第五部分預(yù)測和展望

　　一、2004年國際經(jīng)濟(jì)金融趨勢展望

　　2004年全球經(jīng)濟(jì)增長總體穩(wěn)中趨強(qiáng)。國際貨幣基金組織、世界銀行和聯(lián)合國均預(yù)計(jì)2004年全球經(jīng)濟(jì)增長明顯快于2003年，其中，國際貨幣基金組織2004年2月的最新預(yù)測數(shù)為4.6%，高于2003年0.9個(gè)百分點(diǎn)。

　　美國居民消費(fèi)支出和商業(yè)投資增長較快，經(jīng)濟(jì)有望保持繼續(xù)上行趨勢，國際貨幣基金組織預(yù)測美國經(jīng)濟(jì)2004年增長4.6%，比2003年高1.5個(gè)百分點(diǎn)。歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)增長略顯遜色，國際貨幣基金組織預(yù)計(jì)歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)增長1.8%，比2003年高1.3個(gè)百分點(diǎn)。日本經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)好轉(zhuǎn)，投資和出口增長較快，但由于消費(fèi)增長未明顯提高，國際貨幣基金組織預(yù)計(jì)日本經(jīng)濟(jì)2004年增長2.1%，比2003年低0.2個(gè)百分點(diǎn)；世界銀行的預(yù)測較為樂觀，認(rèn)為日本經(jīng)濟(jì)2004年增長將快于2003年0.5個(gè)百分點(diǎn)。

　　世界經(jīng)濟(jì)總體好轉(zhuǎn)使各方對2004年全球貿(mào)易增長趨于樂觀，國際貨幣基金組織、世界銀行、聯(lián)合國均預(yù)測2004年世界貿(mào)易比2003年有大幅提高。

　　2004年，主要經(jīng)濟(jì)體的貨幣政策態(tài)勢將根據(jù)各自經(jīng)濟(jì)增長狀況有所調(diào)整。美聯(lián)儲公開市場委員會2004年1月28日宣布維持1%的聯(lián)邦基金利率不變，但在會后發(fā)表的聲明中，沒有再使用利率在“相當(dāng)長時(shí)間”內(nèi)保持低水平的措辭，而是改為“仍有耐心”。鑒于英國經(jīng)濟(jì)增長勢頭強(qiáng)勁，居民消費(fèi)尚無減緩跡象，消費(fèi)者債務(wù)規(guī)模日益擴(kuò)大，英格蘭銀行于2月5日宣布將官方利率從3.75%上調(diào)至4%。同一天，日本銀行政策委員會宣布維持貨幣政策不變。由于歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)只是逐步復(fù)蘇，且物價(jià)比較穩(wěn)定，歐央行可能會在相當(dāng)長時(shí)間內(nèi)維持目前的貨幣政策態(tài)勢。

　　2004年，我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的外部環(huán)境總體良好。隨著世界經(jīng)濟(jì)趨好，國際市場需求日趨旺盛。同時(shí)，國際產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)加快調(diào)整，跨國公司加緊進(jìn)行全球布局調(diào)整，發(fā)達(dá)國家向發(fā)展中國家轉(zhuǎn)移生產(chǎn)能力和拓展市場的趨勢仍在延續(xù)。但不確定因素仍然存在，世界貿(mào)易不平衡狀況突出，國際競爭更加激烈，貿(mào)易保護(hù)主義加劇，能源和原材料價(jià)格波動較大可能對我國敏感行業(yè)的成本和經(jīng)營造成不利影響。

　　二、2004年我國宏觀經(jīng)濟(jì)展望

　　2004年是建國55周年，也是我國改革和發(fā)展十分關(guān)鍵的一年。綜觀當(dāng)前國際國內(nèi)形勢，我國改革和發(fā)展面臨許多有利條件和新的機(jī)遇，也存在不少困難和新的挑戰(zhàn)，我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展正處在一個(gè)重要關(guān)口。當(dāng)前，我國國民經(jīng)濟(jì)增長較快，效益較好，活力較強(qiáng)，結(jié)構(gòu)調(diào)整取得積極進(jìn)展，各項(xiàng)改革有序推進(jìn)。但越是形勢好，越要保持清醒的頭腦。要見微知著，防患于未然，高度重視經(jīng)濟(jì)社會發(fā)展中的突出問題，主要是價(jià)格上漲加快、部分行業(yè)盲目擴(kuò)張的趨勢仍未得到有效遏制、投資總規(guī)模偏大、煤電油運(yùn)緊張程度加劇、農(nóng)民增收困難、城鄉(xiāng)發(fā)展不平衡、就業(yè)和社會保障任務(wù)重等。

