徐明

　　節后的滬深股市，因國務院九條“意見”而紛擾，因“意見”而美麗，也因“意見”才有了很長時間不見的生氣�？峙潞苌儆型顿Y者會想到這時候會出這樣一個消息，面對大利好，投資者基本是站在同一起跑線上的。

　　“意見”公布之后，證監會表態了，國資委表態了。周二，保監會也表態了，中國保監會主席吳定富表示，保監會將盡快制定保險資金以各種方式直接投資資本市場的實施方案。隨著九條“意見”的具體落實，“意見”的利好效應將會更為均勻、更為持久地滲透到證券市場的各個層面中。

　　近日，深交所新股配售的聯網測試也頗為引人關注。雖然深交所否認將馬上開始發行新股，但既然糧草準備好了，兵馬沒有不動的道理。有投資者問，深交所如果重開新股發行，是不是意味著擴容壓力的加大。其實不然，重開新股發行大門并不是新股來不及發了，而是表明深交所重新取得了其合理地位。另外，深交所重開新股發行，意味著創業板將繼續被拖下去，這不是件好事嗎？

　　在“意見”出臺之后，我們看到短線的市場表現出了一些與前期不同的特征。首先是市場的成交量持續在高位穩定運行。從2月2日至2月11日，滬市成交量持續8個交易日維持在200億元上方。同時，量能的波動幅度比較溫和。最大的是2月2日的275億元，最小的是2月11日的211億元。其次是熱點從“二八”現象變為了“八二”現象。前期僅有少數個股上漲的情況出現改觀，市場大多數個股出現輪流普漲。反而是前期紅透大江南北的核心資產股，近日的表現倒不如人意。再次，關心什么時候會跌的人和擔心什么時候會跌的人幾乎是一樣多。關心的人是想找調整的機會介入，而擔心的人則是想找機會出來。

　　從這些特征可以看到，市場真的變了。“意見”的出臺，短線使得各路資金產生了強烈的入市沖動，于是造成了成交量的放大，并使節后原本的調整要求竟重又演變為軋空式的上揚。新資金入市，必然不愿意為老主力托盤。

　　與其介入已被基金炒得漲幅不菲的核心資產股，不如去找一些沒有動過的品種。這就形成了目前“核心資產漲勢比較一般，個股百花齊放”的“八二”格局。在漲聲一片的情況下，還有人擔心股指的下跌，這是好事。歷史經驗告訴我們，市場所有人的看法高度一致的時候，往往是變盤的時候。有分歧，股指就沒有到頭。

　　因此，雖然股指在1700點一線遇阻，出現了連續兩天的回落整理，但并沒有對股市的總體態勢形成威脅。千萬不要以為1700點是一個目標，1700點只是一個空中加油站，是一個新的起點。在操作中，投資者應該淡化技術的要求，這樣才能更好地把握中線行情。

　　(作者單位：申銀萬國證券研究所)

　　《國際金融報》 (2004年02月12日 第三版)