本報(bào)記者　明皓

　　北京報(bào)道

　　“春風(fēng)”將度玉門關(guān)。

黃頁微成本營(yíng)銷方式 不見不散約會(huì)新主張 小戶型主陣容揭曉 多媒體互動(dòng)學(xué)英語

　　近日有消息人士向本報(bào)記者透露，證監(jiān)會(huì)即將出臺(tái)一份名為《關(guān)于做好股份公司退市后續(xù)工作指導(dǎo)意見》（下稱《意見》）的文件。該人士進(jìn)一步指出，作為對(duì)黨的十六屆三中全會(huì)提出的“建立多層次的資本市場(chǎng)體系，完善資本市場(chǎng)結(jié)構(gòu)”精神的深入貫徹，《意見》的出臺(tái)將在一定程度上真正實(shí)現(xiàn)主板市場(chǎng)與三板市場(chǎng)的“無縫對(duì)接”。

　　《意見》主旨

　　據(jù)悉，《意見》主要是針對(duì)目前主板市場(chǎng)退市公司的代辦股份轉(zhuǎn)讓后續(xù)工作進(jìn)行規(guī)范。《意見》所指代辦股份轉(zhuǎn)讓是獨(dú)立于證券交易所之外的一個(gè)系統(tǒng)，俗稱“三板市場(chǎng)”。

　　三板市場(chǎng)由來已久。2001年6月12日，為妥善解決原STAQ、NET系統(tǒng)掛牌公司流通股的轉(zhuǎn)讓問題，經(jīng)中國(guó)證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)，中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)發(fā)布《證券公司代辦股份轉(zhuǎn)讓服務(wù)業(yè)務(wù)試點(diǎn)辦法》，代辦股份轉(zhuǎn)讓工作正式啟動(dòng)，當(dāng)年7月16日第一家股份轉(zhuǎn)讓公司掛牌。為解決退市公司股份轉(zhuǎn)讓問題，2002年8月29日起退市公司納入代辦股份轉(zhuǎn)讓試點(diǎn)范圍。

　　業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，此番《意見》出臺(tái)將實(shí)現(xiàn)主板市場(chǎng)與三板市場(chǎng)的無縫對(duì)接，最重要的突破在于《意見》規(guī)定：所有退市公司必須在三板市場(chǎng)上市。這一項(xiàng)規(guī)定將徹底改變目前眾多退市公司從主板退出后股份轉(zhuǎn)讓停滯，投資者利益嚴(yán)重受損的局面。

　　為切實(shí)落實(shí)這一政策，《意見》規(guī)定除有省級(jí)政府特例批準(zhǔn)允許其不在三板上市以外，退市公司必須到三板上市。不符合上述條件，又不主動(dòng)提出三板上市的公司，由證券交易所與證券業(yè)協(xié)會(huì)負(fù)責(zé)為其安排指導(dǎo)主辦券商，并由該主辦券商負(fù)責(zé)退市公司在三板市場(chǎng)上市的所有事務(wù)。

　　同時(shí)，為確保該政策的持續(xù)有效性，《意見》還規(guī)定，目前在主板市場(chǎng)上市的1800多家公司必須與所在證券交易所簽定有關(guān)退市補(bǔ)充協(xié)議，協(xié)議要求上市公司承諾在出現(xiàn)退市事件時(shí)，必須將股份轉(zhuǎn)讓交易“平移”到三板市場(chǎng)。

　　主辦券商的機(jī)會(huì)

　　《意見》提出“要以高度的政治責(zé)任感來做好三板上市工作”。為確保退市公司在三板上市工作的穩(wěn)妥性，證券業(yè)協(xié)會(huì)此前曾出臺(tái)了有關(guān)《證券公司從事代辦股份轉(zhuǎn)讓主辦券商業(yè)務(wù)資格管理辦法（試行）》（下稱《辦法》）、《證券公司代辦股份轉(zhuǎn)讓服務(wù)業(yè)務(wù)試點(diǎn)辦法》等系列文件。

　　根據(jù)《辦法》規(guī)定，目前可以從事三板上市業(yè)務(wù)的主辦券商有17家，包括申銀萬國(guó)、國(guó)泰君安、大鵬、國(guó)信、海通、中信等眾多實(shí)力券商。

　　有數(shù)據(jù)顯示，2002年三板市場(chǎng)總交易量約42億元，按3‰交易手續(xù)費(fèi)計(jì)算，這項(xiàng)主辦券商的主要收入為1000多萬元，這對(duì)于17家主辦券商來說是杯水車薪。但《意見》的出臺(tái)卻給予了他們更大的機(jī)會(huì)。

　　“雖然目前可以做的項(xiàng)目還很少，但《意見》出臺(tái)后，隨著主板市場(chǎng)與三板市場(chǎng)的對(duì)接，這項(xiàng)業(yè)務(wù)的未來空間卻是巨大。”有券商投行人員向記者說到。

