顯山露水，但一旦掛牌公司有實質性重組并成功轉板后，其示范效應將會令三板企業殼資源的價值凸現。可以說，這項業務未來空間巨大。目前需要進行重組的企業多為虧損多年的退市公司，要利用股權置換、要約收購等業務創新方式完成實質性重組，關鍵是在保護各方投資者利益和企業再造之間取得平衡。目前各主辦券商均在探索中。

　　新的業務管理模式

　　代辦股份轉讓業務涵蓋了經紀業務、投行購并業務、研發資訊、后臺運營等多個方面，很明顯，它大大跨越現有部門的業務范圍。事實上，隨著券商業務朝多元化和專業化發展，傳統按照業務來劃分職能部門的方式逐步體現出其限制性，“大平臺、大協作”的理念將成為券商新的內部管理模式。

　　判斷一個券商能否提供良好的代辦股份轉讓業務，除了需要看券商的投行資源和專業經驗外，還要看券商是否具有良好的營銷渠道，即其營業部的覆蓋面要廣，服務能力要強。此外，分析師團隊和研發部門的資訊生產也是必須的。當然，強有力的后臺運營系統是整個業務的保證和后盾。上述幾個要素分散在券商各個職能部門，只有具有良好內部協調管理、具有大平臺運營能力的實力券商才有可能持續提供優質服務。

　　對風險控制提出新的要求

　　代辦股份轉讓業務把主板市場上屬于登記公司和交易所的股份確權和掛牌企業信息披露職能轉移到主辦券商，是一個很大的變革。券商一方面增加了對業務的參與程度，另一方面承擔著更大的責任。股權憑證的確認、歷史遺留的特殊股權狀況解決、掛牌企業行為的規范和監督、企業信息披露和真實性分析、停牌的權限運用，都是券商以前沒有經歷的領域，迫使主辦券商實行更為有效的風控機制，提高特殊業務能力。

　　廣發證券自去年6月在第二批申報代辦轉讓業務的券商中率先取得主辦券商資格后，呈后來居上的態勢。2003年的交易量和開戶數均列12家新加入券商的首位。進入2004年更在主辦券商業務上取得突破，逐步把代辦股份轉讓業務作為屬下營業部的常規業務，以為客戶提供優質的增值服務為己任，獲得多方面的認同。能夠在不到一年的時間內走完兩三年的路，主要得益于以下幾個方面：

　　1、在中國證券業協會的引導下，經過近三年的精耕細作，代辦股份轉讓系統逐步規范和完善，為業務拓展提供了平臺；

　　2、公司高層的重視。副總裁和總裁助理親自擔任業務負責人，協調調動各方資源使整個業務具有扎實的基礎和充足的支持；

　　3、具有成熟的經紀業務銷售網絡。營業部覆蓋面大且布點合理，服務手段和服務水平在全國券商處于頂尖水平；

　　4、投行、兼并收購非常專業，業務創新能力強；

　　5、充分吸收第一批主辦券商的經驗教訓，并通過高效的內部培訓網絡迅速提高員工的業務專業水平。