第一部分貨幣信貸概況

　　2003年，我國(guó)國(guó)民經(jīng)濟(jì)克服了多種困難，保持了良好的發(fā)展勢(shì)頭。中國(guó)人民銀行認(rèn)真執(zhí)行穩(wěn)健的貨幣政策，主要依靠經(jīng)濟(jì)手段對(duì)貨幣信貸過(guò)快增長(zhǎng)進(jìn)行了調(diào)控，努力促進(jìn)國(guó)民經(jīng)濟(jì)持續(xù)快速協(xié)調(diào)健康發(fā)展。總體看，上半年貨幣信貸增長(zhǎng)偏快的勢(shì)頭在四季度得到有效控制，人民幣匯率保持穩(wěn)定，金融運(yùn)行總體平穩(wěn)。

　　一、貨幣供應(yīng)量快速增長(zhǎng)

　　2003年末，廣義貨幣M2余額22.1萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)19.6%，增幅比上年末提高2.8個(gè)百分點(diǎn)。5—11月份，廣義貨幣增長(zhǎng)都在20%以上，年末略有回落。流通中現(xiàn)金余額為1.97萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)14.3%；全年累計(jì)投放現(xiàn)金2468億元，同比多投放879億元。

　　圖1：2003年貨幣供應(yīng)量增長(zhǎng)率

　　資料來(lái)源：中國(guó)人民銀行調(diào)查統(tǒng)計(jì)司

　　二、金融機(jī)構(gòu)貸款前三季度增加較多，第四季度得到有效控制

　　2003年末，全部金融機(jī)構(gòu)(含外資，下同)本外幣貸款余額17萬(wàn)億元，比年初增加3萬(wàn)億元，同比多增1.1萬(wàn)億元。其中，人民幣貸款比年初增加2.8萬(wàn)億元，同比多增0.9萬(wàn)億元；外匯貸款比年初增加276億美元，同比多增185億美元。上半年人民幣貸款月均增加2965億元，第三季度月均增加2300億元，第四季度月均增加979億元。

　　圖2：2002年和2003年月度本外幣貸款增加額比較

　　資料來(lái)源：中國(guó)人民銀行調(diào)查統(tǒng)計(jì)司

　　2003年新增人民幣貸款主要集中在四個(gè)方面：一是基建貸款增加6373億元，同比多增3199億元；二是個(gè)人消費(fèi)貸款增加5091億元，同比多增1397億元。其中：個(gè)人住房貸款增加3528億元，同比多增857億元；三是票據(jù)融資增加3403億元，同比多增1171億元；四是農(nóng)業(yè)貸款增加1531億元，同比多增354億元。以上四項(xiàng)貸款合計(jì)增加1.64萬(wàn)億元，占全年人民幣貸款增加額的60%。

　　不良貸款實(shí)現(xiàn)雙下降，國(guó)有獨(dú)資商業(yè)銀行效益提高。按照一逾兩呆口徑，2003年末，銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)不良貸款余額2.4萬(wàn)億元，比年初下降1574億元；不良貸款率為15.19%，比年初減少4.69個(gè)百分點(diǎn)。根據(jù)各國(guó)有獨(dú)資商業(yè)銀行發(fā)布的報(bào)告，中國(guó)工商銀行、中國(guó)農(nóng)業(yè)銀行、中國(guó)銀行分別實(shí)現(xiàn)經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)621億元、197億元、570億元，中國(guó)建設(shè)銀行實(shí)現(xiàn)撥備前利潤(rùn)512億元。

　　三、人民幣存款增長(zhǎng)較快，外匯存款有所下降

　　2003年末，金融機(jī)構(gòu)本外幣存款余額22萬(wàn)億元，比上年末增加3.7萬(wàn)億元，同比多增8351億元。其中，人民幣存款增加3.7萬(wàn)億元，同比多增9399億元；人民幣存款中，企業(yè)存款增加1.3萬(wàn)億元，同比多增0.3萬(wàn)億元，儲(chǔ)蓄存款增加1.7萬(wàn)億元，同比多增0.3萬(wàn)億元。外匯存款減少19.2億美元，2002年為增加107.2億美元。