　　他認(rèn)為，從目前的工作來看，各券商不需要投入太多的成本，只是在現(xiàn)有的柜臺(tái)交易系統(tǒng)上做了一些改動(dòng)。同時(shí)，在三板上市的公司也不是沒有返回主板上市的可能性的，“這里面就有我們的機(jī)會(huì)。”

　　冰火兩重天

　　《意見》的出臺(tái)，意味著不久前PT金田在退市一年多重返三板市場(chǎng)后，死水一潭的三板市場(chǎng)的擴(kuò)容將成為現(xiàn)實(shí)。

　　據(jù)統(tǒng)計(jì)，迄今為止，僅有水仙、深中浩、粵金曼、深金田四家退市公司在三板市場(chǎng)掛牌交易。ST中僑、PT南洋、ST九州、ST海洋、ST銀山、ST宏業(yè)、ST生態(tài)、ST鞍一工、ST五環(huán)、ST國(guó)嘉等10余家公司在退市以后，均沒有到代辦股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)掛牌轉(zhuǎn)讓。

　　有業(yè)內(nèi)人士指出，《意見》出臺(tái)非常及時(shí)。對(duì)于目前部分退市公司破罐子破摔的現(xiàn)象將有很好的根治作用。他認(rèn)為，一部分退市公司在退市后，利用原破產(chǎn)法和公司法存在的制度缺陷，既不破產(chǎn)也不上市流通，這些公司的流通股股東的股票也被長(zhǎng)期鎖定，嚴(yán)重侵害了上市公司的利益和流通股東的權(quán)益。

　　“既然沒有破產(chǎn)，作為合法存續(xù)的公眾公司，主板退市公司有保持股份轉(zhuǎn)讓的責(zé)任和義務(wù)。”他說到，“強(qiáng)制退市公司進(jìn)入三板，有利于保護(hù)投資者的合法權(quán)益，同時(shí)也是給予了公司規(guī)范重組的新機(jī)會(huì)。”

　　加強(qiáng)三板市場(chǎng)作為主板市場(chǎng)的延展功能，對(duì)目前主板市場(chǎng)上的＊ST公司同樣有非常重要的作用。根據(jù)統(tǒng)計(jì)，到目前為止，64家＊ST公司中，23家公司預(yù)計(jì)2003年全年實(shí)現(xiàn)盈利，26家公司預(yù)計(jì)將出現(xiàn)虧損，面臨暫停上市命運(yùn)；15家表示難以確定或沒有預(yù)測(cè)，前景不容樂觀。預(yù)計(jì)2003年報(bào)后可能有近30家＊ST公司因連續(xù)虧損3年遭遇暫停上市，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過去年的12家。《意見》的出臺(tái)將為這30家公司的投資者提供后續(xù)交易的空間。

　　該人士同時(shí)指出，對(duì)于原本被定義為“主板垃圾收容站”的三板市場(chǎng)來說，《意見》的出臺(tái)將是對(duì)三板市場(chǎng)這一身份的“確認(rèn)”。他認(rèn)為，此前有眾多的專家學(xué)者認(rèn)為三板市場(chǎng)作為中國(guó)資本市場(chǎng)的一部分，還賦予了三板市場(chǎng)更多的功能作用，包括區(qū)域性的場(chǎng)外柜臺(tái)交易市場(chǎng)功能，例如客觀存在的各地的產(chǎn)權(quán)交易市場(chǎng)。但《意見》出臺(tái)后，“將會(huì)有更多的垃圾進(jìn)入三板市場(chǎng)了。更重要的是三板市場(chǎng)目前還沒有被賦予融資的功能。”他說到。

　　他建議，為保證三板市場(chǎng)健康、持續(xù)發(fā)展，監(jiān)管部門有必要開辟更多的三板市場(chǎng)進(jìn)入渠道，允許更多的企業(yè)進(jìn)入有利于改善三板市場(chǎng)環(huán)境、給予企業(yè)和投資者更多更好的選擇機(jī)會(huì)。“如果僅僅是將三板市場(chǎng)定義為主板市場(chǎng)的垃圾收容站，三板市場(chǎng)可能因‘垃圾’成堆而造成死水一潭的局面，甚至有死掉的可能性。這與監(jiān)管部門制訂該政策保護(hù)投資者權(quán)益的初衷不符。”

　　但也有私募基金操盤手認(rèn)為，《意見》的出臺(tái)最大的受益者可能將是那些炒作垃圾股票的機(jī)構(gòu)，他提醒持有這些ST類股票的中小投資者注意，政策出臺(tái)對(duì)部分機(jī)構(gòu)也許就是借利好出貨的時(shí)機(jī)。

　　2003年業(yè)績(jī)預(yù)告虧損的�}ST類公司

　　圖表略，詳見報(bào)。

　　17家具備代辦股份轉(zhuǎn)讓資格的券商名單：

　　圖表略，詳見報(bào)。