昨日，ST個股出現了集體跌停的走勢，分析師認為

　　上三板并非ST股利好

　　昨日，ST個股出現了集體跌停的走勢，而當日滬綜指上漲7.52點，深成指上漲59.91點。市場似乎又回到了2003年的“二八”法則里。事實上，今年以來ST個股還是有相當不錯

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的表現，其中產生了較多盈利的機會———當然，多數機會散戶難以捕捉。我們認為，對ST股的投機應適可而止。

　　ST板塊行情難以持續走強

　　周四滬深兩市A、B股中，有26只ST個股跌停，ST板塊指數跌幅達到1.75％，這是ST板塊今年以來的第三大跌幅。我們認為，ST板塊行情可能會告一段落，投資者對于ST股的投機行為，應當適可而止。

　　一方面，價值投資仍將主導未來市場運行。在這種背景下，ST板塊整體走勢仍將維持弱勢格局；另一方面，ST板塊短期積累了較大升幅，即便從技術上看，其也存在明顯壓力。今年以來ST板塊經歷了較大的漲幅，從我們制作的ST板塊指數的情況來看，在最近的ST板塊的波段，也就是2004年1月5日至2月23日里，ST板塊指數最大漲幅達到34.8％，遠遠超過滬綜指最大漲幅13.93％。

　　此外，盡管ST個股2003年報公布情況尚未大規模展開，但從三季度情況來看，暫停上市的公司將明顯增加，這也將抑制ST公司股價的上行。

　　暫停上市的ST公司數量要翻倍

　　從ST板塊基本面來看，三季度季報顯示ST公司整體狀況堪憂。2003年前三季度，122家ST公司實現加權平均每股收益－0.016元，加權平均每股凈資產只有0.691元，其中有71家公司截至三季末呈現虧損，虧損面約60％，相對于半年報，整體虧損繼續加大。

　　最新的信息顯示，大致有30家左右的�}ST公司能夠在年底實現盈利，另有10家�}ST公司盈利存在不確定性，另外25家�}ST公司將無法在今年實現盈利，相關公司的投資者要面臨股票暫停上市的風險。去年最終暫停上市的公司為12家，看來今年暫停上市的ST公司數量要翻倍了。

　　在30家已經脫險的�}ST公司中，有25家公司已經預計今年盈利，另有5家9月后恢復上市的公司發布了全年盈利公告。它們分別是：�}ST民百、�}ST松遼、�}ST大江、�}ST黑豹、�}ST煙發、�}ST魯銀、�}ST祥龍、�}ST華靖、�}ST星源、�}ST億安、�}ST鴻基、�}ST天鵝、�}ST家樂、�}ST白鴿、�}ST常柴、�}ST金盤、�}ST天發、�}ST天儀、�}ST湖山、�}ST英化、�}ST夏利、�}ST金馬、�}ST鼎天、�}ST美雅、�}ST珠江、�}ST渤海、�}ST資源、�}ST百大、�}ST中西和�}ST鴻股。

　　退市后上三板并非ST股的利好

　　當前有一種觀點，認為三板市場的擴容，對于ST個股是一種鼓勵，同時也有助于提升其股價。筆者認為這種觀點有欠缺，多層次資本市場建設，本身并不會提升ST個股的價值。

　　日前，管理層下發了《關于做好股份有限公司終止上市后續工作的指導意見》，其中指出ST公司退市后，必須進到股份代辦市場交易（俗稱三板）。同時，如果退市公司重新符合了上市條件，那么，可以向交易所提出申請再度上市。這里面似乎反映了兩點，一是不用擔心流通問題；二是ST公司還有上市的希望。

　　但應當看到的是，目前待辦市場只能隔天交易一次，而且一次只有一個成交價。而且待辦市場的公司沒有再融資的資格。此外，待辦市場的公司要再上主板市場，其與一家新公司上市沒兩樣，難度相當大。多層次資本市場的建立，其目的在于對我國資本市場退出機制的完善，是證券市場真正做到有進有出，新陳代謝。只有這樣才能使得我們的證券市場更加充滿活力。所以，簡單認為ST公司退市后，能夠上三板市場交易就是對ST個股的利好，顯然是歪曲了政策。（中證資訊徐輝）

　　作者:中證資訊徐輝