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3655元將是行情高點
平安期貨 申瀾
周三大連豆粕受CBOT黃豆及豆粉大幅上漲的影響而跳空高開，主力合約m0408收在上周高點3349元之下3點位置，呈現突破之勢。那么，連粕的強勢能夠維持多久？后市上漲的
空間還有多高呢？
從基本面看，以下幾個因素導致豆粕大幅上漲：
首先，家禽業受到重創后短期內難以向養豬業拓展（轉型是需要付出成本的），使得主要以家禽飼養為主的東南亞對豬肉的需求出現較大增長，從而導致國內養豬業對豆粕的需求出現了較大的增加。其次，在禽流感初期，中國減少了在美的采購量并且將部分簽訂合同推后裝船，也導致國內大豆和豆粕供應量短期內出現較大的減少，使市場擔心疫情過后大豆和豆粕市場的供需能否平衡，因此加大了大豆和豆粕的采購量。第三，豆油價格大漲刺激貿易商大量進口豆油，相對來說國內的壓榨量會出現減少，導致市場上豆粕供應量相對減少。第四，轉基因政策過度期仍然存在導致進口中斷的潛在因素，企業為了不影響生產計劃，加大了周轉庫存的儲備量。
雖然基本面支持豆粕上漲，但從技術面看，經過一輪上漲后，有可能形成中級高點，至少行情會在目前的價格區間出現較大的震蕩。
先看對連粕有較大影響的CBOT豆粉的走勢。CBOT豆粉從2003年8月6日的低點159美元/短噸開始此波牛市行情，截至3月2日，最高沖擊291.50美元，上漲了132.5美元。291.5美元是否具有較大的阻力，關鍵看其與第一波上漲幅度的比例關系。而第一波上漲行情的高點在2003年8月27日的195.7美元，相對于牛市的起點上漲了36.7美元。顯然，132.5與36.7之比非常接近3.618，由此我們可以基本上判斷，291.5美元的位置存在較大的阻力。
而從更長的周期看，CBOT豆粉的歷史大底在2002年1月2日的145.4美元。在江恩理論中，價格翻倍的位置是值得特別關注的阻力位。而3月2日的高點291.5美元正好是大底145.4美元的2倍位置。可見，無論是從中期走勢還是長期走勢看，291.5美元都是CBOT豆粉上漲過程中的一個非常重要的阻力位。
市場中不存在孤立的頂部和底部，所有的頂部和底部都與其前后的高點或低點存在符合某種規則的比例或相對幅度關系。在CBOT豆粉自去年8月6日以來的行情中，所出現的高點與其相鄰的低點或高點總是存在36美元和49美元的整數平方差價關系。例如，除了前面提及的第一波上漲幅度為36.7美元外，從2003年10月30日的高點調整的幅度也正好是36美元。而從2003年12月24日低點上漲到今年1月23日的高點268.8美元，上漲的幅度為48.3美元。這些關系印證了江恩指出的市場往往存在整數平方現象的奇妙理論。而我們注意到，從今年2月12日低點上漲到291.5美元，上漲了50.3美元，非常接近平方數49。此外，291.5美元的高點相對去年10月30日的高點256.5美元，差價為35美元。這一系列相互關系，顯示出291.5美元附近確實存在較強的阻力。
此外，從各個高點的數值來看，也均呈現整數平方的關系，例如195.7對應14的平方，256.5對應16的平方，而291.5則對應17的平方。因此，即使CBOT豆粉出現突破，也將在324美元處遇到強大的阻力。
盡管周三連粕沖擊到前期高點的位置，但從主導全球大豆以及相關品種走勢的CBOT黃豆和豆粉的走勢看，近期總體將呈現震蕩調整的格局，即使突破，也將是一個短期走勢的多頭陷阱。筆者傾向于認為，CBOT豆粉突破后，將在305～324美元受阻回落，其中318美元存在強阻力，因為該點正好是本輪牛市的起點159美元的2倍位置，同時受到整數18的平方324點的壓制。換算成連粕m0408的價格，約為3505～3722元，其中3655元最有可能成為行情的高點。
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