　　四、基礎(chǔ)貨幣增速較高，金融機(jī)構(gòu)流動(dòng)性基本正常

　　2003年末，中國(guó)人民銀行基礎(chǔ)貨幣余額為5.23萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)16.7%，增幅比上年末提高4.9個(gè)百分點(diǎn)。基礎(chǔ)貨幣增速加快主要是因?yàn)橥鈪R占款繼續(xù)大量增加，全年外匯占款增加1.15萬(wàn)億元，同比多增加6850億元。

　　2003年末，金融機(jī)構(gòu)超額準(zhǔn)備金率為5.38%。其中，國(guó)有獨(dú)資商業(yè)銀行超額準(zhǔn)備金率為4.12%，股份制商業(yè)銀行和農(nóng)村信用社超額準(zhǔn)備金比率分別為8.33%和8.11%�？傮w看，金融機(jī)構(gòu)流動(dòng)性正常。

　　專(zhuān)欄1：基礎(chǔ)貨幣與貨幣供應(yīng)量的關(guān)系

　　基礎(chǔ)貨幣與貨幣供應(yīng)量的關(guān)系可以描述為：貨幣供應(yīng)量(M2)=基礎(chǔ)貨幣(B)×貨幣乘數(shù)(K)。其中，基礎(chǔ)貨幣是流通中現(xiàn)金和銀行的準(zhǔn)備金之和。由于基礎(chǔ)貨幣具有使貨幣供應(yīng)量成倍放大或縮小的能力，因此基礎(chǔ)貨幣又被稱(chēng)為高能貨幣。貨幣乘數(shù)是貨幣供應(yīng)量與基礎(chǔ)貨幣間的倍數(shù)關(guān)系，指單位基礎(chǔ)貨幣所生成的貨幣供應(yīng)量，因此貨幣乘數(shù)也被稱(chēng)為基礎(chǔ)貨幣擴(kuò)張倍數(shù)。貨幣乘數(shù)主要受流通中現(xiàn)金對(duì)存款的比率和準(zhǔn)備金對(duì)存款的比率(存款準(zhǔn)備金率)的影響。流通中現(xiàn)金對(duì)存款的比率受公眾行為影響，存款準(zhǔn)備金率是法定存款準(zhǔn)備金率與超額存款準(zhǔn)備金率之和，法定存款準(zhǔn)備金率由央行確定，超額存款準(zhǔn)備金率由金融機(jī)構(gòu)行為決定。

　　2003年12月末，我國(guó)基礎(chǔ)貨幣余額為5.23萬(wàn)億元，廣義貨幣供應(yīng)量(M2)余額為22.1萬(wàn)億元,貨幣乘數(shù)為4.23。我國(guó)基礎(chǔ)貨幣的投放主要有公開(kāi)市場(chǎng)業(yè)務(wù)證券買(mǎi)賣(mài)、對(duì)金融機(jī)構(gòu)貸款、外匯占款、有價(jià)證券及投資等渠道。二十世紀(jì)90年代中期以前，中國(guó)人民銀行投放基礎(chǔ)貨幣的主渠道是對(duì)金融機(jī)構(gòu)貸款，近年來(lái)主要是外匯占款。

　　一般而言，在貨幣乘數(shù)相對(duì)穩(wěn)定的條件下，貨幣供應(yīng)量與基礎(chǔ)貨幣應(yīng)保持同向運(yùn)動(dòng)。但在具體實(shí)踐中，兩者的運(yùn)動(dòng)有時(shí)并不完全一致。一是貨幣政策操作最終影響到貨幣供應(yīng)量的變化有一段時(shí)間(時(shí)滯)，如當(dāng)中央銀行觀察到貨幣供應(yīng)量增長(zhǎng)偏快時(shí)，采取發(fā)行央行票據(jù)等公開(kāi)市場(chǎng)操作收回基礎(chǔ)貨幣，基礎(chǔ)貨幣增長(zhǎng)速度放慢，但由于政策發(fā)揮作用還需要一段時(shí)間，貨幣供應(yīng)量可能還會(huì)保持一段時(shí)間的較高增長(zhǎng)速度。二是貨幣乘數(shù)出現(xiàn)變化。當(dāng)中央銀行調(diào)整法定存款準(zhǔn)備金率或金融機(jī)構(gòu)超額準(zhǔn)備金率變動(dòng)時(shí)，貨幣乘數(shù)會(huì)隨之變化，同樣數(shù)量的基礎(chǔ)貨幣會(huì)派生出不同的貨幣供應(yīng)量。

