券商發(fā)債給了市場一個(gè)驚喜，中信證券、海通證券和長城證券3家證券公司成為首批獲準(zhǔn)發(fā)債的券商。券商重倉股也隨之有所走高，重慶啤酒、ST廈華等個(gè)股的活躍走勢就是最好的例證。

　　本報(bào)記者齊士揚(yáng)

黃頁微成本營銷方式 不見不散約會(huì)新主張 小戶型主陣容揭曉 多媒體互動(dòng)學(xué)英語

　　回顧2003年，我們知道，基金的快速擴(kuò)融引發(fā)了一輪以基金為主力的藍(lán)籌股行情，那么，在券商發(fā)債之后，券商能否發(fā)動(dòng)一輪行情？券商重倉股能否迎來第二春？

　　轉(zhuǎn)機(jī)凸顯

　　此次，海通證券獲得了30億元的發(fā)債額度，據(jù)悉，此次發(fā)債募集資金將主要用于二級(jí)市場投資，從而在一個(gè)側(cè)面說明了券商發(fā)債將會(huì)為二級(jí)市場帶來的充裕的資金來源。

　　由此引出一個(gè)問題，即券商發(fā)債募集資金是另起爐灶，還是重新關(guān)照原先的重倉股，所謂另起爐灶，指的是券商發(fā)債募集資金投入的對(duì)象不是目前所擁有的重倉股，而是重新選擇新的投資品種。

　　但無論哪一種，均意味著券商重倉股迎來轉(zhuǎn)機(jī)，因?yàn)槟壳盎�金重倉股也有符合基金投資思路的個(gè)股，比如說國元證券重倉的中遠(yuǎn)航運(yùn)，華西證券重倉的ST東鍋等個(gè)股就是如此。如果這樣的話。這意味著此類個(gè)股也將迎來新的資金，新的援軍，個(gè)股走勢自然會(huì)活躍起來。

　　同時(shí)，行情的回暖，也使得市場對(duì)價(jià)值投資的范疇有了一些寬容，不再局限于看得見的業(yè)績與算得出的成長，一些潛在的價(jià)值也被市場挖掘出來，從而為券商重倉股的再生提供了極佳的市場氛圍，海通證券重倉的南方匯通在2004年初的持續(xù)暴漲就深刻地說明了這一點(diǎn)。

　　如此一來，券商的重倉股不僅僅迎來了援軍，而且還擁有極佳的市場氛圍，其股價(jià)走勢也就有了一定復(fù)蘇的可能。

　　思路變化

　　但畢竟，由于歷史的原因，仍然有部分券商重倉股屬于扶不起的阿斗，尤其是一些在歷史上被反復(fù)炒作過的個(gè)股，即使有券商資金重倉把守，比如說黑龍股份，神龍發(fā)展等個(gè)股，但由于他們的主營業(yè)務(wù)收入以及目前擁有的資產(chǎn)的確沒有什么值得挖掘的地方，其前景難以過分樂觀，上竄下跳也難以吸引新增資金，券商在此類個(gè)股的重倉的圍城現(xiàn)象尚未得到根本性的改善。

　　在此影響下，部分券商開始摒棄了過去的集中做莊式的投資思路，開始尋找股市新的奶酪。

　　一是尋找價(jià)值型的股票，然后再集中持股，典型個(gè)股就是華西證券對(duì)ST東鍋的挖掘，ST東鍋得益于電力投資力度的加大，所生產(chǎn)的電鍋爐處于緊缺狀態(tài)，業(yè)績持續(xù)穩(wěn)定回升，股價(jià)也隨之步入到上升通道中，華西證券獲益匪淺。

　　二是尋找價(jià)值型股票，不再單純集中持股，而是分散投資，這就有點(diǎn)類似于基金的操作思路，這一點(diǎn)，在廣發(fā)證券中體現(xiàn)得較為明顯，比如說廣發(fā)證券所持有的曙光股份。該公司主營車橋、專用車及黃海客車，公司上市募集的資金主要用于擴(kuò)大車橋生產(chǎn)規(guī)模，去年下半年公司改變募集資金投向，收購東北最大的客車制造企業(yè)51%股權(quán)，2003年公司已成為具備年產(chǎn)30萬套車橋，1萬輛專用車及3000輛客車的大型綜合性汽車制造企業(yè)。2003年每股業(yè)績達(dá)到0.58元。公司董事長表示2004年達(dá)到50個(gè)億，預(yù)計(jì)未來兩年公司利潤將以平均100%以上的速度增長。這些表明了券商以價(jià)值主線的選股思路。

　　更有甚者當(dāng)屬世紀(jì)證券，本來券商自營業(yè)務(wù)屬于神秘之地，但世紀(jì)證券卻公布了自己的投資組合，招商銀行、中國聯(lián) 通等個(gè)股相繼成為該公司自營盤的重倉股，這從一個(gè)側(cè)面反映了券商自營思路正在改變，而且還會(huì)有效地化解流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。

　　如此來看，目前的部分不符合當(dāng)前券商投資思路的重倉股極有可能在近期的回升過程中被券商所拋棄，由此推測，券商的發(fā)債可能會(huì)加劇券商重倉股的分化過程，一方面是符合投資思路的券商重倉股將迎來更多的資金加盟，另一方面不符合券商投資思路的券商重倉股將在震蕩過后走向沒落，這一點(diǎn)，希望引起投資者的注意。

　　機(jī)會(huì)選擇

　　券商重倉股持倉結(jié)構(gòu)不斷調(diào)整，投資者對(duì)券商新的資金動(dòng)向要加以關(guān)注。從去年年底開始，券商重倉股就已經(jīng)呈現(xiàn)出明顯的結(jié)構(gòu)性調(diào)整的跡象。根據(jù)目前有據(jù)可查的2003年年報(bào)，北京巴士的十大流通股股東名單里中信證券有增倉動(dòng)作。至于海通證券，現(xiàn)身上市公司十大流通股股東的的有上海電氣、江中藥業(yè)、福建高速、萊鋼股份、金晶科技、粵高速A、武昌魚、民豐農(nóng)化、南方匯通、現(xiàn)代投資等十幾只，海通證券已經(jīng)成為券商中堅(jiān)定入市的代表。而近期走強(qiáng)的部分中小盤次新股中也不時(shí)可以看到券商的身影，如華海藥業(yè)、華冠科技、法拉電子等個(gè)股就分別被紅塔證券、民生證券、金信證券所持有。

　　如此來看，券商重倉股也存在著機(jī)會(huì)與風(fēng)險(xiǎn)的問題，而尋找機(jī)會(huì)與規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的途徑也很簡單，以價(jià)值投資為中樞，凡是符合價(jià)值投資的券商重倉股均有可能出現(xiàn)持續(xù)盤升的行情，比如說國元證券重倉的中遠(yuǎn)航運(yùn)，廣發(fā)證券重倉的國投電力等個(gè)股，此類個(gè)股在后續(xù)的行情中，還會(huì)有更一步表現(xiàn)的機(jī)會(huì)。

　　而對(duì)于神龍發(fā)展，寧滬高速，黑龍股份等一些主營業(yè)務(wù)不明且主營業(yè)務(wù)所處的行業(yè)背景不是太明朗的個(gè)股，前景可能會(huì)更為暗淡一些，即使短期有所揚(yáng)升，但揚(yáng)升的目的是為了減倉。