在中國建設(shè)銀行大樓23層周道炯寬大的辦公室,這位中國證監(jiān)會前任主席熱情地接待了記者。與其他老證券一樣,談起《國務(wù)院關(guān)于推進資本市場改革開放和穩(wěn)定發(fā)展的若干意見》,周道炯十分興奮:這個《意見》是進一步貫徹落實黨的十六屆三中全會精神的重大措施,非常適時。在我的印象中,以國務(wù)院名義發(fā)布的文件中,除了幾個法規(guī)條例外,全面闡述證券市場的發(fā)展,這是第二次。

　　周道炯回憶說,1992年深圳發(fā)生了8·10股票認購證事件,震驚全國。國務(wù)院為此發(fā)布了第68號文件,即《關(guān)于進一步加強證券市場宏觀管理的通知》。此后,中央決定加強證券市場的統(tǒng)一管理,并隨后成立了國務(wù)院證券委員會和中國證券監(jiān)督管理委員會。

　　此次國務(wù)院的《意見》,是在中國證券市場經(jīng)過十余年的發(fā)展,取得了很大成就的情況下發(fā)布的,是對中國證券市場成績的充分肯定,并對其今后的發(fā)展指明了方向。文件的出臺,無異于‘十年磨一劍’。

　　抓住了市場要害

　　憑借著豐富的管理經(jīng)驗和金融工作實踐,周道炯對國務(wù)院《意見》的理解,自然多了幾分深度,他說,《意見》的針對性很強,提出了九大方面的內(nèi)容,特別是一些重大措施的提出,抓住了要害,意義非常重大。比如擴大直接融資、重視投資回報、增加財富機會、大力發(fā)展機構(gòu)投資者、提高上市公司質(zhì)量、解決股權(quán)分置、發(fā)展衍生產(chǎn)品問題等等。

　　特別重要的是,《意見》提出要穩(wěn)步發(fā)展期貨市場,并闡述了未來期市發(fā)展的基本框架,為下一步的工作作了極好的鋪墊。

　　周道炯說,目前我國金融業(yè)發(fā)展中存在的一個比較突出的問題,就是直接融資的比重過低。近幾年,我國直接融資比重只在10%至15%之間,而且呈逐年下降趨勢。發(fā)達國家和地區(qū)的直接融資比重一般都在50%以上,有的高達80%,甚至100%。目前我國的居民儲蓄已超過10萬億元,而城鄉(xiāng)居民個人金融資產(chǎn)存入銀行儲蓄的比例為84.5%,只有15%左右是投在股票、債券、基金、社保等方面。從這些情況看,我國發(fā)展直接融資的潛力很大,通過提高直接融資比重,有可能籌集到巨額資金。

　　要擴大直接融資比重,就要高度認識和重視資本市場的健康快速發(fā)展問題。認識提高了,行動才能自覺,貫徹實施才能得力。

　　周道炯說,中國證券市場的成績有目共睹,抹殺不掉。但是在肯定成績的同時,一定要十分清醒地看到存在的問題和矛盾,有些還很嚴重,必須嚴肅對待,認真逐步解決。諸如上市公司改革不到位,法人治理結(jié)構(gòu)不完善,股權(quán)結(jié)構(gòu)不合理,信息披露不及時,有的甚至失真；中介機構(gòu)自律不夠,體制不順,人才不足；監(jiān)管力度不夠,手段不健全,市場過度投機現(xiàn)象時有發(fā)生,有法不依,違法難究現(xiàn)象仍然存在。

　　對于這些問題如何分析看待?我認為,一定要實事求是,具體分析。這里面原因很復(fù)雜,有先天也有后天,有主觀也有客觀,但是需要嚴肅對待,切實解決。中國的資本市場要進一步健康穩(wěn)定快速發(fā)展,就必須按照《意見》的總體要求,解放思想,提高認識,大力借鑒國際成功經(jīng)驗,依法治市,強化監(jiān)管,積極創(chuàng)新,深化改革。

　　關(guān)鍵是如何貫徹落實

　　全面評價了《意見》的主要內(nèi)容后,周道炯的談話重心很快轉(zhuǎn)到了關(guān)鍵性的問題:如何貫徹落實。

　　周道炯說,首先,上下之間、部門之間要相互協(xié)調(diào),共同合作。這之中,一行三會的協(xié)調(diào)作用十分關(guān)鍵。另外,國資、發(fā)改、財政、公檢法等部門也要很好地協(xié)調(diào),地方政府也一定會全力支持資本市場的發(fā)展。原因很簡單,因為金融是現(xiàn)代經(jīng)濟的核心和血液,各地區(qū)都會從資本市場的發(fā)展中獲益。

