新浪財經訊 2月17日，“世界2004中國年會：預測與展望”在北京舉辦。瑞士信貸第一波士頓分析師陶冬在演講中說，中國經濟發展的主要問題是投資過熱。他進一步指出，中國經濟進入了瓶頸狀態，包括交通的瓶頸、原材料的瓶頸，能源的瓶頸，也是糧食的瓶頸。

　　陶冬說，中國經濟發展強勁，并不代表能夠擺脫經濟周期的制約。經濟從一個上升周期到一個下降周期，通常受三個因素制約。第一，勞動力。在發達國家比較明顯，工資上 升迫使銀行高減縮，在中國勞動力市場，相當時間內不會成為一個直接因素。

　　第二，資本或者資金。資金的短缺在成為中國從上升周期拉為下降周期的主要因素。在中國經濟周期的長度，要比其他國家長一些。但是這并不代表中國的經濟發展不受周期性發展規律的制約。目前中國經濟到底問題在哪里？中國經濟發展的主要問題是投資過熱。

　　今后三年，中國鋼鐵產能將翻一番，鋁的產能翻一番，汽車的產能翻一番，手機的產能翻一番，乙炔的產能翻一番，紡織、機械的產能翻一番，集裝箱、運輸的產能翻一番。幾年以后可能出現產能過剩。

　　他說，現在已經出現供過于求的局面，但是并沒有太大的通貨膨脹，有兩方面的原因。一個是中國CPI的結構中，糧食所占比重太大。也許大米的下降，就把汽車、房地產的火爆全部的抹煞掉，恰恰是最后糧價在去年十月份漲一下，中國的經濟不錯。

　　他說，中國現在的經濟過熱和以往的經驗不同，和美國和其他國家也不一樣，中國是產能過熱帶來的價格爆炸，不是通脹。所以，通貨膨脹還會繼續。中國的信貸增長和貨幣發行太快。這是危險的信號。

　　陶冬估計中國經濟的過熱現象將幾方面呈現惡化的趨勢。第一，可能出現的變化是出現全國性結構性的電力短缺。一段時間時間之后，全國會有十七個省市區會出現電力短缺。

　　第二，出口廠家的利潤受到影響，產品的價格只是略微上升，而原材料的價格很快增長，中間很多利潤被吃掉了。現在中國的電視機開始漲價了，而上一輪電視機漲價是在1988年。

　　第三個可能出現的變化是中國出口增長可能會受到相當的影響，甚至在今年的上半年出現一定的下滑。出口商花在船舶運輸的船位的時間比追訂單的時間還要多，在運輸上中國遇到了瓶頸現象。

　　第四個變化是新一輪的信貸擴張。2003年四季度信貸出現了放緩的局面，這是可喜的現象。總的來說，今后三年，中國投資將下滑，而且速度相當快。我們認為2006年第一季度時，中國投資增長可能從現在的25%降到單位數字。我們對今后兩三年的趨勢的判斷，叫做投資上面的硬著陸，GDP增長的軟著陸，消費不著陸。目前中國的經濟政策性調整效果不錯，因為全球經濟都在復蘇，中國經濟本身增長的熱點比較多，不僅僅是投資快。如果中國的經濟真出現調整，不僅對中國產生影響，同時對世界產生影響。

　　他說，中國現在是世界第六大增長體。去年全球經濟增長是3.2%，其中中國貢獻了1.1%，而美國貢獻了0.7%。

　　第二，對全球原材料的價格有影響，中國是第二大出口國。

　　第三，可能出現的變化是兩三年以后，中國出現的新產能給世界帶來沖擊。以鋼鐵為例，中國今天的鋼鐵產能是兩億噸，同時進口三千五百萬噸，中國實際應用是兩億三千五百萬噸，三年以后中國的鋼鐵產量是三億五千萬噸到四億噸。還有就是手機，中國的手機總產量去年是一億三千七百萬部，相當于全世界的40%。翻一番不得了。這些產品如果在國內沒有辦法被吸收，就會打到國際市場。三年以后，我想有上百種類似于DVD的產品出口到世界各地。

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