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目前指數已經運行到相對高位，那么作為注重市場風險的大資金，不應該再直接參與Ａ股市場，選擇一些去年比較冷門的潛力品種介入，可能也會收到較好的效果。但是，市場目前仍處低位的大藍籌資源稀缺，龐大的資金量不可能在短期內完成建倉工作。故此，筆者認為，去年因市場憎惡企業的圈錢行為，定位明顯過低的企業可轉債類交易品種，可以成為大型資金的備選目標。
可轉債具備五大投資優勢
從已經發行的可轉債品種看，有幾點值得投資者關注的理由：其一，國內的可轉債可以說是目前世界上條款最優厚的可轉債，它具備票面利息高、回售價格高、初始轉股價溢價率低、轉股價修正條款優厚等多個優勢；其二，轉債品種的本股在二級市場上多為業績較好的品種，多數發行可轉債的上市公司，其二級市場品種均被基金經理列入核心資產；其三，投資可轉債要比投資同一家公司的股票好，因為可轉債下跌時有債券價值保底，而上漲卻不封頂發行人實施贖回的概率極小。另外，可轉債是再融資為了順利融資發行人可能會接受一些有損股東利益的條款；其四，可轉債被基金、社保基金、ＱＦＩＩ等國內外機構投資者看好，參與積極；其五，未來的成長空間還很大。目前可轉債市場總量以面值計，大約為260億，可轉債在國內仍然是屬于新興投資品種，市場規模還會擴大。
利用資金杠桿可安全獲利
從已經轉股成功的品種萬科轉債、鞍鋼轉債、鋼釩轉債等品種的本股市場走勢看，大型資金可轉債品種套利必須充分考慮本股股價。一般來說，發行可轉債是一種企業在尋求增發新股或配股遭遇阻力時另辟蹊徑的選擇，它同樣也是一種企業遇資金缺口尋求的融資行為。既然如此，企業在到期付息和兌付本金時要掏出現金總是不那么情愿。如果能順利轉股，則免除兌付本金時捉襟見肘的尷尬。那么怎么才能使轉債持有人心甘情愿地轉股？如果本股股價與轉股價間有令人滿意的利差，懼怕風險的資金必然會選擇市場風險更小，進出更方便的可轉債作為套利品種。
因可轉債的流通市值足夠大，所以投機型套利資金可能充分利用資金杠桿作用，在可轉債品種中投入大部分資金，而用小部分資金參與本股的拉高，這樣就容易利用小資金撬動大資金部分的市值增值。因此，在可轉債投機型套利行為中，對本股的運作就顯得十分必要。我們從萬科轉債與鞍鋼轉債的成功轉股案例可以看出，本股的股價與轉股價最終價差達一倍，所以，可轉債未到期已經就很順利地完成了轉股，這樣，既免除了企業債券本金及利息現金支付的義務，也達到了企業最初融資的目的。
根據資金量選擇不同品種
目標深滬兩地的企業可轉債共有23只，其中鞍鋼轉債與鋼釩轉債已大部分轉股。我們假設在套利資金不考慮利率收益，且投資金額大約在2000萬左右的情況下，選擇品種首先應考慮方便進出的交易活躍品種；其次選擇價格不超過面值10％的品種相對風險較小；最后，我們在市場中謀求的是套利交易，因此所選品種必須技術面也有較強的走好趨勢。根據以上條件，我們認為，下列品種更值得關注（見圖表），而從利率回報角度考慮，豐原轉債、邯鋼轉債會是較好的品種。
代碼 名稱 最新
1 125936 華西轉債 104．80元
2 125729 燕京轉債 111．20元
3 125930豐原轉債 109．35元
4 100236 桂冠轉債 107．95元
5 110001 邯鋼轉債 112．50元
6 125959 首鋼轉債109．21元
比較豐原轉債、邯鋼轉債，我個人認為，投入資金量如果在兩千萬以下，選擇豐原轉債可能會更好一些，其本股不僅未來想象空間和運盤操控性都會好于邯鄲鋼鐵，故其轉債的波動幅度也將大于邯鋼轉債。但是如果資金量大于兩千萬，或者達到五千萬以上，從資產流動性角度考慮，則應該選擇更為穩健的邯鋼轉債。
莫大
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