前日，保監會主席吳定富表示，將力促保險資金入市。昨天，據證券業知情人士透露，正在討論中的《保險資金投資國內股票市場管理辦法》規定：5%的保險資金有望直接投資于流通A股，而年內保險資產總規模有可能達到10000億，也就是說，將有500億左右的保險資金以直接買賣的方式流入A股市場。

　　政策背景

　　近日出臺的《國務院關于推進資本市場改革開放和穩定發展的若干意見》，為保險業帶來了資金直接入市的政策曙光。2月10日，保監會主席吳定富指出，將盡快制定保險資金以各種方式直接投資資本市場的實施方案，保險資金直接入市被提上日程。

　　據最新數據顯示，截至去年底，保險業的總資產已經達到9122.8億元。保險資金運用余額達8739億元。預計到今年年內，保險資金可運用余額將達到1萬億元。而根據2002年修改后的《保險法》，保險資金的運用被限于銀行存款、買賣政府債券、金融債券。

　　投資渠道的限制，使進入保險公司的保費難以實現保值增值。“銀行資金充裕令保險公司協議存款利率持續走低，保險資金年收益率從2001年的4.3%降至2002年的3.4%。而此前，隨著央行的8次降息，保險公司資金已出現巨大利差損。保險資金直接入市成了市場急切盼望的“新生力量”。

　　具體規定

　　投資比例上限或為5%

　　事實上，《意見》出臺之后，業界早已將熱盼的焦點轉移到具體細則的發布上。據悉，目前，《保險資金投資國內股票市場管理辦法》(討論稿)正在緊張討論之中。

　　據透露，保險資金投資國內股票市場，主要限于A股流通股、A股非流通股、可轉換債券及保監會規定的其他與股票有關的投資工具和品種。保險資金投資A股流通股股票余額按成本價格計算不得超過本公司上月末總資產的5%；對于5%的投資A股流通股的比例，業界表示在預期之中。

　　而太平人壽保險公司投資部負責人表示，入市資金的比例應當靈活一些，在保險公司初涉股市時，5%的入市比例是比較合理的，當初首次允許保險公司投資基金時，其比例就是限制在5%以內。但到了后期，當保險公司具備了一定的投資經驗或抗風險能力時，逐步放開將成為大勢所趨。

　　討論稿中還規定，保險資金投資于單一A股流通股股票按成本價格計算，不得超過保險資金可投資于股票的資產的10%；保險資金投資于單一A股流通股股票的份額，不得超過該流通股股票份額的10%。另外，保險資金投資于A股非流通股的比例將由保監會另行規定，投資可轉換債的比例比照《保險公司投資企業債券管理暫行辦法》的規定執行。

　　保險資產管理公司急等“開張”

　　對于保險資金入市“解凍”的消息，保險界自然歡欣鼓舞，但對于將來具體的資金運作，保險公司又表現謹慎。某保險公司資金運用部的負責人表示，保險公司初涉股市將謹慎而為。該公司在最初可能會選擇一些低風險的投資工具，如新股發售、指數化投資、可轉債等，待擁有了一個高水平的投資管理團隊后，再開始主動性投資。

　　根據討論稿，保險資金投資股票市場的業務應當由保險公司或保險資產管理公司總公司統一進行，分支機構不得投資股票。事實上，2003年，順利完成股改并實現境外上市的中國人保和中國人壽，在搭建的集團化架構中，就已成立了資產管理公司。太平人壽資金部有關人士也表示，目前，該公司正在進行成立資產管理公司的前期準備工作，包括人員調配、制定相應的管理制度等，估計今年下半年將會明確。而新華人壽、華泰保險等保險公司成立資產管理公司的前期工作也在緊張進行中。

　　而有關保險資產管理公司的運作，政策上已經有了指引。日前，保監會主席吳定富在全國保險工作會議上透露，在保險資金運用管理體制改革上，國務院已原則同意保險公司只要符合條件即可設立資產管理公司，對保險資金實行專業化管理和集中、統一運用。保監會將盡快出臺《保險資產管理公司管理規定》，加快保險資產管理公司組建步伐。

　　要求·建議

　　太平人壽保險公司資金部的負責人表示，眼下，保險資金入市已是大勢所趨，預計《管理辦法》有望于今年第二、三季度出臺。保險公司在實際操作中應注意以下方面：

　　風險控制成重中之重

　　保險業的行業特性使其對保險資金運用的安全性要求極高。中央財經大學保險系主任赫演蘇表示，隨著渠道的放寬，資金面臨的風險也隨之增加，因此，市場對保險業駕馭資本的能力也有更新和更高的要求，另外，多渠道并不意味著高回報，保險公司必須加強風險評估和風險控制能力。

　　擁有人才是入市前提

　　討論稿中對投資人員的要求做了很明確的規定。如高級管理人員必須具有大學本科以上學歷及3年以上證券業務或5年以上金融業務的工作經歷。主要業務人員應具有大學本科以上學歷及2年以上證券業務或3年以上金融業務的工作經歷等。

　　對資金要求相對較高

　　討論稿規定，保險公司受托的證券經營機構應是凈資本在10億元人民幣(含)以上，保險公司或保險資產管理公司選擇凈資本在10億元以下的證券經營機構須經中國保監會認可。委托與單一證券經營機構進行代理交易的資金不得超過2億元人民幣。

　　投資應注重現金回報

　　證券分析人士認為，保險資金與社保基金都是保障型資金，目的是在保險的基礎上形成收益。這決定了“低風險、重回報”應該是保險資金的擇股標準，尤其是現金回報高，能保證保險資金有兌現能力的股票，將成為保險資金的“新寵”。

　　本版專題撰文記者 史麗萍