中信經典配置證券投資基金為股票型開放式基金。中信經典配置基金遵循的投資理念是：三類資產動態(tài)配置，基本面驅動資產定價。該基金采取自上而下的資產配置和自下而上的證券選擇相結合的主動管理投資策略，力求將風險控制在中等水平，在獲取穩(wěn)定收益的基礎上，追求資本最大可能的長期增值。

　　中信經典配置基金包括三種大類資產：股票、債券和短期金融工具，其中短期金融 工具主要包括一年期以內的債券、票據、回購以及各類存款等流動性較好、風險較好的品種。這是國內市場上首只將貨幣市場工具納入投資資產的平衡型投資基金。

　　中信經典配置基金對三類資產的配置方式很有特點，其戰(zhàn)略資產配置過程包括兩個層次：第一層資產配置是股票型資產和收益型資產的配置。由于債券資產和貨幣市場工具同屬收益性資產，在風險收益圖中處于同一水平區(qū)間，因此，在第一層配置中將它們作為同一類資產處理。第二層資產配置確定收益型資產中債券資產和貨幣市場工具的比例。

　　最終由以上資產配置體系完成的投資范圍設定為：股票資產45%至75%，債券資產5%至35%，短期金融工具5%至35%。經測算，在此范圍內進行投資，整體投資組合的β值在0.45～0.75的范圍內，始終處于中等水平。

　　處于國內弱或半強有效的證券市場，多因素模型仍然發(fā)揮著不可忽視的作用。統計方法從歷史數據中尋找股價波動的驅動因素，在弱有效市場上，系統規(guī)律從發(fā)現到消失總要持續(xù)一段時間，最早的發(fā)現者將從中獲取超額收益。中信經典配置基金正是從這一思路出發(fā)，設計了定量化的多指標體系。通過多種因素的綜合評分值的波動預測未來市場變動趨勢，相應動態(tài)調整股票倉位。由于中國經濟處于不斷的變革發(fā)展之中，影響證券市場變化的因素是多方面的并且不確定因素較多，這種情況限制了多因素模型的應用。因此，在使用定量模型的同時，定性分析是必不可少的，其作用在于為定量模型作第一步的因素選擇，并對不能取得連續(xù)數據的因素，比如政策事件的影響，從其他角度進行分析和跟蹤。上海證券報 招商證券研發(fā)中心基金研究小組 王丹妮