資本市場是貨幣政策最為靈驗的試金石。由于受央行要調升存款準備金率傳聞影響，股市上周末作出下調；當消息得到證實后，滬深股市繼續微幅下調。上證綜合指數周一比上個交易日收盤下跌4.36個點，兩市共成交263億左右，比上個交易日明顯萎縮。央行此舉向市場再次傳遞出信息：整個市場的資金環境將更為趨緊。

　　也許是考慮到市場的這些反應，央行及時作出了安撫。人民銀行有關負責人4月12日

AC-尼爾森互聯網調查 粉紅女郎緊急招募！ 中國網絡通俗歌手大賽 用搜索登陸一個城市

表示，人民銀行將按照國務院的意見，積極推動并加快研究通過制度創新、產品創新擴大直接融資渠道的措施，研究引導合規資金進入股市的具體辦法，提高金融資源配置效率。

　　這位負責人強調，人民銀行將繼續執行穩健的貨幣政策，保持貨幣政策的連續性和穩定性，加強預調和微調，引導貨幣信貸適度增長。

　　鎖定資金近5000億

　　“央行的這一政策出臺，表明它比較擔心通貨膨脹�！北睅煷蠼鹑谘芯恐行闹魅午妭シ治稣f。

　　上周五，國務院常務會議根據一季度經濟運行情況作出了決斷，決策層認為目前投資增長過快、新開工項目過多、在建規模過大、投資結構不合理、某些行業和地區盲目投資與低水平重復建設問題相當嚴重，由此帶來煤電油運和重要原材料供求緊張狀況進一步加劇，貨幣信貸增長再度加快，物價總水平繼續上升。因此，必須繼續加強宏觀調控，堅決控制投資過快增長，防止通貨膨脹，防止經濟大起大落。

　　在這種背景下，銀行存款準備金再次成為金融宏觀調控的首選手段。央行有關負責人解釋說，貨幣信貸過快增長會引發通貨膨脹或資產價格泡沫，可能形成新的銀行不良貸款，積聚金融風險。此次存款準備金率提高0.5個百分點，主要是為了防止貨幣信貸總量過快增長，保持國民經濟平穩快速健康發展。

　　根據測算，此次調整后金融機構將一次性減少可用資金1100億元，按照乘數效應的規律，最終將鎖定資金達4700億元。

　　不影響居民經濟生活

　　一家國有商業銀行人士認為，央行此次如此迅速地出臺這一措施，顯然是與前一階段推出的差別存款準備金率制度和再貸款浮息制度尚未達到如期效果有關。央行一位官員則表示，此次政策本身是嚴厲的，但0.5%的比例升幅卻是比較溫和的。

　　“提高存款準備金率不影響居民的經濟生活�！比嗣胥y行有關負責人在回答記者問題時這樣表述。他認為，目前金融機構頭寸比較寬松，商業銀行仍將會保持正常的支付清算水平，并具有平穩增加貸款的能力。

　　這位負責人同時強調，當前正處于春耕時期，農業生產資金需求比較旺盛，應支持農村信用社加大對“三農”的信貸投入，而且農村信用社改革試點工作剛起步，也需要給予相應支持，因此決定對農村信用社暫緩執行提高0.5個百分點存款準備金率的規定，仍執行6%的存款準備金率。考慮到城市信用社整頓工作尚未結束，對其也暫緩執行提高0.5個百分點存款準備金率的規定，仍執行6%的存款準備金率。

　　由于此次政策出臺的針對目標是部分行業的投資增長過快，因此不少業內人士提出，僅僅靠緊縮信貸資金不能從根本上治愈這一頑疾，從長遠來看還必須加速投融資體制改革，在產權制度改革、政府和企業分開等方面有較大突破。

　　　文／本報記者王智趙曉強