　　2003年9月，中國(guó)人民銀行針對(duì)外匯占款投放基礎(chǔ)貨幣快速增長(zhǎng)的情況，上調(diào)存款準(zhǔn)備金率一個(gè)百分點(diǎn)，金融機(jī)構(gòu)在補(bǔ)足法定存款準(zhǔn)備金的同時(shí)，為保持充足的流動(dòng)性，將超額準(zhǔn)備金率維持不變甚至提高，銀行總存款準(zhǔn)備金隨之上升，基礎(chǔ)貨幣總量有所增加。但由于貨幣乘數(shù)隨準(zhǔn)備金率的上升而縮小，基礎(chǔ)貨幣擴(kuò)張能力減弱，貨幣供應(yīng)量由此逐步得到控制。

　　五、利率總水平和貨幣市場(chǎng)利率基本穩(wěn)定

　　2003年，人民幣存貸款利率水平保持穩(wěn)定。自2002年2月21日降息后，金融機(jī)構(gòu)一年期存款利率為1.98%，處于改革開(kāi)放二十年來(lái)的最低水平，一年期貸款利率為5.31%，法定存款準(zhǔn)備金利率為1.89%,一年期再貸款利率為3.24%。2003年四季度，商業(yè)銀行人民幣協(xié)議存款(期限在五年以上、單筆金額在3000萬(wàn)元以上)利率集中在3.6%-3.7%的區(qū)間，比年初提高0.5個(gè)百分點(diǎn)，略有上升。

　　2003年，境內(nèi)外幣存、貸款利率受?chē)?guó)際市場(chǎng)利率變化影響先降后升。上半年，倫敦同業(yè)市場(chǎng)美元等利率一路下行，7月2日，中國(guó)人民銀行下調(diào)了境內(nèi)美元等外幣小額存款利率。此后，外幣存、貸款利率水平隨國(guó)際市場(chǎng)利率有所回升。12月，商業(yè)銀行1年期大額美元(300萬(wàn)美元以上)存款加權(quán)平均利率為0.9919%，1年期美元貸款固定利率加權(quán)平均水平為2.5612%，浮動(dòng)利率加權(quán)平均水平為2.193%，與年初基本持平。

　　表1：2003年境內(nèi)大額美元存款與美元貸款平均利率表

　　資料來(lái)源：商業(yè)銀行外幣利率備案表

　　貨幣市場(chǎng)利率在出現(xiàn)短期波動(dòng)后趨于平穩(wěn)。12月，全國(guó)銀行間市場(chǎng)7天品種的同業(yè)拆借和債券回購(gòu)月加權(quán)平均利率分別為2.24和2.14，分別與上年同期持平和下降0.15個(gè)百分點(diǎn)。

　　六、國(guó)家外匯儲(chǔ)備繼續(xù)增加，人民幣匯率穩(wěn)定

　　2003年末，國(guó)家外匯儲(chǔ)備4032.5億美元，比年初增加1168.4億美元，是我國(guó)外匯儲(chǔ)備增加最多的一年。年末人民幣匯率為1美元兌換8.2767元人民幣,繼續(xù)保持穩(wěn)定。

