2003年，在上海期貨交易所的推動(dòng)下，上海期貨市場(chǎng)不但實(shí)現(xiàn)了跨越式的發(fā)展，同時(shí)，其價(jià)格發(fā)現(xiàn)和風(fēng)險(xiǎn)管理的市場(chǎng)功能也得到更充分的發(fā)揮。

　　服務(wù)國(guó)民經(jīng)濟(jì)功能漸現(xiàn)

　　2003年，我國(guó)國(guó)民經(jīng)濟(jì)持續(xù)快速發(fā)展，為期貨市場(chǎng)規(guī)模擴(kuò)大提供了良好的宏觀環(huán)境 。同時(shí)，改革開(kāi)放繼續(xù)深化，市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制不斷推進(jìn)，強(qiáng)化了企業(yè)主動(dòng)參與市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的意識(shí)，也拉動(dòng)了企業(yè)及投資者對(duì)避險(xiǎn)工具多樣化、投資標(biāo)的多元化的需求，為期市的活躍和規(guī)模的擴(kuò)大注入了動(dòng)力。去年，上海期交所市場(chǎng)積存資金比上年增長(zhǎng)137%；客戶開(kāi)戶總數(shù)達(dá)11萬(wàn)個(gè)，比上年增長(zhǎng)83%，投資主體結(jié)構(gòu)有了新的改善；套保交易量比上年增長(zhǎng)121%，達(dá)365萬(wàn)噸，其中，銅166萬(wàn)噸、鋁128萬(wàn)噸、天膠71萬(wàn)噸，單邊計(jì)算分別約占我國(guó)年產(chǎn)量的46%、13%、72%。

　　市場(chǎng)規(guī)模的擴(kuò)大，促進(jìn)了上海期貨市場(chǎng)價(jià)格發(fā)現(xiàn)和風(fēng)險(xiǎn)管理功能的發(fā)揮。許多大型有色企業(yè)已不滿足于傳統(tǒng)的套期保值模式，而是把期貨作為參與市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的重要風(fēng)險(xiǎn)管理工具加以靈活運(yùn)用。江西銅業(yè)、銅陵銅業(yè)、云南銅業(yè)等一大批大中型企業(yè)通過(guò)參與上海期貨市場(chǎng)規(guī)避了經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。以江西銅業(yè)為例，其生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)計(jì)劃在很大程度上要依賴期貨市場(chǎng)所發(fā)現(xiàn)的價(jià)格來(lái)制定。天膠期市在規(guī)模快速擴(kuò)大的同時(shí)，功能日益凸現(xiàn):公開(kāi)、透明的價(jià)格信息理順了天膠產(chǎn)業(yè)鏈，提升了行業(yè)效率；社會(huì)隱性庫(kù)存實(shí)現(xiàn)顯性化；加工、消費(fèi)企業(yè)利用期貨工具回避了市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)，農(nóng)墾企業(yè)借助期市壯大了自身實(shí)力。在鋁期貨市場(chǎng)，有了一定期貨操作經(jīng)驗(yàn)的鋁行業(yè)企業(yè)逐步參與期市套期保值見(jiàn)到了成效，特別是一些大型鋁生產(chǎn)企業(yè)面對(duì)國(guó)內(nèi)鋁產(chǎn)量大幅增長(zhǎng)、原材料氧化鋁大幅漲價(jià)的不利狀況，果斷通過(guò)上海期鋁市場(chǎng)套保運(yùn)作，減少了價(jià)格波動(dòng)對(duì)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的影響。

　　在市場(chǎng)外部環(huán)境趨好的背景下，上海期貨交易所因勢(shì)利導(dǎo)，進(jìn)行大量市場(chǎng)宣傳、培育、引導(dǎo)和啟發(fā)工作。一年來(lái)，該所深入礦山、橡膠農(nóng)場(chǎng)、生產(chǎn)第一線實(shí)地了解企業(yè)實(shí)際需求，調(diào)研企業(yè)利用期貨工具回避經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的情況；經(jīng)過(guò)考察了解，增設(shè)了多個(gè)交割倉(cāng)庫(kù)，掃清了現(xiàn)貨企業(yè)進(jìn)入市場(chǎng)的障礙；聯(lián)合部分期貨經(jīng)紀(jì)公司，幾乎走遍了國(guó)內(nèi)主要的大型鋁生產(chǎn)、加工企業(yè)；為相關(guān)生產(chǎn)、加工企業(yè)免費(fèi)舉辦了多期期貨投資培訓(xùn)班，使一大批企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)和業(yè)務(wù)人員樹(shù)立了運(yùn)用期貨進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理的理念，同時(shí)為企業(yè)培養(yǎng)了一批期貨專業(yè)人才。

