官建益

　　《國務(wù)院關(guān)于推進資本市場改革開放和穩(wěn)定發(fā)展的若干意見》（以下簡稱《意見》）發(fā)布以后，引來各方的熱評以及資本市場的熱烈響應(yīng)，然而在各種解讀中我們十分希望看到來自國資委的解讀，因為國資委關(guān)于國有股減持和流通的意見是市場關(guān)注和憂心的焦點。國資委的意見終于在上周五與廣大投資者見面。

　　市場對國資委的態(tài)度如此關(guān)心是有道理的。在國有股減持和流通問題的表述上，此前中國證監(jiān)會和國資委的表述的重點不盡一致，證監(jiān)會強調(diào)在保持國有資產(chǎn)保值增值的前提下，保護中小投資者利益；國資委則強調(diào)嚴防國有資產(chǎn)流失，對一切股東一視同仁。兩種意見的分歧十分微妙，而中國資本市場的發(fā)展已經(jīng)到了必須解決國有股流通問題的時候，兩種意見必須有一個統(tǒng)一，《意見》的出臺恰恰完成了這個統(tǒng)一。

　　筆者認為，《意見》對國有股減持和流通的表述頗有四兩撥千斤的意味，而最能激活市場神經(jīng)的是關(guān)于“切實保護投資者特別是公眾投資者的合法權(quán)益”的表述。這一表述表明中國政府承認在股份制改造和資本市場發(fā)展過程中存在的股權(quán)分置的歷史性問題必須解決，并表示要尊重市場規(guī)律，特別是要保護公眾投資者。這樣的表述化兩個職能部門的爭論于無形，同時被市場熱烈響應(yīng)。

　　國資委負責(zé)人接受媒體公開采訪的講話，可被視作《意見》發(fā)文后的一種公開態(tài)度以及對未來國有股減持和流通的初步思路的展示，同時這樣的談話也被市場做出多種解讀。一種解讀認為國資委沒有重提一視同仁，應(yīng)該說國有股減持和流通的大原則已經(jīng)在國務(wù)院發(fā)文的意見中得到了統(tǒng)一，市場可望得到健康快速發(fā)展，股權(quán)分置的問題可以從根本上解決；另一種解讀則是認為國資委負責(zé)人提出很多國有股是藍籌股，“慢慢賣能賣個好價錢”的說法讓看好國有股減持的投資者感到了不安，擔(dān)心保護公眾投資者的文件精神能否得到真正的落實。

　　這樣的擔(dān)心可以理解，但我們應(yīng)該看到這樣一個基本的事實，中國自1978年以來的經(jīng)濟改革取得了舉世矚目的成就，中國經(jīng)濟要保持高速增長，要實現(xiàn)再翻兩番的宏偉目標(biāo)，必須借助股份制和資本市場的大力發(fā)展。黨中央正是站在這一歷史高度，在黨的十六大特別是十六屆三中全會上作出大力發(fā)展股份制經(jīng)濟，并將公有制的主要實現(xiàn)形式確定為股份制。國務(wù)院按照這一重大決策的精神，根據(jù)目前資本市場存在的亟需解決的問題和平息長時間的爭論而出臺了《意見》，顯然《意見》的指示精神是不可能動搖的，任何部門和地區(qū)都不可能撼動這一指示精神。這是中國改革開放和經(jīng)濟發(fā)展的必然，是任何力量都不可阻擋的。

　　關(guān)于國有股減持和流通的爭論已經(jīng)定性而且得到了市場的認同，接下來的將是具體規(guī)則的制訂，這方面國資委已經(jīng)表示與證監(jiān)會有密切的合作，不過需要冷靜下來后適時出臺。這種冷靜的態(tài)度是令人認同的，同時我們應(yīng)該相信國資委、證監(jiān)會以及相關(guān)部門在國務(wù)院《意見》框架內(nèi)的決策水平和能力。雖然具體的規(guī)則還會引起市場的波動，但有一點是逐步得到認同的，那就是國有股減持勢在必行，早解決比晚解決好。

　　《意見》明確將特別保護公眾投資者的利益，這是國有股減持和流通在資本市場上取得的最大進步，這樣的進步取決于中國資本市場的日趨成熟，取決于市場參與各方對證券市場自身規(guī)律的認同，取決于黨中央、國務(wù)院宏觀政策的高屋建瓴。

　　《國際金融報》 (2004年02月09日 第一版)