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鄒繼征
我國首只以“保本”命名的開放式基金——銀華保本增值基金今日起發行，在建設銀行、交通銀行、國泰君安證券、西南證券、招商證券、華夏證券、華泰證券、興業證券、海通證券、聯合證券的代銷網點以及銀華基金管理公司北京、深圳直銷中心同時開售。此外，投資者還可通過網上交易系統認購。銀華保本增值基金由北京首都創業集團公司提供擔保，
保本周期為三年，投資者持有期滿后可以通過保本機制和擔保人制度獲得100%的本金安全保證。該基金實行限時限量發行。所謂“限時”，是指基金只對發行期內購買且持有期屆滿的客戶提供保本保證，發行期結束后投資者再購買該只基金，或者持有期未滿贖回，則不享受保本條款。所謂“限量”，是指該基金限定了60億元的發行上限，在發行期間募集資金達到或超過預計規模時，基金管理公司可以提前終止認購。基金市場重要力量保本基金在國外尤其是歐洲、日本以及我國香港地區發展非常迅速，已成為基金市場中一支重要力量。其實早在去年5月23日，號稱國內首只保本基金的南方避險增值基金已經成功發售和運營。有調查顯示，83.57%的被調查者對現有的銀行存款收益率表示不滿，而在問及投資決策前首要關心的問題時，選擇“本金安全”和“收益高于銀行存款利率”的分別占到57.80%和37.36%。在調查中，56.60%的人表示對“本金安全有保證，年收益率預計高于銀行定期存款的”保本基金最感興趣，其次是“本金可能出現虧損，但有可能獲得較高回報的”股票型基金占31.28%，而債券型基金或貨幣市場基金僅占12.12%。對保本基金的預期收益率，62.28%的被調查者認為，應該不低于5%。這表明，從投資者的理財需求看，保本基金可能會成為下一階段基金理財的最熱門品種之一。上不封頂下不虧損那么，究竟什么是保本基金，與其他基金相比，保本基金有何特色、是否適合自己投資呢？保本基金是一種創新的基金品種。它指在一定的投資期(如3年或5年)內，一方面通過投資低風險的固定收益類金融產品，為投資者提供一定比例的本金安全保證，另一方面還通過其他的一些高收益金融工具(股票、衍生證券等)的投資，為投資者提供額外回報。保本基金為風險承受能力較低，同時又期望獲取高于銀行存款利息回報，并且以中長線投資為目標的投資者，提供了一種低風險同時又具有升值潛力的投資工具。保本基金強調的是投資的安全性，在保證本金安全的前提下，通過專業人士合理選擇投資對象及投資比例實現增值，即“上不封頂，下不虧損”。投資保本基金的最大損失是已知的，那就是1.0%或0.5%的認購費，以及3年定期存款利率的復利7.752%，即包括機會成本在內的總損失約為8.752%或8.252%，實際損失只有1.0%或0.5%。在風險較低的情況下，保本基金靈活控制債券、股票的投資比例，因此投資者也可以分享到股票上漲的好處。從投資策略上看，保本基金非常謹慎，這也是該類基金得以保本的前提。以南方避險為例，該基金主要投資兩類資產，一類是固定收益債券，一類是上證180指數和深證100指數的成份股，同時通過靈活運用恒定比例投資組合保險CPPI嚴格控制投資風險。約定最明確的基金凡事有其利就必有其弊。首先要明確的是，保本基金只有在投資者滿足相關條件下才“保證本金不受損失”。以南方避險增值基金為例，該基金以三年時間為一個保本周期，投資者必須持有該基金滿三年才能得到其“保本”的承諾。在保本期內贖回或申購的均不受該承諾的約束，即萬一出現基金凈值低于“面值＋費用”的情況，基金管理人不會補償持有人的損失。其次，為了保持基金規模的相對穩定，保本基金對贖回有一定的限制措施，主要體現在時間方面。同樣以南方避險增值為例，該基金每周僅在星期一開放一次，如果當日為非證券交易日則不開放，也就是說，基金持有人如需提前贖回，只能等到特定時日才能進行，而由于市場行情變化莫測，基金的凈值在一周之內也可能發生較大變化，持有人有可能因此蒙受一定損失。再次，保本基金在投資范圍上與債券型基金有類似之處，但費用相對高出許多。如南方避險的管理費率是1.2%，而債券型基金的費率通常為0.8%。另外，贖回費率也較其他基金高兩個點左右。最后，近期由證券公司、信托公司、銀行等機構推出的保底理財計劃較多，與其相比，保本基金只能保本而不能保證最低收益。而且，這些理財計劃在收益率未達到最低目標時是免收手續費的。盡管保本基金與其他基金或者理財計劃相比，優勢并不明顯，但其“避險增值”的投資風格對厭惡風險又想追求投資收益的投資者，特別是那些以定期儲蓄為主的投資者，還是有一定的吸引力。我們再以南方避險為例與銀行的定期存款進行了比較分析。方式一：持有到保本周期結束。以1000萬元以下的投資者為例，如果選擇3年定期存款，按復利計算，3年后的總收益率為7.752%。如果投資于該基金，要想獲得超過定期存款的收益率，基金在這3年內的累計凈值增長率應該超過8.752%其中包含了1.0%的認購成本。方式二：持有期間贖回。如果在持有期內，市場出現大牛行情，該基金的凈值增長率已經超過投資者的最高預期，則投資者可選擇贖回。這樣，在獲得較高收益的同時，節省了投資時間，即節省了機會成本。歸根結底，基金是一個信托機構，所謂信托，受人之托，代人理財，無信則不立，保本基金恰恰是約定最為明確的一種基金，為投資者解除了后顧之憂。
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