日成交金額高達(dá)10.03億元，周一中國(guó)聯(lián)通(600050)無(wú)可爭(zhēng)議地再度成為了兩市龍頭。我們關(guān)注中國(guó)聯(lián)通，不僅因?yàn)檫@是一只市場(chǎng)龍頭股，而且還在于中國(guó)聯(lián)通反映基金動(dòng)向，而其股價(jià)的上落對(duì)市場(chǎng)其它核心股影響巨大，一旦中國(guó)聯(lián)通漲升到位，則意味行情可能告一段落。在這個(gè)意義上說(shuō)，中國(guó)聯(lián)通的漲跌所產(chǎn)生的影響遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出了其股價(jià)波動(dòng)本身。紅籌股創(chuàng)兩年半新高周一中國(guó)聯(lián)通股價(jià)上漲4.26%，收盤5.14元，位居兩市資金流向第一，高出第二名招商銀行4.89億元50%。

　　促成中國(guó)聯(lián)通大幅飚升的主要原因，是該公司股票上周五和本周一在香港市場(chǎng)的良好表現(xiàn)。中國(guó)聯(lián)通紅籌股上周五收于9.7港元，股價(jià)直逼本年度高點(diǎn)；周一該股股價(jià)更是達(dá)到10.05港元，不僅刷新年度新高，而且創(chuàng)下其2001年8月份以來(lái)及近兩年半新高。最近6個(gè)月來(lái)，中國(guó)聯(lián)通紅籌股漲幅達(dá)到80%。

　　當(dāng)然，中國(guó)聯(lián)通A股漲升還有其它一些因素，如較為充分的短期調(diào)整。而近期CDMA手機(jī)定位功能開發(fā)成功，也為公司增加了利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)，這對(duì)中國(guó)聯(lián)通投資者是一大激勵(lì)。仍有漲升空間

　　毫無(wú)疑問(wèn)，決定中國(guó)聯(lián)通中長(zhǎng)期股價(jià)水平的因素將是公司盈利水平。據(jù)分析，2003年四季度中國(guó)聯(lián)通的單季度每股收益將達(dá)到0.06元，2003年年度業(yè)績(jī)將達(dá)到0.166元，當(dāng)前動(dòng)態(tài)市盈率為30.96倍(以周一收盤價(jià)5.14元計(jì))。荷蘭ING對(duì)中國(guó)聯(lián)通紅籌股2004年業(yè)績(jī)的判斷為0.85元。如果我們也援用這一分析結(jié)果，則2004年中國(guó)聯(lián)通A股每股收益將達(dá)到0.25元，以這一標(biāo)準(zhǔn)來(lái)看，當(dāng)前中國(guó)聯(lián)通的動(dòng)態(tài)市盈率則為20.56倍。

　　我們預(yù)期中國(guó)聯(lián)通A股最終的動(dòng)態(tài)市盈率將達(dá)到當(dāng)前市場(chǎng)的平均水平，即35倍左右，這樣中國(guó)聯(lián)通A股2004年的價(jià)值區(qū)間將在5.81元附近(以2003預(yù)期業(yè)績(jī)計(jì)算)；而2005年的價(jià)值區(qū)間會(huì)在8.75元上下(以2004年業(yè)績(jī)計(jì)算)。繼續(xù)持有謹(jǐn)慎買入

　　應(yīng)當(dāng)看到的是，由于中國(guó)聯(lián)通近期漲幅巨大，投資的吸引力在下降。比如說(shuō)，當(dāng)中國(guó)聯(lián)通股價(jià)在3塊錢的時(shí)候，它的投資價(jià)值很高，股價(jià)存在翻番的機(jī)會(huì)；但當(dāng)中國(guó)聯(lián)通股價(jià)已經(jīng)達(dá)到5元的時(shí)候，以5.81元為價(jià)值中樞而言，其盈利空間已經(jīng)大為縮減。

　　因此要投資該股，筆者的意見是可持有，慎買入。因?yàn)閷?duì)于3元錢成本的投資者而言，從5元到5.8元，0.8元的差價(jià)帶來(lái)的收益可達(dá)到26.67%。但如果5元介入的話，其收益率只有16%。當(dāng)前狀況對(duì)大盤有益

　　由于中國(guó)聯(lián)通不存在較大回落空間，使得當(dāng)前大盤的重心得以穩(wěn)固。而且其一旦走強(qiáng)，還可以對(duì)市場(chǎng)產(chǎn)生強(qiáng)大的推動(dòng)力量。周一的情況很好地說(shuō)明了這一問(wèn)題。中國(guó)聯(lián)通帶量走高，使得市場(chǎng)其它核心股走勢(shì)明顯趨強(qiáng)。招商銀行(600036)當(dāng)日漲4.51%，TCL集團(tuán)(000100)漲1.75%，中國(guó)石化(600028)漲2.22%。由于這些市場(chǎng)核心股權(quán)重巨大，進(jìn)而使得大盤收出中陽(yáng)線，滬綜指上漲38.29點(diǎn)。

　　但同時(shí)應(yīng)當(dāng)看到的是，上周以核心股為主的十大權(quán)重股的調(diào)整拖累滬綜指下跌25.89點(diǎn)，期間大盤實(shí)際下跌20.65點(diǎn)。也就是說(shuō)如果不計(jì)入這十大權(quán)重股，滬綜指上周應(yīng)當(dāng)上漲5.24點(diǎn)。最近兩周，基金一直在進(jìn)行股票結(jié)構(gòu)調(diào)整。周一大部分核心股的上漲，是不是就表明基金已經(jīng)完成了這一調(diào)整，筆者無(wú)法下這一結(jié)論，相信到周末就能夠看出端倪。歸結(jié)而言，當(dāng)前股指走勢(shì)仍屬于謹(jǐn)慎看好的階段。

　　中證資訊徐輝