　　第二部分貨幣政策操作

　　2003年，金融宏觀調(diào)控面臨復(fù)雜局面。中國(guó)人民銀行對(duì)經(jīng)濟(jì)、金融運(yùn)行狀況密切監(jiān)測(cè)，并積極與有關(guān)宏觀經(jīng)濟(jì)管理部門(mén)溝通和協(xié)調(diào)，繼續(xù)執(zhí)行穩(wěn)健的貨幣政策，對(duì)貨幣信貸過(guò)快增長(zhǎng)的趨勢(shì)及時(shí)進(jìn)行“預(yù)調(diào)”和“微調(diào)”，取得了積極成效，貨幣信貸增長(zhǎng)偏快的趨勢(shì)得到有效控制，為國(guó)民經(jīng)濟(jì)持續(xù)快速協(xié)調(diào)健康發(fā)展提供了穩(wěn)定的金融環(huán)境。

　　一、靈活運(yùn)用公開(kāi)市場(chǎng)操作，保持基礎(chǔ)貨幣平穩(wěn)增長(zhǎng)和貨幣市場(chǎng)利率相對(duì)穩(wěn)定

　　2003年，中國(guó)人民銀行根據(jù)貨幣信貸總體規(guī)劃，通過(guò)公開(kāi)市場(chǎng)操作保持基礎(chǔ)貨幣穩(wěn)定增長(zhǎng)。針對(duì)外匯占款投放基礎(chǔ)貨幣大幅增長(zhǎng)的情況，人民銀行通過(guò)發(fā)行央行票據(jù)等方式，加大基礎(chǔ)貨幣回籠力度。一方面堅(jiān)持對(duì)沖操作的大方向；另一方面也根據(jù)市場(chǎng)的變化，適時(shí)進(jìn)行靈活操作，滿(mǎn)足金融機(jī)構(gòu)短期流動(dòng)性需求。

　　從4月22日至12月底，中國(guó)人民銀行共發(fā)行63期央行票據(jù)，發(fā)行總量為7226.8億元，發(fā)行余額為3376.8億元。2003年中國(guó)人民銀行共開(kāi)展59次公開(kāi)市場(chǎng)操作，通過(guò)公開(kāi)市場(chǎng)債券交易累計(jì)回籠基礎(chǔ)貨幣13186億元，累計(jì)投放基礎(chǔ)貨幣10492億元，投放、回籠相抵，凈回籠基礎(chǔ)貨幣2694億元。外匯占款投放基礎(chǔ)貨幣11459億元，外匯、人民幣公開(kāi)市場(chǎng)操作相抵，凈投放基礎(chǔ)貨幣8765億元。銀行間具有代表性的7天期回購(gòu)利率，雖然由于新股發(fā)行引起一些波動(dòng)，但在公開(kāi)市場(chǎng)操作的引導(dǎo)下，11月下旬以來(lái)一直穩(wěn)定在2.15%左右的水平(圖3)。通過(guò)靈活開(kāi)展公開(kāi)市場(chǎng)操作，保持了基礎(chǔ)貨幣的平穩(wěn)增長(zhǎng)和貨幣市場(chǎng)利率的相對(duì)穩(wěn)定。

　　圖3：2003年上調(diào)存款準(zhǔn)備金率、公開(kāi)市場(chǎng)操作與貨幣市場(chǎng)利率變動(dòng)

　　資料來(lái)源：中國(guó)貨幣網(wǎng)

　　專(zhuān)欄2：公開(kāi)市場(chǎng)操作的價(jià)格招標(biāo)與數(shù)量招標(biāo)

　　價(jià)格(利率)招標(biāo)和數(shù)量招標(biāo)是中央銀行公開(kāi)市場(chǎng)操作兩種基本的招標(biāo)方式。價(jià)格(利率)招標(biāo)是指央行明確招標(biāo)量，公開(kāi)市場(chǎng)業(yè)務(wù)一級(jí)交易商以?xún)r(jià)格(利率)為標(biāo)的進(jìn)行投標(biāo)，價(jià)格(利率)由競(jìng)標(biāo)形成。數(shù)量招標(biāo)是指央行明確最高招標(biāo)量和價(jià)格，公開(kāi)市場(chǎng)業(yè)務(wù)一級(jí)交易商以數(shù)量為標(biāo)的進(jìn)行投標(biāo)，如投標(biāo)量超過(guò)招標(biāo)量，則按比例分配；如投標(biāo)量低于招標(biāo)量則按實(shí)際投標(biāo)量確定中標(biāo)量。價(jià)格招標(biāo)過(guò)程是央行發(fā)現(xiàn)市場(chǎng)價(jià)格的過(guò)程，數(shù)量招標(biāo)過(guò)程是央行用指定價(jià)格發(fā)現(xiàn)市場(chǎng)資金供求的過(guò)程。中央銀行根據(jù)不同階段的操作意圖，相機(jī)選擇不同的招標(biāo)方式。

