調(diào)整過(guò)程將非常短暫

　　北京首證 季凌云

　　周五滬深兩市出現(xiàn)了一定的反復(fù)，滬指一度向上突破1700點(diǎn)整數(shù)關(guān)，但尾市還是報(bào)收在整數(shù)關(guān)口下方。個(gè)股行情大面積震蕩，做空能量在市場(chǎng)中尋求著短線的釋放，這是否意味 著市場(chǎng)在整數(shù)關(guān)附近有畏高心理呢？我們認(rèn)為短線行情的震蕩更多是技術(shù)上的要求，適當(dāng)反復(fù)后行情必然會(huì)尋求進(jìn)一步的向上攻擊。

　　從表面來(lái)看，周五行情的震蕩有一定的基本面因素影響。國(guó)資委主任李榮融有關(guān)上市公司國(guó)有股流通辦法會(huì)適時(shí)出臺(tái)的表示一度引起市場(chǎng)的恐慌，早市大盤也一度出現(xiàn)了快速下跌走勢(shì)，但隨后行情就出現(xiàn)迅速回升，滬指短線還上破1700點(diǎn)關(guān)口，從一個(gè)側(cè)面反映出市場(chǎng)心態(tài)還是比較平穩(wěn)的。事實(shí)上，很多投資者都已經(jīng)對(duì)國(guó)有股逐漸流通的問(wèn)題有了一定的心理預(yù)期，并且也相信未來(lái)的國(guó)有股流通必然會(huì)考慮到保護(hù)投資者利益的問(wèn)題，因此國(guó)有股流通并不會(huì)對(duì)市場(chǎng)形成很強(qiáng)的沖擊。并且還有一個(gè)問(wèn)題是值得投資者注意的，那就是行情已經(jīng)進(jìn)入新一輪的牛市循環(huán)，機(jī)構(gòu)投資者的做多意愿也是非常強(qiáng)烈，市場(chǎng)對(duì)負(fù)面沖擊的承受能力也非常強(qiáng)，帶有一定負(fù)面因素的信息不會(huì)對(duì)市場(chǎng)的中長(zhǎng)期牛市格局形成大的威脅，這將是行情發(fā)展的主要方向。

　　不過(guò)我們并不回避近期行情可能會(huì)出現(xiàn)的短線反復(fù)，這主要是基于以下幾個(gè)原因：1、在最近幾個(gè)交易日內(nèi)，滬指大幅度上漲了100多個(gè)點(diǎn)，短線上漲速率過(guò)快，需要一個(gè)短線的休整過(guò)程；2、從技術(shù)形態(tài)來(lái)看，滬指在比較狹窄的上升通道中運(yùn)行，其通道的上軌是去年11月24日高點(diǎn)1404點(diǎn)與去年12月1日高點(diǎn)1432點(diǎn)之間的連線，該上軌制約著短線行情的發(fā)展，而近日滬指就已經(jīng)反彈到上軌附近，短線攻擊速率減緩并出現(xiàn)一定的反復(fù)也是非常合理的；3、另外，滬指也已經(jīng)反彈到1700點(diǎn)整數(shù)關(guān)附近，這是目前滬指近幾年所運(yùn)行大箱體的箱頂位置。根據(jù)我們的經(jīng)驗(yàn)，箱頂將對(duì)股指形成一定的上檔阻力，需要一個(gè)震蕩消化的過(guò)程。因此，短線行情的適當(dāng)反復(fù)也是市場(chǎng)行為的合理選擇。

　　同時(shí)我們認(rèn)為行情的整理將是一個(gè)短暫的過(guò)程，近期行情必然會(huì)尋求對(duì)整數(shù)關(guān)的突破和進(jìn)一步的向上挑戰(zhàn)。首先，政策利好強(qiáng)化了市場(chǎng)預(yù)期，也許前期還有部分投資者對(duì)今年行情的總體發(fā)展產(chǎn)生一定懷疑，但《意見(jiàn)》的出臺(tái)具有里程碑意義，奠定了證券市場(chǎng)良性發(fā)展的主基調(diào)，機(jī)構(gòu)資金也迅速提高了對(duì)今年行情的研判，認(rèn)為行情將以1600點(diǎn)整理平臺(tái)作為新的起點(diǎn)而啟動(dòng)牛市行情，目前還是牛市行情的初期階段；其次，機(jī)構(gòu)資金還處于積極建倉(cāng)階段，不會(huì)進(jìn)行大規(guī)模的減磅操作。就近期而言，雖然我們并不排除部分資金的短線兌現(xiàn)操作，但這只是很少的一部分，絕大多數(shù)機(jī)構(gòu)還是以積極建倉(cāng)操作為主，因此短線的震蕩不會(huì)有很深的下調(diào)空間；再者，最近一段時(shí)間，成交量持續(xù)放大，滬市的單日成交金額都在200億元以上，市場(chǎng)的平均量能上了一個(gè)臺(tái)階，從如此的量能堆積速度來(lái)看，要消化滬指1700點(diǎn)整數(shù)關(guān)附近的阻力并不是一件困難的事情，行情的向上突破將成為合理選擇；最后，熱點(diǎn)的大面積活躍，也將吸引更多的場(chǎng)外資金入市追逐，短線的反復(fù)將為場(chǎng)外資金提供不錯(cuò)的逢低吸納機(jī)會(huì)，進(jìn)而對(duì)后市行情形成支持。