　　第二,加快完善和規(guī)范上市公司法人治理結(jié)構(gòu),嚴格按照《公司法》、《證券法》等有關(guān)法律和法規(guī)運作。嚴格信息披露制度,堅決杜絕弄虛作假現(xiàn)象；建立上市公司給股東分紅的制度法規(guī)；建立科學(xué)民主決策程序,特別是針對重大項目的投資決策；切實加強上市公司財務(wù)管理,嚴格執(zhí)行會計制度；建立健全上市公司退出的法規(guī)制度；爭取早日開放中小企業(yè)板市場。

　　第三,證券中介機構(gòu)一定要自律、自強。要鼓勵中介機構(gòu)總結(jié)歷史,規(guī)劃未來,優(yōu)勝劣汰,做大做強,迎接國際國內(nèi)競爭；要建立健全嚴格的自律措施和內(nèi)部監(jiān)管激勵機制,強化和完善公司法人治理結(jié)構(gòu),幫助有條件的證券公司改制上市；充分發(fā)揮證券業(yè)協(xié)會行業(yè)自律機構(gòu)的作用。

　　第四,加強證券市場法制建設(shè),依法治市,強化監(jiān)管。監(jiān)管者、上市公司、中介機構(gòu)、證券媒體、投資者等市場參與者,都應(yīng)增強法制觀念；監(jiān)管當(dāng)局應(yīng)把規(guī)范發(fā)行和交易行為作為基本職責(zé),努力實現(xiàn)三公原則,切實保護投資者特別是公眾投資者的合法權(quán)益；建立一支強有力的執(zhí)法隊伍,真正做到有法必依,違法必究；進一步完善資本市場相關(guān)法律的協(xié)調(diào)與銜接；按市場經(jīng)濟原則充分發(fā)揮滬、深兩個證券交易所的服務(wù)和監(jiān)管作用。

　　第五,大力培養(yǎng)機構(gòu)投資者,下大力氣培養(yǎng)金融人才,加強國際合作與交流,為資本市場的再度騰飛積聚力量。

　　解決股權(quán)分置有了基調(diào)

　　與很多情系中國資本市場的人一樣,周道炯對資本市場的敏感問題一直牽掛于心。比如對一段時期以來的國有股減持討論,他就特別關(guān)注。

　　國務(wù)院的《意見》明確提出要積極穩(wěn)妥地解決股權(quán)分置問題,為解決這一難題定下了基調(diào)。要加快研究國有股、法人股流通。這個問題是中國資本市場創(chuàng)始過程中遺留下來的棘手問題,同時又是市場進一步規(guī)范發(fā)展回避不了的問題。周道炯告訴記者。

　　周道炯向記者介紹了他在這一問題上的思路。他說,要從兩方面著手,一是對已經(jīng)上市公司的國有股和法人股,要從歷史和現(xiàn)實出發(fā),兼顧國家、集體、股民三者利益,從有利于市場穩(wěn)定的前提出發(fā),研究制定減持出售方案,分步付諸實施,不能一哄而起。

　　他認為,要減持出售的首先是效益好的大中型企業(yè)。對那些效益很差以及虧損嚴重的企業(yè),應(yīng)當(dāng)考慮采取兼并、重組的方式,經(jīng)過一定時期的經(jīng)營后,可再視情況減持出售。出售國有股的資金應(yīng)當(dāng)由國家財政集中,重點用于社保基金、基礎(chǔ)設(shè)施、教育、重點國有企業(yè)資本金的補充等。

　　另一方面,要從現(xiàn)在起,對新上市公司考慮取消國有股、法人股、流通股的概念。不能舊賬未清,新賬又來,無休止地循環(huán)下去。否則,證券市場規(guī)范發(fā)展與國際接軌將會落空。全流通問題早解決要比晚解決好,其中的關(guān)鍵是定價問題。以往按市場價出售的思路行不通,要按每股凈資產(chǎn)定價,一半配售給購買股票的股民,另一半用于社保基金和國有企業(yè)資本金等。

　　國務(wù)院的《意見》已經(jīng)給資本市場的改革和發(fā)展提出了明確的目標(biāo)要求。可以預(yù)見,只要認真學(xué)習(xí),統(tǒng)一思想,提高認識,具體落實,包括股權(quán)分置在內(nèi)的問題都將一一解決。我們有理由相信,在《意見》的指導(dǎo)下,經(jīng)過八年、十年的努力,中國的資本市場完全可以與成熟國家的市場相媲美。周道炯信心十足地向記者表示。

　　記者 薛莉