　　自1998年5月中國(guó)人民銀行恢復(fù)公開(kāi)市場(chǎng)操作以來(lái)，在歷次正回購(gòu)、逆回購(gòu)及現(xiàn)券買(mǎi)賣(mài)交易中，中國(guó)人民銀行適時(shí)選擇不同的招標(biāo)方式開(kāi)展操作，調(diào)控基礎(chǔ)貨幣，調(diào)節(jié)商業(yè)銀行流動(dòng)性，引導(dǎo)貨幣市場(chǎng)利率，從中也充分體現(xiàn)了公開(kāi)市場(chǎng)操作的靈活性。

　　2003年4月22日以來(lái)，中國(guó)人民銀行選擇發(fā)行央行票據(jù)作為央行調(diào)控基礎(chǔ)貨幣的新形式，在公開(kāi)市場(chǎng)上連續(xù)滾動(dòng)發(fā)行3個(gè)月、6個(gè)月及1年期央行票據(jù)。為發(fā)現(xiàn)市場(chǎng)利率水平，了解商業(yè)銀行對(duì)利率走勢(shì)的預(yù)期，從4月底至10月底，中國(guó)人民銀行一直采用價(jià)格招標(biāo)方式貼現(xiàn)發(fā)行央行票據(jù)。期間，中國(guó)人民銀行還針對(duì)市場(chǎng)變化，采用短期逆回購(gòu)與發(fā)行央行票據(jù)、發(fā)行央行票據(jù)與買(mǎi)入現(xiàn)券等不同交易品種與期限的組合，既體現(xiàn)了央行堅(jiān)持基礎(chǔ)貨幣穩(wěn)定增長(zhǎng)的政策意圖，又及時(shí)緩解了偶然性、季節(jié)性因素引起的短期流動(dòng)性問(wèn)題。11月中旬以來(lái)，為穩(wěn)定貨幣市場(chǎng)利率水平和配合超額存款準(zhǔn)備金利率下調(diào)政策的實(shí)施，中國(guó)人民銀行發(fā)行央行票據(jù)的招標(biāo)方式由價(jià)格招標(biāo)轉(zhuǎn)變?yōu)閿?shù)量招標(biāo)。

　　與一般發(fā)債主體以籌集資金作為發(fā)債的目的不同，中國(guó)人民銀行作為金融調(diào)控的主體，是根據(jù)貨幣政策的需要來(lái)發(fā)行央行票據(jù)的。通過(guò)發(fā)行央行票據(jù)，央行一方面可以穩(wěn)定市場(chǎng)利率，向市場(chǎng)發(fā)出適當(dāng)收回流動(dòng)性的信號(hào)；另一方面還可以根據(jù)市場(chǎng)的反應(yīng)來(lái)了解市場(chǎng)信息。因此，發(fā)行央行票據(jù)是否獲得成功，并不在于央行票據(jù)是否全部被認(rèn)購(gòu)，而是看上述兩個(gè)目的是否達(dá)到。以這個(gè)標(biāo)準(zhǔn)來(lái)判斷，11月中旬以來(lái)，中國(guó)人民銀行在公開(kāi)市場(chǎng)操作中采取數(shù)量招標(biāo)的方式發(fā)行央行票據(jù)，保持了基礎(chǔ)貨幣的平穩(wěn)增長(zhǎng)和貨幣市場(chǎng)利率的相對(duì)穩(wěn)定，達(dá)到了預(yù)期的操作效果。

