國際金融報記者 周宏 發自上海

　　2月20日，整個交易所國債市場的投資者都將目光集中到中國證券登記結算公司（中證登）上海分公司的身上。因為在今天，中證登上海分公司將公布其主持的54億元國債的招標競標結果。毋庸置疑，這批巨額國債的拍賣結果，將會左右本已相當冷清的國債市場走向，無論價高還是價低。但是，當市場傳言國債的幕后賣家是南方證券的時候，這份關注還是 添上了別的意味。

　　巨額招標

　　據了解，中證登公司向各大機構邀標的消息是在2月13日傳出的，但還是有很多機構直到本周初才開始獲得消息。這個情況基本決定了本周交易所債市的走勢。自2月16日以來，上證國債指數連跌四天，日成交金額一度創下近年新低。

　　“債券市場沒法不跌，”一家券商的債券部經理表示，“今年國債市場的狀況本來就非常尷尬———上下兩難、成交清淡。那么大量的交易所國債的集中釋出自然會給市場以壓力。”

　　另一家券商的債券經理則認為近期市場的表現還算平靜，真正的影響要在招標價格公布后才會顯示。關鍵還是招標的結果，如果成交的價格最終低于交易所市場的現價，那么可能會有大量的中標機構拋售國債，進行短期套利。

　　而為了稀釋對市場的沖擊，同時避免某些冷門品種無人問津的結局，中證登對本次拍賣采用了分散打包的方法。即所有參與招標的19個國債品種被平均分割為若干個組合。每個組合的債券面值為2.7億元左右，每個組合包含的國債品種和數量完全一致。供各大機構競投。

　　不過，這樣大數量的國債能否得到市場的熱烈響應還有待觀察。一家以債券業務聞名業內的證券公司就表示不會參與競標，“今年的國債市場頂多就只有一點小機會，大機會肯定不存在。我們的國債投資規模已經大大壓縮了。”

　　但更多的機構仍對此有一定興趣。“沒有什么國債不能買，主要還是價格，價格合適就可以。”一位債券分析員表示。

　　誰是賣家？

　　而這個結果很快就會揭曉，根據有關通知，中證登上海分公司將在2月20日前確定成交價格和買受單位，2月24日，執行交割。因此，這批面值54億元的國債將很快各有歸屬。

　　但一個問題仍舊縈繞在投資者周圍，究竟是哪家機構會急于套現，拿出這么多國債招標。而又是哪家機構可以獲得登記公司如此的配合，得以采用招標的方式回避市場的流動性匱乏。

　　市場間的傳聞是南方證券。

　　南方證券人士對此表示否認，其債券業務部負責人表示未聽說過類似消息，建議記者向其他部門了解。而其他辦公室人士則同樣表示對此消息無法確認。

　　但一位資深人士認為，該批債券多半來自于南方證券。“只有屬于特殊狀況的機構才會考慮這種方式。當年的富友證券也是如此，它挪用的39億客戶債券由結算公司主持，被另兩家機構接受。眾所周知，南方證券也有大額的國債欠庫以及保證金挪用問題。”

　　更多的機構投資者則對此不甚了解，“通知里沒有明說是哪家機構，我們也無所謂。但是中證登肯定不應該有那么多國債，應該有個幕后賣家。”

　　而如果這批債券真屬于南方證券，那么，這很可能意味著被托管的南方證券已經開始清理它龐大的證券投資資產。而擺在業內面前的另一個現實問題是，接下來是否還會有更多的證券被招標，國債或是股票？