　　去年，上海期交所的國(guó)際影響力顯著增強(qiáng)，促進(jìn)了國(guó)內(nèi)外兩個(gè)市場(chǎng)的連接，為企業(yè)參與市場(chǎng)、走向國(guó)際打開(kāi)了通道。該所銅期市所發(fā)現(xiàn)的價(jià)格，已經(jīng)參與全球商品定價(jià)，成為僅次于倫敦的全球第二大銅定價(jià)中心，在國(guó)際市場(chǎng)上擁有了更大的話語(yǔ)權(quán)。眾多與中國(guó)進(jìn)行貿(mào)易往來(lái)的企業(yè)利用國(guó)內(nèi)銅期貨市場(chǎng)進(jìn)行保值的需求強(qiáng)烈，江西銅業(yè)等國(guó)內(nèi)企業(yè)在參與國(guó)際市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中，已經(jīng)和競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手一樣能夠依托期貨市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)快速發(fā)展；天膠期市交易規(guī)模超過(guò)東京等國(guó)際成熟膠市，正向著國(guó)際定價(jià)中心邁進(jìn)。

　　以創(chuàng)新推動(dòng)發(fā)展

　　在規(guī)模做大的同時(shí)，上海期交所始終堅(jiān)持以創(chuàng)新推動(dòng)發(fā)展，在發(fā)展中不斷創(chuàng)新。

　　去年，上海期交所通過(guò)制度創(chuàng)新為加強(qiáng)監(jiān)管提供了法制依據(jù)。該所十分注重規(guī)章制度的前瞻性，針對(duì)品種不同的特性和運(yùn)行規(guī)律，不斷完善與之相適應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)控制制度，為化解市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)提供了依據(jù)。去年4月上旬，天膠期市3個(gè)月份合約連續(xù)跌停，風(fēng)險(xiǎn)集聚，該所成功運(yùn)用市場(chǎng)化手段有效化解風(fēng)險(xiǎn)，制度創(chuàng)新的前瞻性和有效性得到了檢驗(yàn)，為期貨市場(chǎng)處理系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)提供了成功范例。8月份，該所從市場(chǎng)運(yùn)作現(xiàn)狀和發(fā)展趨勢(shì)出發(fā)，又對(duì)交易規(guī)則及細(xì)則進(jìn)行了系統(tǒng)的梳理和完善，健全了風(fēng)險(xiǎn)控制機(jī)制，引入了一些比較靈活的、漸進(jìn)的風(fēng)險(xiǎn)控制措施，提高了應(yīng)對(duì)復(fù)雜局面的能力和水平，得到了有關(guān)方面的肯定和境內(nèi)外的關(guān)注。

　　在不斷完善現(xiàn)有品種的基礎(chǔ)上，上海期交所去年加快了品種創(chuàng)新步伐，以迎接市場(chǎng)新一輪發(fā)展。一方面，在嚴(yán)格控制風(fēng)險(xiǎn)的前提下，逐步推出為大宗商品生產(chǎn)者和消費(fèi)者提供發(fā)現(xiàn)價(jià)格和套期保值功能的商品期貨品種。在這方面，主要是以推動(dòng)燃料油期貨上市為重點(diǎn)開(kāi)展了多方面工作，為建立完整的石油期貨市場(chǎng)探索經(jīng)驗(yàn)，促進(jìn)石油流通體制的完善，維護(hù)國(guó)家石油安全。另一方面，在金融衍生品領(lǐng)域，以開(kāi)發(fā)股票和債券衍生產(chǎn)品為重點(diǎn)，為完善資本市場(chǎng)結(jié)構(gòu)，提高資本市場(chǎng)效率，維護(hù)金融安全服務(wù)。

　　此外，上海期交所未雨綢繆，不斷進(jìn)行技術(shù)創(chuàng)新，以適應(yīng)交易規(guī)模擴(kuò)大的狀況和市場(chǎng)發(fā)展趨勢(shì)。該所去年對(duì)現(xiàn)有技術(shù)系統(tǒng)進(jìn)行了多次擴(kuò)容和軟件的功能調(diào)整，基本保證了當(dāng)前市場(chǎng)業(yè)務(wù)不斷發(fā)展的需要。在此基礎(chǔ)上進(jìn)行了大量的科研攻關(guān)，牽頭開(kāi)發(fā)的《期貨交易業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)交換協(xié)議》(FTD)，在證監(jiān)會(huì)系統(tǒng)率先通過(guò)了全國(guó)金融標(biāo)準(zhǔn)化委員會(huì)的審批，成為行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)。為迎接衍生品市場(chǎng)的新一輪發(fā)展，該所正采取積極步驟，著手構(gòu)建具有國(guó)際先進(jìn)水平的新技術(shù)平臺(tái)，為提高市場(chǎng)運(yùn)行效率和監(jiān)管水平提供強(qiáng)有力的技術(shù)支持。上海證券報(bào) 記者 許峻