商報訊（記者彭宇）中國銀監(jiān)會昨天發(fā)布了我國第一部針對金融衍生產(chǎn)品的專門法規(guī)——《金融機構衍生產(chǎn)品交易業(yè)務管理暫行辦法》（簡稱《辦法》）。業(yè)內(nèi)人士預期，《辦法》出臺后，將有更多銀行提出開辦金融衍生品交易的要求，從而使居民投資渠道更為廣闊。

　　金融衍生產(chǎn)品是從貨幣、外匯、股票、債券等傳統(tǒng)金融品中衍生出來的，包括遠期、期貨、掉期（互換）和期權在內(nèi)的一種金融合約，既可以用于市場風險的規(guī)避，又可以作為 直接投資產(chǎn)品。由于我國資本市場和貨幣市場的建立時間不長，機制還不成熟，過去有關金融衍生產(chǎn)品的規(guī)定大多分散于央行和國家外管局的各類外匯管理規(guī)定中，既不利于金融機構的風險控制，也不利于監(jiān)管部門實施監(jiān)管。新《辦法》首次對金融衍生產(chǎn)品的管理進行了統(tǒng)一規(guī)范，并首次對金融機構開辦衍生產(chǎn)品的準入條件和開辦程序進行了明確。

　　對于金融機構，有了統(tǒng)一的準入門檻和操作辦法，就可以進行公平的市場競爭和設計出豐富的金融衍生產(chǎn)品。而對于國內(nèi)居民來說，除現(xiàn)在已經(jīng)接觸到的外匯期權、結構性存款等金融衍生品投資，一些原本境外才有或只能適用于企業(yè)的金融衍生品投資，在不久后也會出現(xiàn)在國內(nèi)的居民個人投資領域。Ｊ038銀監(jiān)會“收編”金融衍生產(chǎn)品金融機構準入“有章可循”

　　“風險是無法被消除的，卻是可以被管理的”——這是一個來自全球最優(yōu)秀的學者、高層的政府官員以及知名企業(yè)的老總的一致結論。銀監(jiān)會《金融機構衍生產(chǎn)品交易業(yè)務管理暫行辦法》（簡稱《辦法》）的出臺，也許正是為國內(nèi)的企業(yè)及個人打開了風險管理的新的天空。

　　“這個辦法終于出來了！”在得知《辦法》出臺后，一位銀行業(yè)人士長出了一口氣，因為他所在的國際業(yè)務部在設計和經(jīng)營金融衍生產(chǎn)品時，終于有章可循了。

　　昨天，中國銀監(jiān)會在其網(wǎng)站上公布了《金融機構衍生產(chǎn)品交易業(yè)務管理暫行辦法》，首次將我國的金融衍生品交易納入了獨立的法規(guī)之中，并讓交易服務的提供者有了明確的準入門檻和操作規(guī)程，令投資者有了更多風險規(guī)避渠道的選擇。衍生品不再是“沒娘管的孩子”

　　業(yè)內(nèi)人士認為，《辦法》的出臺，最大的意義還在于把金融衍生品交易納入了一個“有章可循”的法規(guī)中，從而使金融衍生品交易不再處于一種“野草茂盛卻隨地而生”的無序狀態(tài)。銀監(jiān)會表示，在《辦法》出臺前，金融衍生產(chǎn)品交易所受的約束大多分散于中國人民銀行和國家外匯管理局發(fā)布的各類外匯管理規(guī)定，新《辦法》對金融衍生產(chǎn)品的管理進行了統(tǒng)一規(guī)范，既有利于金融機構實行有效的風險管理，也有利于監(jiān)管部門實施監(jiān)管。金融衍生品從此有了專管自己的“婆婆”。

