建造國內首家煤炭液化廠，600億元投資激起再融資浪潮>

　　神華集團重啟海外IPO募資165億

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　　中國最大的煤炭企業——神華集團正準備經受海外上市的洗禮，日前有來自投行的消息稱，神華集團初步定于年底在香港與紐約兩地同時上市，募集資金約165億元。據悉，此舉已受國資委認可。更有知情人士透露，神華集團在香港股市的IPO有望使其市值達到80億美元，預計國務院會售出25%的股權。

　　神華集團有關人士昨日接受本報記者采訪時卻異常謹慎，都表示不方便透露有關上市的細節。據了解，神華集團原定于2002年底上市，欲募集10億美元，但因國家給予資金，后來該上市計劃最終被取消。

　　對不“缺奶”的國有大中型企業來說，神華集團為何趕在今年年底上市？有業內人士認為，神華集團之所以想再次融資，是因為其投資了600億元建中國第一家直接使用煤生產油品的煤炭液化廠。

　　600億建首家煤炭液化廠

　　按照投行人士的估算，對于現在的神華集團來說，融資額度約為30億美元，顯然國內資本市場無法滿足。

　　3月2日，在北京召開的能源國際研討會上，神華集團發布了將投資600億元在內蒙古建煤炭液化廠的消息，并表示將在燃料供應方面與中石油、中石化鼎足而立。

　　據記者了解，該煤炭液化廠預計2007年投產，每年將用煤生產100萬噸油品，將是我國第一家直接使用煤生產油品的煤炭液化廠。

　　“要投資600億元建設煤炭液化廠可能就是神華集團想再次融資的最直接動因。”有分析人士認為。

　　然而，能源產業日益被看好，國內能源“喊渴”可能是神華選擇在今年年底上市的主要原因。國際油價持續上升、缺乏期貨市場緩沖，國內油價亦隨之波動走高。有關專家認為，2004年煤炭價格和石油價格將保持聯動，每桶油價與每噸煤的價格比為1∶1.5，且價格將繼續走高。

　　作為全國最大的煤炭企業，神華此時融資再投入煤制油的生產，無疑是好的循環。2002年，作為“神華債券”主承銷商的國家開發銀行給神華集團提供了500億元的巨額公開額度授信協議資金，滿足了其當時需求。但隨著國資委改革的深入，上市最終成為中央企業“自救”的突破點。

　　IPO顧問2家外資投行入選

　　神華集團主要經營的業務為陜西省和內蒙古的神府東勝煤田，是目前世界上八大煤田之一。

　　“盡管現在公司并沒有確定拿哪部分資產上市或者整體上市，但從融資規模來看，神華是希望集團整體上市的，這也不會造成因募集資金巨大而帶來對公司股權稀釋的影響。”有知情人士對記者表示，整個集團應該在一個規范的平臺之下工作。因此上市是個很好的途徑，有了這個財務平臺，可以把集團內的資源集中運作，有利于對外擴張和優化資源。

　　國資委新聞處處長許明軍對本報記者表示：“神華集團海外上市將以整體上市，具體國資委批的時間記不清楚了，其他的公司要根據各自企業改革重組情況，然后再報國資委和證監會批準。”但是，具體的情況還需看投行們提出的重組意見。

　　雖然神華集團拒絕對媒體透露任何上市進展，但據媒體報道，日前神華集團已舉行了一次承銷商遴選活動，遍撒“英雄帖”，邀請了包括花旗集團、德意志銀行和高盛在內等至少7家國際性投資銀行參與競逐承銷。神華集團從中選出2家到3家擔任該項目主副承銷商。

　　對神華總額達20億美元的IPO，項目傭金數額相當可觀，吸引了眾多國際知名投行家。

　　3月18日有報道說，美林和德意志兩家銀行領先于其他投資銀行，贏得此單。而中金公司也將被指定為這一首次公開發行(IPO)的顧問。但主承銷商將是哪個投行雀屏中選？神華集團上市辦有關人士再三表示，在準備工作期間，不接受任何媒體的采訪。

　　今年2月，花旗全球首席執行官曾拜訪國資委副主任李毅中并表達了其渴望成為神華集團上市主承銷商的愿望，但最終失去了這次機會。

　　據稱，上市地的選擇上，神華集團現在可能更傾向于在香港和紐約同時上市。(本報記者 李銀)

　　○ 旁邊報道

　　國資委鼓勵大型國企境外上市

　　據了解，神華集團是到目前為止2004年中國公司海外上市的第四“大單”。前三位分別是中國建設銀行(50億～100億美元)、平安保險(20億美元)和中國網通(15億～30億美元)。

　　同時，神華集團也是今年國內第七家啟用或請銀行人士向全球投資人出售至少10億美元持股的國有大中型企業。

　　神華集團上市的“風聲”自2001底一直吹到今天，“神華上市蓄謀已久，這顯然和國資委的改革密切相關。”外界分析人士表示。

　　在今年2月底召開的全國國有資產監督管理工作會議上，國資委主任李榮融說，國資委鼓勵有條件的國有大型企業到境外上市。

　　更多人期待的是，神華集團重新啟動海外IPO將接起中國人壽的“接力棒”，再度掀起大型國企赴海外上市熱潮。

　　“國有企業海外融資將是今后一個亮點，步伐也比以前更快。”國資委新聞處處長許明軍接受媒體采訪時表示，“此前是財政部和證監會主管上市，現在國資委成立一個專門的產權局，從上面兩個部門調來了專門的人員，我們相信，海外融資將是主要的形式，以獲得更大的資金。”

　　此前不久在上海舉行的“中國企業進入美國資本市場研討會”上，有專家預測，未來10年將有1000家中國企業赴美上市融資。

　　自2003年以來，南航股份、中航科工、長江電力(資訊,行情,論壇)等中央控股企業先后在海外上市。中航科工2003年10月在香港發行時，投資者認購踴躍，國際配售超額認購13.5倍。海外上市的良好反應成就了國資委的信心。

　　目前，在美國紐約交易所上市的中國能源、礦業企業已有中國鋁業、北京燕化、中石化、華能國際(資訊,行情,論壇)、吉林化工、中石油、上海石化(資訊,行情,論壇)和兗州煤業(資訊,行情,論壇)等。

　　在香港上市的內地企業更多，2003年香港新上市的73家公司中，便有38家屬內地企業，共集資520億元，占去年集資總額的88%。2003年接獲的101份上市申請中，來自內地的占51%，共52份。另外，內地企業市值占香港股市市值比例也越來越大，258家在港掛牌的內地企業截至去年底止，總市值達1.695萬億元，占香港上市公司總市值31%，其成交額更占去年總成交額的46%。(李銀)