　　二、上調(diào)存款準(zhǔn)備金率，適度調(diào)低超額存款準(zhǔn)備金利率

　　為配合公開(kāi)市場(chǎng)操作“對(duì)沖”基礎(chǔ)貨幣過(guò)快增長(zhǎng)，減輕發(fā)行中央銀行票據(jù)回收流動(dòng)性的壓力，有效控制貨幣信貸過(guò)快擴(kuò)張，經(jīng)國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)，中國(guó)人民銀行從2003年9月21日起，將存款準(zhǔn)備金率由6%調(diào)高至7%。這次存款準(zhǔn)備金率調(diào)整提前一個(gè)月宣布，給金融機(jī)構(gòu)流動(dòng)性管理提供了緩沖的時(shí)間，并在總量適當(dāng)收緊的同時(shí)，對(duì)有短期流動(dòng)性困難的金融機(jī)構(gòu)及時(shí)給予必要的資金支持。政策實(shí)施過(guò)程中，金融運(yùn)行和貨幣市場(chǎng)利率走勢(shì)總體平穩(wěn)。

　　中國(guó)人民銀行還決定從2003年12月21日起將金融機(jī)構(gòu)在中國(guó)人民銀行的超額存款準(zhǔn)備金利率由1.89%下調(diào)至1.62%。法定存款準(zhǔn)備金利率仍為1.89%。適度降低金融機(jī)構(gòu)在中國(guó)人民銀行的超額存款準(zhǔn)備金利率，有利于貨幣市場(chǎng)和資本市場(chǎng)的平穩(wěn)運(yùn)行，有利于改變目前直接融資和間接融資不平衡狀況，進(jìn)一步推動(dòng)資本市場(chǎng)的發(fā)展，發(fā)揮宏觀經(jīng)濟(jì)政策協(xié)調(diào)配合的綜合效應(yīng)。

　　三、擴(kuò)大貸款利率浮動(dòng)區(qū)間，穩(wěn)步推進(jìn)利率市場(chǎng)化進(jìn)程

　　2003年12月10日，經(jīng)國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)，中國(guó)人民銀行決定自2004年1月1日起再次擴(kuò)大金融機(jī)構(gòu)貸款利率浮動(dòng)區(qū)間。商業(yè)銀行、城市信用社貸款利率的浮動(dòng)區(qū)間上限擴(kuò)大到中國(guó)人民銀行制定的貸款基準(zhǔn)利率的1.7倍，農(nóng)村信用社貸款利率的浮動(dòng)區(qū)間上限擴(kuò)大到貸款基準(zhǔn)利率的2倍，金融機(jī)構(gòu)貸款利率的浮動(dòng)區(qū)間下限保持為貸款基準(zhǔn)利率的0.9倍不變。擴(kuò)大金融機(jī)構(gòu)貸款利率浮動(dòng)區(qū)間，有利于營(yíng)造公平競(jìng)爭(zhēng)的市場(chǎng)環(huán)境，支持中小企業(yè)發(fā)展和擴(kuò)大就業(yè)。

　　與此同時(shí)，中國(guó)人民銀行還對(duì)一些利率管理制度進(jìn)行了改革，進(jìn)一步理順利率結(jié)構(gòu)，穩(wěn)步推進(jìn)利率市場(chǎng)化進(jìn)程。一是放開(kāi)人民幣各項(xiàng)貸款的計(jì)、結(jié)息方式，由借貸雙方協(xié)商確定；二是放開(kāi)了境內(nèi)英鎊、瑞士法郎、加拿大元的小額存款利率管理，由各商業(yè)銀行自行確定并公布，同時(shí)對(duì)美元、日元、港幣、歐元小額存款利率實(shí)行上限管理，商業(yè)銀行可根據(jù)國(guó)際金融市場(chǎng)利率變化，在不超過(guò)上限的前提下自主確定；三是改革郵政儲(chǔ)蓄轉(zhuǎn)存款利率計(jì)息辦法，明確自2003年8月1日起，郵政儲(chǔ)蓄新增存款轉(zhuǎn)存中國(guó)人民銀行的部分，按照金融機(jī)構(gòu)準(zhǔn)備金存款利率(年利率為1.89%)計(jì)息，此前的郵政儲(chǔ)蓄老轉(zhuǎn)存款暫按原轉(zhuǎn)存款利率計(jì)息(年利率為4.131%)，同時(shí)允許郵政儲(chǔ)蓄新增存款由郵政儲(chǔ)蓄機(jī)構(gòu)在規(guī)定的范圍內(nèi)自主運(yùn)用。