　　綜合各方面的考慮，中央經(jīng)濟(jì)工作會議提出2004年我國經(jīng)濟(jì)增長目標(biāo)為7%，這一預(yù)期目標(biāo)有利于保持宏觀調(diào)控目標(biāo)的連續(xù)性，并有利于在“求真務(wù)實(shí)”的思想指導(dǎo)下，引導(dǎo)各方面把主要精力放在經(jīng)濟(jì)增長的質(zhì)量、效益上，有利于搞好宏觀調(diào)控。預(yù)計(jì)2004年全年CPI將上漲3%左右。其中翹尾因素影響CPI上漲2.2個(gè)百分點(diǎn)，新漲價(jià)因素和政策性調(diào)價(jià)因素估計(jì)會影響CPI上漲約1.0個(gè)百分點(diǎn)。此外，還存在難以量化的價(jià)格上行壓力，一是2004年經(jīng)濟(jì)和投資的快速增長將導(dǎo)致物價(jià)總水平的進(jìn)一步上升；二是2003年糧食等食品價(jià)格漲價(jià)的滯后影響會逐步顯現(xiàn)，推動其他下游產(chǎn)品價(jià)格上漲，從而推動價(jià)格總水平的上漲；三是2003年貨幣信貸高增長的滯后影響。2004年我國物價(jià)也存在下行的壓力，主要表現(xiàn)為汽車、家用電器、藥品等價(jià)格仍繼續(xù)保持下降的態(tài)勢。總體上，2004年影響價(jià)格上升的因素多于影響價(jià)格下降的因素。

　　三、2004年我國貨幣政策趨勢

　　中國人民銀行將根據(jù)十六大、十六屆三中全會和中央經(jīng)濟(jì)工作會議精神，牢固樹立和認(rèn)真落實(shí)全面、協(xié)調(diào)、可持續(xù)的發(fā)展觀，依據(jù)統(tǒng)籌城鄉(xiāng)發(fā)展，統(tǒng)籌區(qū)域發(fā)展，統(tǒng)籌經(jīng)濟(jì)社會發(fā)展，統(tǒng)籌人與自然和諧發(fā)展，統(tǒng)籌國內(nèi)發(fā)展和對外開放，實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)增長與人口、資源、環(huán)境相協(xié)調(diào)的原則，繼續(xù)執(zhí)行穩(wěn)健的貨幣政策，不斷健全金融調(diào)控機(jī)制，按照“穩(wěn)定政策，適度調(diào)整”的基本思路，保持政策的連續(xù)性和穩(wěn)定性，密切關(guān)注宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中供求變化的新特點(diǎn)，特別是物價(jià)上升的趨勢，進(jìn)一步增強(qiáng)調(diào)控的科學(xué)性、預(yù)見性和有效性，及時(shí)采取預(yù)調(diào)和微調(diào)措施，不斷改進(jìn)中央銀行調(diào)控水平，加強(qiáng)與其他宏觀經(jīng)濟(jì)政策的協(xié)調(diào)配合，避免“一刀切”。在促進(jìn)經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)較快增長的同時(shí)，高度重視防止通貨膨脹和金融風(fēng)險(xiǎn)。考慮到2003年貨幣信貸增長過快的滯后效應(yīng)，2004年貨幣供應(yīng)量增幅和新增貸款規(guī)模應(yīng)低于2003年的實(shí)際水平。預(yù)計(jì)M2和M1分別增長17%左右，人民幣貸款增加2.6萬億元。

　　(一)進(jìn)一步增強(qiáng)貨幣政策的前瞻性和科學(xué)性，保持貨幣信貸總量平穩(wěn)增長

　　針對當(dāng)前經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中存在的問題，中國人民銀行將綜合運(yùn)用多種貨幣政策工具，繼續(xù)控制貨幣信貸總量，既要防止貨幣信貸增長過快，又要保證經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定增長的合理資金需要，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)運(yùn)行。中國人民銀行將繼續(xù)加強(qiáng)宏觀經(jīng)濟(jì)形勢和趨勢分析，繼續(xù)采取中央銀行票據(jù)和債券公開市場操作等手段，適時(shí)調(diào)節(jié)流動性；加強(qiáng)再貸款和再貼現(xiàn)管理，綜合發(fā)揮好各種貨幣政策工具協(xié)調(diào)配合的功效，保持基礎(chǔ)貨幣的合理增長。

　　(二)穩(wěn)步推進(jìn)利率市場化進(jìn)程,進(jìn)一步發(fā)揮利率調(diào)控作用

　　根據(jù)國內(nèi)外經(jīng)濟(jì)金融形勢，當(dāng)前應(yīng)繼續(xù)保持人民幣存貸款利率的基本穩(wěn)定，穩(wěn)步推進(jìn)利率市場化改革。密切監(jiān)測貨幣市場利率走勢，加強(qiáng)與有關(guān)部門協(xié)調(diào)，保持貨幣市場利率基本穩(wěn)定。進(jìn)一步完善利率結(jié)構(gòu)。通過運(yùn)用貨幣政策工具調(diào)控和引導(dǎo)市場利率，使市場機(jī)制在金融資源配置中發(fā)揮基礎(chǔ)性作用。

