截至上周末，證券投資基金凈資產增至2059億元，首次突破2000億元，與去年9月底相比，短短5個月時間增幅達到32.6%。貨幣市場基金更是迅猛擴張，規模已高達215.74億元，接近債券基金的水平。而南方現金增利基金成功募集80.49億元，成為迄今市場上首發規模最大的基金。與此同時，周一，封閉式基金全線上揚，成交量迅速放大，兩市全天共成交13.6395億元，創今年單日成交新高——

黃頁微成本營銷方式 不見不散約會新主張 小戶型主陣容揭曉 多媒體互動學英語

　　中國科技證券 李娜

　　據銀河證券基金研究中心以2003年年報和最近兩個月正式成立公告為準統計，截止3月8日，開放式基金共61只，規模1126億份，封閉式基金54只，規模為817億份，總份額為1943億份。

　　發行速度明顯加快

　　從今年開始，資本市場已經掀起了一股前所未有的基金發行熱潮。進入今年2月份以來，就有巨田基礎行業、海富通收益增長、南方現金增利、中信經典配置、長信利息收益、銀華保本、銀河銀泰理財分紅、易方達50指數和嘉實服務增值行業等9只基金同時發行，這種高密度的發行節奏在國內是史無前例的。同時，與基金首發相比，近期多只股票型基金出現的凈申購現象也似乎印證投資者對基金的熱情。

　　近日，南方基金管理公司旗下的南方穩健成長基金、鵬華基金管理公司旗下的普天收益基金、嘉實基金公司旗下的嘉實成長收益基金公布的消息顯示，從1月份以來，這三只基金都出現了大幅度的凈申購。南方穩健成長基金呈現3.4億份的凈申購，凈申購比例達13%。普天收益基金的份額增長超過60%以上，嘉實成長收益基金則出現了超過3個億的凈申購，基金份額增長了近30%。

　　投資收益跑贏大盤

　　從2003年12月基金的投資組合看，基金對大量的指標股和藍籌股重倉持有，盡管這些基金重倉股在進入2004年1月以來出現了一定程度的調整，但是自去年10月基金重倉股啟動以來到目前的股價的絕對升幅仍高達30%以上，而這期間股指的絕對漲幅只有25%，顯然基金遠遠跑贏了大勢，這還不包括基金可能調整持倉帶來的收益。投資收益的增多客觀上導致了基金凈值的增長，這也是基金規模大增的重要因素。

　　理財理念漸入人心

　　基金去年在股市投資上所取得的輝煌成績，不但在客觀上導致了自身的資產規模的壯大，同時也給了市場非常好的示范效應，今年以來開放式基金的熱銷表明，在一系列鼓勵基金業發展的政策指引下，主要是普通投資者的理財觀念正在發生著巨變。基金的賺錢效應與管理能力得到了較高的認同。而《國務院關于推進資本市場改革開放和穩定發展的若干意見》的出臺，無疑又給資本市場打了一劑“強心針”，投資者對資本市場有較好預期。

　　投資基金，通過專家理財來獲取收益的理財觀念開始深入人心，基金的凈申購不但是投資者對基金這種投資方式的認同，也是投資者對不同風格基金的投資理念和投資方式的檢驗和認同，這對促進基金業發展有利無害，可以說目前我國的基金業開始進入到了良性循環中。同時我們也看到，貨幣基金規模的增加將給投資者帶來較好的投資機會，由于該基金品種是所有基金品種中風險最低、流動性好、交易成本低、并有稅收優惠的品種，因此投資者能享受復利的好處，對于分流目前高達11萬億的儲蓄資金，緩解銀行壓力具有重要意義。

　　穩定市場的牢固中堅

　　目前我國基金管理公司的總數(包括已開業的和已獲籌建批文的基金管理公司)已達49家。若預計它們當中從未發行新產品的公司在2004年將發行一只股票型基金，即發行23只股票基金，平均每只15億份的規模，則將有345億元的資金流入。而預計已有產品的26家基金管理公司中至少16家擬發行新的股票型基金，平均每只15億份的規模，則有240億元的資金流入。因此��2004年基金市場的大擴容將為A股市場提供豐富的后備資金。同時我們也可以看到基金業今年也面臨較好發展機遇。

　　首先，近期召開的中國證券業協會證券投資基金業聯席會議透出信息，今年中國證監會將在完善基金法規體系、推動基金管理公司開展受托資產管理業務、推動基金銷售體系建設、引導和促進各類機構投資者進入證券市嘗加強基金監管、促進基金業健康發展、支持基金業務創新、繼續推進QFII試點等方面做大量工作。這意味著基金業面臨空前發展機遇。

　　其次，國務院《意見》明確提出使基金管理公司和保險公司為主的機構投資者成為資本市場的主導力量。而基金所樹立的價值投資理念也是我們市場穩定的主要基矗近期大盤能夠保持在小箱體中運行的一大原因就是基金重倉股的相對穩定。相信隨著社保基金，QFII等機構資金不斷進入市場，我國資本市場將進入到真正的機構博奕時代。市場指數的波動將小于個股的波動。

　　機構博弈促求新求變

　　從最新年報統計看，機構在部分質地較好的個股方面倉位很集中，已經達到持股上限，在44家績優公司的十大流通股東中，基金占據了278個席位，占總數的63.2%。表明基金持倉非常集中，而從今年前兩個月基金重倉股的表現看，基金顯然陷入了囚徒困境的狀態。如何兌現收益是目前擺在基金面前最大的課題。

　　就后市新設基金的投資取向看，需要注意兩點：其一，僅憑行業研究進行集中投資的勝率已大大降低，對投資價值的挖掘將從大行業層面，深入到細分行業和行業內公司成長性和估值水平的對比分析。在有成長潛力的行業中尋找成長性優于行業平均水平且價值被低估的個股，可能成為價值投資深化的進一步體現。其二，大盤、低價并不一定是價值投資的全部，價值投資不一定只局限于大盤藍籌股，2004年中小盤股將會納入價值投資的視野。隨著我國的宏觀經濟在未來一段時期將保持穩定高速的增長，從中受益最大的往往是一些中小企業。而基金的投資取向也正是廣大投資者在選擇個股時可以關注的。