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滬銅中期頂部形成 Cu0409可能在5月前下探25400元
平安期貨 申瀾
周一滬銅受LME綜合銅企穩收出陽線的提振，主力合約高開300多點，但高位拋售壓力沉重，價格未能繼續走高，反而出現急跌。雖然價格在跌破上周五結算價后迅速彈升，但
成交未能有效配合，導致期價開始橫盤振蕩尋求方向，尾市最終收在上周五結算價稍下的位置。
從滬銅和LME綜合銅的形態以及近日盤面的特征來看，筆者傾向于認為，全球銅價的中期高點已經形成，未來2個月內，銅價走勢總體將呈現振蕩回落調整的態勢。那么，從技術和周期角度看，滬銅和倫銅的調整目標在哪里？調整的周期又會有多長呢？
周期理論顯示行情見頂
考慮到LME綜合銅的連續性便于作技術分析，因此，本文主要以LME綜合銅作為分析對象，然后根據滬銅與倫銅之間的比例關系對滬銅做推導分析。
對于LME綜合銅來說，判斷3月1日是否為一個較大級別頂部的依據，是3個月或4個月前（誤差在前后5天左右）是否存在重要底部或頂部。如果當時為一個更大級別的高點，則還應與歷史上重要高點或低點存在3個月或4個月整倍數周期的關系。這樣的周期跨度，反映的是地球的季節性周期對金融市場中千千萬萬個投資者心理和生理上的影響。雖然我們目前還不能用科學的方法解釋這種影響，但江恩認為在金融市場的循環周期中，365天的年度周期最重要。而3個月和4個月的次級循環周期往往會導致市場形成重要的轉折點。
LME綜合銅自歷史大底1335.5元上升以來，今年3月1日距兩個大級別底部，即2001年11月7日和2002年6月6日分別達到28個月和21個月。不僅28和21是非常重要的周期數，而且也正好是4個月的7倍和3個月的7倍。全球銅價在這樣的上升周期附近出現變盤，從而形成重要的中期高點的概率相對較大。
除了這兩個長線周期外，中線周期也顯示3月1日的高點有可能是一個重要的頂部。例如去年6月2日高點、7月1日低點，以及11月5日局部高點，距今年3月1日的時間跨度分別為9個月、8個月和4個月。可見，在今年3月1日前后，有符合3個月和4個月整倍數的6個循環周期匯聚。而在這樣的周期匯聚點，行情往往形成強烈共振導致走勢出現逆轉。因此，根據周期理論，我們有較大的理由認為，3月1日的高點至少是全球銅價的中期頂部。
后市仍有調整空間
對于一個中期頂部來說，倫銅和滬銅將至少調整1～2個月時間，也就是全球銅價將在4～5月形成一個重要的調整低點。
從幅度上看，LME綜合銅從1335.5美元上升到3月1日的3057美元，上升了1721.5美元。此外，從去年11月21日低點1949美元計算，上升1108美元。由于調整的幅度往往要求對不同的升幅同時滿足重要的分割比率，因此，價格的調整目標首先建議關注2634美元。該價位相對于高點3057美元下跌了423美元，簡單計算可以看出，這一幅度與1721.5和1108美元的比值都處在重要的分割點上，即0.25和0.382。可見，LME綜合銅較為保守的調整目標至少看低到2634美元附近。這一價位是從黃金分割和江恩集合分割比例推導出的，同時也得到箱體理論的支持。
我們注意到，LME綜合銅近日的振蕩形成一個箱體，箱體的高度為232美元。一般來說，頂部構造完成后，至少會完成箱體的量度跌幅，也就是說，下跌的幅度為464美元，與根據分割率推出的調整幅度相當接近。因此，從幅度看，我們傾向于認為，LME綜合銅的重要支持位在2593～2634美元之間，換算成滬銅Cu0409的價格約為25200～25600元。
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