　　多角度綜合分析，我們認(rèn)為短線行情的反復(fù)將非常短暫，并且調(diào)整幅度有限，后市行情繼續(xù)看多。

　　短線進(jìn)入重要阻力區(qū)

　　江南證券 吳佳

　　始于1307點(diǎn)的這波行情是市場(chǎng)調(diào)整兩年多以來(lái)最有氣勢(shì)的一波，到本周五，上證綜指已上摸1705點(diǎn)，整體升幅在400點(diǎn)左右，大約30%的幅度。由于有越來(lái)越多的資金加盟，不單指標(biāo)股的調(diào)整未能拖累股指，周五國(guó)資委主任李融榮關(guān)于上市公司國(guó)有股流通辦法將適時(shí)出臺(tái)的講話也只是在市場(chǎng)掀起短促的振蕩。那么，市場(chǎng)短期究竟有無(wú)出現(xiàn)調(diào)整的可能？

　　筆者以為調(diào)整的可能仍然存在，而累積漲幅過(guò)大是導(dǎo)致市場(chǎng)調(diào)整的最直接因素。

　　市場(chǎng)先后啟動(dòng)的板塊有：大盤股、績(jī)優(yōu)股、新股、超跌股、績(jī)差股、重組股。整體來(lái)講，大盤股、績(jī)優(yōu)股的第一階段漲升目標(biāo)似乎已看到，步入階段性整理非常有必要；新股板塊的表現(xiàn)有分岐，振蕩上行成為較為普遍的表現(xiàn)形式；至于超跌股、績(jī)差股和重組股，其啟動(dòng)的時(shí)間基本同步，在概念的劃分上有交叉之處，資金介入后差不多都采取了急拉的手法，這也令其成為近期行情最為奪目之處。由于超跌股、績(jī)差股、重組股中的資金多為新進(jìn)場(chǎng)或新近回補(bǔ)的資金，所選中的股票當(dāng)初被拋棄的原因非常多，公司基本面不佳的情況占了很大比例，如果公司基本面不出現(xiàn)好轉(zhuǎn)，其中很大部分資金并不具備轉(zhuǎn)化為中線資金的基礎(chǔ)，因此，一定升幅之后的回調(diào)也將不可避免。

　　對(duì)于指數(shù)的上升目標(biāo)，1650點(diǎn)是一個(gè)關(guān)鍵點(diǎn)位，在越過(guò)此點(diǎn)位之后，1700-1750點(diǎn)的區(qū)間構(gòu)成的阻力不可小視，這一區(qū)間是多個(gè)阻力位重疊之處，在歷史上的意義也相當(dāng)重要。

　　不可否認(rèn)，市場(chǎng)在今年擺脫連續(xù)多年的熊氣已成定局，但牛市第一波升至何處、第一波調(diào)整歸于何處仍是市場(chǎng)最有興趣的問(wèn)題之一。筆者認(rèn)為，股指短線而言已進(jìn)入相對(duì)高位區(qū)，投資者應(yīng)理性對(duì)待。

　　在經(jīng)歷了多次利好政策推動(dòng)市場(chǎng)的經(jīng)驗(yàn)與教訓(xùn)之后，機(jī)構(gòu)資金與普通投資者都較以往更為理性。但另一方面，今年的市場(chǎng)畢竟與往年有所不同，一是幾年的調(diào)整和市場(chǎng)的發(fā)展趨勢(shì)令投資者意識(shí)到，即使再回牛市，也將與以往的牛市行情有很大的不同，在市場(chǎng)機(jī)制更為完善的情況下，退市制度和市場(chǎng)的開(kāi)放也會(huì)令投機(jī)不致于太過(guò)度；二是國(guó)務(wù)院關(guān)于推進(jìn)資本市場(chǎng)改革開(kāi)放和發(fā)展的意見(jiàn)，也令市場(chǎng)有望回復(fù)到一個(gè)較為正常的水平，還市場(chǎng)本來(lái)面目成為可能。這些客觀條件的存在，將使得市場(chǎng)的狀況發(fā)生很大變化。

　　另外，周五報(bào)刊上國(guó)資委主任李榮融的講話，被認(rèn)為是引致市場(chǎng)振蕩的重要因素。但從盤中情況看，市場(chǎng)在早盤的急跌之后能迅速收穩(wěn)，表明市場(chǎng)對(duì)國(guó)有股的流通乃致全流通都已有了足夠的認(rèn)識(shí)和心理準(zhǔn)備，國(guó)務(wù)院《意見(jiàn)》里關(guān)于解決這一問(wèn)題時(shí)要“尊重市場(chǎng)規(guī)律，有利于市場(chǎng)的穩(wěn)定和發(fā)展，切實(shí)保護(hù)投資者特別是公眾投資者的合法權(quán)益”的提法也給市場(chǎng)派了定心丸。因此，在這一問(wèn)題上，《意見(jiàn)》給出的指導(dǎo)性原則反而有可能帶來(lái)一些多樣化的投資機(jī)會(huì)。如果市場(chǎng)調(diào)整的時(shí)間與此吻合的話，投資者應(yīng)更多地從市場(chǎng)自身去找原因，漲跌規(guī)律此時(shí)所起作用更大。