　　四、密切監(jiān)測(cè)房地產(chǎn)貸款狀況，對(duì)商業(yè)銀行貸款進(jìn)行必要的窗口指導(dǎo)

　　保持房地產(chǎn)業(yè)的持續(xù)、穩(wěn)定、健康發(fā)展，對(duì)國(guó)民經(jīng)濟(jì)健康發(fā)展至關(guān)重要。針對(duì)部分地區(qū)房地產(chǎn)信貸投放過(guò)快、隱含風(fēng)險(xiǎn)加大的情況，2003年6月份，中國(guó)人民銀行發(fā)布了《中國(guó)人民銀行關(guān)于進(jìn)一步加強(qiáng)房地產(chǎn)信貸業(yè)務(wù)管理的通知》(銀發(fā)[2003]121號(hào))，對(duì)房地產(chǎn)信貸進(jìn)行了風(fēng)險(xiǎn)提示，對(duì)開(kāi)發(fā)商貸款、建筑業(yè)流動(dòng)資金貸款、個(gè)人多套住房貸款和高檔住房貸款制定了比較原則性的限制措施，進(jìn)一步規(guī)范房地產(chǎn)信貸市場(chǎng)發(fā)展。

　　同時(shí)，針對(duì)貸款投放過(guò)快的情況，人民銀行及時(shí)對(duì)商業(yè)銀行進(jìn)行了窗口指導(dǎo)。早在2003年初，中國(guó)人民銀行就組織商業(yè)銀行認(rèn)真分析貸款多增的趨勢(shì)，認(rèn)真把握貸款進(jìn)度。7月份以后，中國(guó)人民銀行三次召開(kāi)窗口指導(dǎo)會(huì)議，對(duì)商業(yè)銀行進(jìn)行了必要的風(fēng)險(xiǎn)提示，要求金融機(jī)構(gòu)注意防止資本充足率下降，防范各類(lèi)信貸及流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，改進(jìn)和健全內(nèi)部考核制度，適度控制貸款總量。“窗口指導(dǎo)”作為輔助性貨幣政策工具，對(duì)傳導(dǎo)貨幣政策意圖發(fā)揮了積極作用。

　　五、積極支持農(nóng)村信用社體制改革試點(diǎn)

　　農(nóng)村金融體制和農(nóng)村信用社改革事關(guān)農(nóng)民、農(nóng)業(yè)和農(nóng)村經(jīng)濟(jì)發(fā)展大局。為促進(jìn)農(nóng)村信用社健康發(fā)展，改進(jìn)對(duì)農(nóng)村經(jīng)濟(jì)的金融服務(wù)，在目前貨幣政策面臨較大壓力的情況下，國(guó)家仍然決定出資支持試點(diǎn)地區(qū)農(nóng)村信用社的改革。根據(jù)國(guó)務(wù)院部署，2003年下半年，農(nóng)村信用社改革試點(diǎn)在山東、吉林、浙江、貴州、江西、陜西、江蘇、重慶八個(gè)省市全面展開(kāi)。根據(jù)國(guó)發(fā)(2003)15號(hào)文件精神，中國(guó)人民銀行按2002年底實(shí)際資不抵債數(shù)額的50%，發(fā)放專(zhuān)項(xiàng)再貸款或?qū)ｍ?xiàng)中央銀行票據(jù)，幫助試點(diǎn)地區(qū)農(nóng)村信用社化解歷史包袱，目的是使改革后的農(nóng)村信用社能做到產(chǎn)權(quán)明晰、財(cái)務(wù)狀況良好、治理結(jié)構(gòu)完善。為此，中國(guó)人民銀行制定了《農(nóng)村信用社改革試點(diǎn)專(zhuān)項(xiàng)票據(jù)操作辦法》和《農(nóng)村信用社改革試點(diǎn)專(zhuān)項(xiàng)借款管理辦法》，在手續(xù)和條件的設(shè)計(jì)上堅(jiān)持切實(shí)促進(jìn)改革到位并真正達(dá)到“花錢(qián)買(mǎi)機(jī)制”的效果。