　　據(jù)了解，共分為五章三十四條的《辦法》主要突出了四方面內(nèi)容，一是明確金融衍生產(chǎn)品的定義為是一種金融合約，其價值取決于一種或多種基礎資產(chǎn)或指數(shù)，合約的基本種類有遠期、期貨、掉期（互換）和期權，還包括一種或多種特征的結構化金融工具；并且把金融衍生品交易分為金融機構為規(guī)避自有資產(chǎn)、負債的風險或為獲利進行的交易和向客戶提供衍生產(chǎn)品交易服務兩類。二是明確市場準入的條件。對申請開辦衍生產(chǎn)品交易業(yè)務的金融機構的“硬件”和“軟件”均做出了嚴格要求，“硬件”主要包括交易系統(tǒng)、場所和設施；“軟件”主要包括人員資格和制度建設。同時，要求擬開辦衍生產(chǎn)品交易業(yè)務的金融機構必須通過一定的程序向監(jiān)管部門申請報批。三是要求從事衍生產(chǎn)品交易業(yè)務的金融機構建立完善的風險識別、評估、監(jiān)測、控制和信息披露等制度，盡可能控制衍生產(chǎn)品交易所面臨的各類風險。四是要求金融機構應當依法進行衍生產(chǎn)品交易業(yè)務，違反的機構和個人被處罰。金融衍生品市場希望重燃

　　記者注意到，《辦法》的出臺其實也是“事出有因”。

　　從大的背景上看，從上個世紀70年代初美國芝加哥商業(yè)交易所首推外匯期貨合約開始，利率期貨、股指期貨等金融衍生品交易就因其所具備的回避金融現(xiàn)貨風險的特有功能，在金融市場上受到廣大投資者的青睞。在今天，一個國家金融衍生產(chǎn)品越發(fā)達，功能越完善，對國際資本的吸引力就越大，在國際金融市場的競爭力就越強。金融衍生品更成為現(xiàn)代金融市場中不可替代的部分，被經(jīng)濟學家認為是金融全球化的重要特征之一。但中國金融市場在90年代初涉金融衍生品交易即遭當頭棒喝后，便在很長的時間內(nèi)止步不前，很大一個原因也在于沒有使金融衍生品交易“有法可依”。

　　而在當前中國金融的微觀環(huán)境中我們也看到，在銀監(jiān)會批準中行、工行、建行等三家國有商業(yè)銀行首先嘗試金融衍生品交易后，外匯期權、結構性存款等金融衍生品交易已經(jīng)成為目前我國金融市場中發(fā)展速度最快，最具人氣的動力產(chǎn)品。以銀行為主的金融機構正越來越多地運用衍生產(chǎn)品交易規(guī)避風險和增加收入。但在沒有明確的市場準入和操作規(guī)程的情況下，這種金融衍生品交易已經(jīng)成為一種不公平競爭的利器。大多數(shù)中資銀行無法在這上面與外資銀行公平競爭，在開拓市場、爭奪客戶的進程中明顯落后。《辦法》的出臺，無疑為更多銀行加入衍生品市場，更多居民從金融衍生品交易中獲益打開了一道門。

　　盡管銀監(jiān)會在《辦法》中依然強調(diào)，對金融衍生品市場的準入條件仍要從嚴，但無論銀行還是居民，一定都已經(jīng)從中看到了希望。商報記者彭宇Ｊ038背景資料關于金融衍生品的論戰(zhàn)反方：

　　領軍人物——“股神”巴菲特：巨大的信用風險已經(jīng)集中在少數(shù)衍生金融產(chǎn)品交易商手中，這些合約是金融領域的大規(guī)模殺傷性武器，并隱藏著致命的危險。

　　普遍觀點：衍生品市場只不過是一個合法化的賭場，它的存在對金融和經(jīng)濟系統(tǒng)都是一種傷害。例如，它并不提供任何經(jīng)濟功能。如果說衍生品市場的經(jīng)濟功能是能夠分散風險，但是當沒有投機者愿意去接受套期保值者想要規(guī)避的風險時，這個市場也就喪失了它分散風險的作用。也就是說，只有套保者沒有投機者，或者只有投機者而沒有套保者，都無法形成一個衍生品市場。正方：

　　領軍人物——美聯(lián)儲主席格林斯潘：金融衍生產(chǎn)品的廣泛傳播降低了全球金融市場的風險，而不是在某些市場引發(fā)危機的罪魁禍首，引進新的金融工具諸如信用衍生品可以更好地保護投資者。

　　普遍觀點：一個讓所有的參加者根據(jù)撲克牌或者骰子的規(guī)則決定輸贏的游戲是賭博，而一個將未來降雨量或谷物日照天數(shù)多少等客觀存在的風險傳遞給愿意承擔它的參加者的機制則是交易。或許這兩者的行為表現(xiàn)看似相似，但其經(jīng)濟利益是截然不同的。Ｊ038