本報記者 邵小萌

　　為什么以往的本地公司重組進展緩慢，本輪重組要在兩年內(nèi)完成深圳市36家上市公司的重組和深圳國資改革的全面布局，時間短、任務(wù)重，又有什么做保障？

　　從業(yè)績尚可公司開刀

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　　一直以來，全國各省市的上市公司重組都圍繞績差公司，特別是挽救行將退市公司，現(xiàn)在也是這種狀況。2003年半年報結(jié)束后，12家暫停上市公司有9家通過非正常收益扭虧為盈，以此爭取恢復(fù)上市資格，其中大部分公司的盈利依賴政府支持；去年年底，60多家*ST公司中，有超過一半預(yù)盈，這中間不少公司的業(yè)績直接來自政府撥款和救助金。受當(dāng)時的認識限制，深圳市早期重組同樣針對績差公司，而對有持續(xù)經(jīng)營能力的公司缺乏重組動力。績差公司重組包袱沉重，深圳市按照市場化原則，希望通過一些創(chuàng)新方式吸引戰(zhàn)略投資者，如定向增發(fā)、國有股回購等，這樣的創(chuàng)新在當(dāng)時環(huán)境下顯然受到限制，因而重組困難重重。

　　深圳市本輪重組一開局，就先拿兩家業(yè)績尚可的公司開刀，顯然更切合實際一些。正因為深萬山和一致藥業(yè)質(zhì)地尚可，沒有很大的歷史包袱，才有可能引進大型企業(yè)，為深圳市整體產(chǎn)業(yè)調(diào)整服務(wù)，也才有可能避免重組中短期行為的發(fā)生。

　　政府是“國資老板”

　　深圳市代市長李鴻忠在日前的國資改革會議表示，深圳市政府就是國有企業(yè)、國有資產(chǎn)的“老板”，負責(zé)本輪重組的方針制定和操作實施。

　　政府在重組中的定位很微妙。在當(dāng)年轟動一時的上海本地公司重組中，也是由政府主導(dǎo)，一批上海公司借殼上市，完成了上市公司的大換血。深圳市早期的重組則非常注重企業(yè)自身的重組需求，由企業(yè)制定各自的重組方案。這樣一來，重組成為企業(yè)與政府討價還價的手段，績差公司的重組要談條件：有要求政府給予資金支持，有要求注入優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)等等不一而足。

　　本輪重組，政府站到了前臺通盤考慮重組方案，而不再受制于企業(yè)；同時，仍然堅持市場化重組方向，雖然是主導(dǎo)，但僅行使“老板”的權(quán)利，不做本地企業(yè)的“婆婆”，不搞拉郎配式的資產(chǎn)騰挪。此次國藥集團進入一致藥業(yè)，就是在37家公司中，優(yōu)中選優(yōu)最后勝出的。

　　劣勢企業(yè)重組與員工安置結(jié)合

　　深圳市本地公司的重組拖得時間長，積累的問題多，劣勢企業(yè)的重組是其中的難點。一方面，劣勢企業(yè)引進戰(zhàn)略投資者本來就不易，企業(yè)員工的安置更增大重組的難度。深圳市代市長李鴻忠表示，改革、發(fā)展要和穩(wěn)定結(jié)合起來，在重組中要切實保障職工的利益。不久前，深圳市前后兩次向企業(yè)員工和管理者整體轉(zhuǎn)讓股權(quán)，企業(yè)員工改變身份。此舉主要出于兩方面考慮：一、遏制企業(yè)業(yè)績下滑勢頭；二、解決員工的分流安置。這樣就同時破解了劣勢企業(yè)重組與員工安置兩大難題。（證券時報）