見習記者 萬鵬

　　日前，中國證監會主席尚福林在“中國公司治理政策對話會”上表示，將在上市公司中逐步推進建立包括股權激勵在內的長期激勵機制。業內人士認為，隨著我國公司治理結構基本框架的日漸完善，上市公司發展多種形式的股權激勵機制的時機已經基本成熟。

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　　管理層收購有望重啟？

　　2001年爆發的以安然公司為代表的“美國公司誠信危機”引發了國內媒體的大量報道，其中包括反思美國企業風行的管理層期權激勵制度。2003年3月，財政部發出通知，暫停受理和審批上市及非上市公司的管理層收購（MBO）。

　　上海榮正咨詢副總經理屈朝則表示，目前遇到審批障礙的MBO主要是針對國有控股上市公司的MBO，如全興股份、深圳華強、鄂爾多斯等，它們實際上都有明顯的缺陷，如定價過低。他認為，如果操作規范、透明，新的管理層收購也有可能獲得批準。業內人士普遍認為，日前監管層對股權激勵機制的態度表明，管理層收購有望獲得重新啟動。

　　股權激勵呼喚創新

　　創新始終是金融行業的魅力所在，業內人士指出，股權激勵制度的探索和推廣也需要制度上的創新。TCL的吸收合并及整體上市，就具有十分積極的借鑒意義。

　　有專家表示，TCL的整體上市具有三個方面的意義。首先，它實現了母公司優質資產的整體上市；其次，李東升等高管持有的原TCL集團的股權由背后走向前臺，其激勵和約束作用更加明顯；最后，TCL在當地政府的支持下，完成了“漸進式”的管理層持股。

　　另外，有業內人士還建議，修改《公司法》中的相關條款，可以對用于股權激勵股份來源的回購股份和庫存股份開綠燈。此外，信托機構應充分發揮作用，可以名正言順地充當持股載體和管理機構，而可轉換公司債券也可以作為實施股票期權的特殊股票來源在有條件的公司中試行。

　　深圳模式是有益探索

　　今年年初，深圳市在去年實行年薪制的基礎上，開始對國有企業經營者實施股權激勵的長效經營機制。業內人士普遍對此給予較高評價。

　　專家認為，深圳市的改革是一種有益探索，年薪制和股權激勵機制的結合，有望產生較好效果。資料顯示，在深圳的年薪試點企業中，老總平均年薪50多萬元，最高的接近100萬；從其結構上來講，基本薪酬根據公司規模確定，大部分為浮動薪酬。對此，專家認為，這一年薪水平基本合理。不過，對當地所有國有企業采用一種確定標準，這種做法還值得商榷。因為企業畢竟所屬的行業不同，發展的歷史階段不同，僅根據企業規模來確定薪酬水平和結構，似乎略顯簡單了一些。