　　(三)保持人民幣匯率在合理、均衡水平上的基本穩(wěn)定

　　完善人民幣匯率形成機(jī)制，保持人民幣匯率在合理、均衡水平上的基本穩(wěn)定。在有效防范風(fēng)險(xiǎn)前提下，有選擇、分步驟放寬對跨境資本交易活動的限制，逐步實(shí)現(xiàn)資本項(xiàng)目可兌換。密切觀察分析國際收支和金融市場變化的新形勢，協(xié)調(diào)本外幣政策，改進(jìn)現(xiàn)行結(jié)售匯制度，積極培育外匯市場，促進(jìn)國際收支平衡。

　　(四)著力調(diào)整信貸結(jié)構(gòu)，促進(jìn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整

　　進(jìn)一步加強(qiáng)信貸運(yùn)行監(jiān)測，逐步建立鋼鐵、汽車、電力、房地產(chǎn)等重點(diǎn)行業(yè)與基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)的信貸風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警體系，加強(qiáng)信息和政策引導(dǎo)。引導(dǎo)商業(yè)銀行著力調(diào)整信貸結(jié)構(gòu)，對盲目投資、低水平重復(fù)建設(shè)行業(yè)的建設(shè)項(xiàng)目強(qiáng)化信貸風(fēng)險(xiǎn)管理。鼓勵和引導(dǎo)商業(yè)銀行加大對農(nóng)業(yè)、中小企業(yè)、擴(kuò)大消費(fèi)、助學(xué)、增加就業(yè)方面的貸款支持，促進(jìn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的調(diào)整和優(yōu)化。完善下崗失業(yè)人員小額擔(dān)保貸款管理，支持?jǐn)U大就業(yè)。

　　(五)加快發(fā)展金融市場，擴(kuò)大直接融資

　　按照《國務(wù)院關(guān)于推進(jìn)資本市場改革開放和穩(wěn)定發(fā)展的若干意見》的要求，繼續(xù)支持資本市場改革開放和穩(wěn)定發(fā)展，擴(kuò)大直接融資渠道，改變我國直接融資比重過低、融資結(jié)構(gòu)不合理的狀況，建立統(tǒng)一互聯(lián)的證券市場，完善交易登記和結(jié)算體系。加快發(fā)展貨幣市場，推動貨幣市場基金發(fā)展，實(shí)現(xiàn)貨幣市場與資本市場的良性互動。建立健全各類市場有機(jī)結(jié)合、協(xié)調(diào)發(fā)展的機(jī)制，積極推進(jìn)貨幣市場、資本市場和保險(xiǎn)市場的協(xié)調(diào)發(fā)展。加強(qiáng)對貨幣市場、外匯市場和黃金市場的動態(tài)監(jiān)管，監(jiān)測各類金融市場的運(yùn)行狀況，防范跨市場風(fēng)險(xiǎn)，促進(jìn)金融市場有序健康發(fā)展。

　　(六)加快推進(jìn)國有商業(yè)銀行股份制改造，做好農(nóng)村信用社改革資金支持工作

　　國有商業(yè)銀行綜合改革，是整個(gè)金融改革的重點(diǎn)。2004年1月，國務(wù)院決定中國銀行和中國建設(shè)銀行實(shí)施股份制改造試點(diǎn)，并動用450億美元國家外匯儲備等為其補(bǔ)充資本金。這次改革最注重的是注資與深化銀行內(nèi)部改革和完善公司治理結(jié)構(gòu)結(jié)合起來。中國人民銀行將與中國銀行業(yè)監(jiān)督管理委員會等有關(guān)部門密切配合，按照改革與管理并重的原則，嚴(yán)格監(jiān)督這兩家銀行各項(xiàng)內(nèi)部改革措施的落實(shí)情況，切實(shí)轉(zhuǎn)換經(jīng)營機(jī)制，確保實(shí)現(xiàn)這次股份制改革的各項(xiàng)預(yù)期目標(biāo)。同時(shí)，按照國務(wù)院的部署，嚴(yán)格把關(guān)，服務(wù)至上，認(rèn)真做好農(nóng)村信用社改革的資金支持工作。完善農(nóng)村金融服務(wù)體系，全面推進(jìn)其他金融企業(yè)的微觀機(jī)制改造。

　　中國人民銀行公布2003年貨幣政策執(zhí)行報(bào)告

　　二○○三年中國貨幣政策執(zhí)行報(bào)告：目錄

　　二○○三年中國貨幣政策執(zhí)行報(bào)告：內(nèi)容摘要

　　二○○三年中國貨幣政策執(zhí)行報(bào)告(一)

　　二○○三年中國貨幣政策執(zhí)行報(bào)告(二)

　　二○○三年中國貨幣政策執(zhí)行報(bào)告(刪節(jié)版)