最近一段時間銅價出現了上漲加速的跡象，和銅價近乎瘋狂的行情同樣吸引投資者關注的是銅庫存的急劇下降。急劇下降的銅庫存是否被直接消費消化？銅庫存進一步下降之后對銅價的影響如何？這些都是投資者關心的熱點問題。

　　隨著經濟增長和金屬需求在世界許多領域的回升，加上中國方面對需求并沒有顯示緩慢的跡象，金屬買入者越來越多地轉向現貨庫存。而倫敦金屬交易所(LME)的倉儲網絡為市

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場提供了最后保障，以填補基本金屬市場上的任何供應缺口。我們認為隨著美國經濟和世界經濟的逐步復蘇、中國經濟的持續高速發展，使得銅消費的增長明顯超越了供應的增長。市場普遍預期2004年的供應缺口將比2003年更大，達到50萬噸以上。

　　但除了消費的增長以外，不得不承認銅市已經迎來了隱性庫存的增長局面。很多證據顯示，消費商們正在重建他們的銅庫存，特別是美元的疲軟更助長了消費商重建庫存的決心。紐約交易員日前指出，隨著銅價的不斷上漲，已經迫使一些北美銅消費者開始囤積庫存。即使是相對充裕的美國庫存也令市場感到擔憂，目前美國庫存正在以1000噸/天以上的速度下降，加上幾乎沒有補充，交易商們開始擔心在今年4、5月時北美的庫存也出現枯竭。從目前市場銅庫存的流向來看，歐美市場的庫存絕大多數流入了亞洲市場。由于年前儲備的庫存已經消耗殆盡，加上基于對銅市基本面尤其是供求關系的認同，國內企業從貿易到消費的各個環節都有意向增加銅的儲備。

　　我們認為，隱性庫存對未來價格可能具有潛在的殺傷力需要引起警覺，尤其是一旦當銅價出現深幅回調行情的時候。(上海證券報 上海中期期貨經紀公司 孫濤 洛益)