　　六、加強(qiáng)貨幣市場(chǎng)制度建設(shè)，積極推動(dòng)貨幣市場(chǎng)發(fā)展

　　一是擴(kuò)大記賬式國(guó)債柜臺(tái)交易的試點(diǎn)范圍，目前，開(kāi)辦柜臺(tái)交易的地區(qū)擴(kuò)大到北京、上海、江蘇、浙江、福建、廣東；二是簡(jiǎn)化銀行間債券市場(chǎng)債券上市審批程序，對(duì)于在全國(guó)銀行間債券市場(chǎng)發(fā)行的國(guó)債、政策性銀行債券，中國(guó)人民銀行授權(quán)中央國(guó)債登記公司和全國(guó)銀行間同業(yè)拆借中心公布每期債券的上市日期；三是規(guī)范證券公司信息披露工作，規(guī)定凡經(jīng)批準(zhǔn)成為全國(guó)銀行間同業(yè)拆借市場(chǎng)成員的證券公司，應(yīng)向同業(yè)拆借市場(chǎng)披露必要的信息，并保證披露信息的真實(shí)性；四是組織國(guó)家開(kāi)發(fā)銀行在國(guó)內(nèi)發(fā)行了第一只美元債券，發(fā)行額為5億美元，并相應(yīng)地解決了美元債券的登記托管等技術(shù)問(wèn)題。

　　七、保持人民幣匯率基本穩(wěn)定，促進(jìn)國(guó)際收支平衡

　　2003年，中國(guó)人民銀行采取了一系列深化外匯管理體制改革、保持人民幣匯率穩(wěn)定、促進(jìn)國(guó)際收支平衡的措施：一是完善經(jīng)常項(xiàng)目管理，便利企業(yè)和個(gè)人外匯收支，切實(shí)滿(mǎn)足企業(yè)、個(gè)人合理的經(jīng)常項(xiàng)目用匯需求；二是穩(wěn)步推進(jìn)資本項(xiàng)目對(duì)外開(kāi)放，放寬企業(yè)購(gòu)匯限制，實(shí)施境外投資外匯管理改革試點(diǎn)，逐步拓展資本流出渠道，支持“走出去”戰(zhàn)略的實(shí)施；三是擴(kuò)大遠(yuǎn)期結(jié)售匯業(yè)務(wù)試點(diǎn)，允許開(kāi)辦外債項(xiàng)下的遠(yuǎn)期業(yè)務(wù)，加快外匯市場(chǎng)建設(shè)，逐步完善人民幣匯率形成機(jī)制。

　　八、加強(qiáng)貨幣政策同其它宏觀經(jīng)濟(jì)政策的協(xié)調(diào)配合

　　2003年，面對(duì)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中出現(xiàn)的一些新情況和新問(wèn)題，中國(guó)人民銀行在分析宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)和趨勢(shì)的同時(shí)，積極與其他宏觀經(jīng)濟(jì)部門(mén)溝通和協(xié)調(diào)。在對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)進(jìn)行調(diào)控的過(guò)程中，注意加強(qiáng)與計(jì)劃、財(cái)政等其他宏觀調(diào)控手段的協(xié)調(diào)配合，以充分發(fā)揮宏觀經(jīng)濟(jì)政策協(xié)調(diào)配合的綜合效應(yīng)。

　　中國(guó)人民銀行公布2003年貨幣政策執(zhí)行報(bào)告

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