海通證券股份有限公司董事長 王開國

　　　國務(wù)院日前發(fā)布了《關(guān)于推進(jìn)資本市場改革開放和穩(wěn)定發(fā)展的若干意見》，這是國務(wù)院第一次全面就我國資本市場的發(fā)展作出詳細(xì)的闡述，是一份指導(dǎo)我國資本市場未來發(fā)展的行動綱領(lǐng)和指南，中國股市迎來了發(fā)展的大機(jī)遇。

　　經(jīng)濟(jì)發(fā)展需要資本市場支持

　　中國資本市場在蹣跚中起步，經(jīng)過十多年的發(fā)展已初具規(guī)模，取得的成就舉世矚目。然而，由于創(chuàng)建初期改革的不配套和制度設(shè)計上的不足，資本市場的深層次問題和結(jié)構(gòu)性矛盾日益突出，越來越難以滿足社會主義市場經(jīng)濟(jì)建設(shè)的需要。

　　資本市場發(fā)展的實踐表明，我國要實現(xiàn)本世紀(jì)頭20年國民經(jīng)濟(jì)翻兩番的戰(zhàn)略目標(biāo)，就不可能離開資本市場的發(fā)展與支持。我國宏觀經(jīng)濟(jì)已經(jīng)進(jìn)入新一輪的景氣周期，需要更為有效的資本市場提供全方位的支持。《意見》的出臺，正可謂天時、地利、人和。

　　從本質(zhì)上講，《意見》的出臺是對黨的十六大和十六屆三中全會精神的深化、具體化和落實，它不僅提出了資本市場發(fā)展的具體目標(biāo)和任務(wù)，而且還幾乎囊括了資本市場政策的方方面面。這在中國資本市場發(fā)展史上是從未有過的，顯示了政府對發(fā)展資本市場的高度重視，以及解決制約資本市場發(fā)展的深層次問題的緊迫性。

　　一個日益完善的社會主義市場經(jīng)濟(jì)體制，需要一個與之相適應(yīng)的現(xiàn)代資本市場體系，而資本市場的發(fā)展又必須服務(wù)于國民經(jīng)濟(jì)持續(xù)快速發(fā)展的戰(zhàn)略需要。新一屆政府的經(jīng)濟(jì)發(fā)展目標(biāo)以及黨的十六大確定的全面建設(shè)小康的宏偉目標(biāo)要得到有效保障，就必須大力發(fā)展和完善資本市場。

　　政策措施促進(jìn)市場健康發(fā)展

　　目前，我國以國有商業(yè)銀行為主體的金融體系不可能解決飛速發(fā)展的宏觀經(jīng)濟(jì)的融資需求，提高直接融資的比例也就成為必然選擇，而突破資本市場目前面臨的諸多體制性障礙亦就順理成章。從《意見》的內(nèi)容上看，這些政策和措施將大大促進(jìn)我國資本市場的健康發(fā)展。

　　1、積極穩(wěn)妥解決股權(quán)分置問題，是推進(jìn)資本市場健康快速發(fā)展的前提。

　　《意見》首次提出要積極穩(wěn)妥解決股權(quán)分置問題，包括“規(guī)范上市公司非流通股份的轉(zhuǎn)讓行為，防止國有資產(chǎn)流失”和“穩(wěn)步解決目前上市公司股份中尚不能上市流通股份的流通問題”。這也是管理層首次明確非流通股與公眾股的差異。文件同時指出，解決流通股問題要“尊重市場規(guī)律，有利于市場的穩(wěn)定和發(fā)展，切實保護(hù)投資者特別是公眾投資者的合法權(quán)益”。這些表述無疑給市場以很大的信心。

　　從具體措施上看，只要政策得當(dāng)，國有股和法人股完全可以在國有資產(chǎn)不流失、投資者不受損失、股指保持相對穩(wěn)定而市盈率平穩(wěn)回落的情況下進(jìn)行減持和流通，從而在解決非流通股問題上形成一個多贏格局，進(jìn)而逐步解決這個制約我國證券市場發(fā)展的最大的障礙，促進(jìn)資本市場的健康發(fā)展。

　　2、健全資本市場體系，建立多層次股票市場體系，豐富證券投資品種，將大大提高我國資本市場的廣度和深度。

　　《意見》指出，要逐步建立滿足不同類型企業(yè)融資需求的多層次資本市場體系，包括完善和發(fā)展主板市場、分步推進(jìn)創(chuàng)業(yè)板市場建設(shè)和完善風(fēng)險投資機(jī)制、拓展中小企業(yè)融資渠道等。這些措施的出臺將大大提高我國資本市場的廣度和深度，從而更好地為國民經(jīng)濟(jì)的持續(xù)快速健康發(fā)展提供最強(qiáng)有力的支持。

　　3、拓寬融資渠道，為市場發(fā)展提供資金支持。

　　《意見》在拓寬融資渠道，鼓勵合規(guī)資金進(jìn)入股市方面的政策表述主要包括以下幾個方面：(1)大力發(fā)展證券投資基金，穩(wěn)步開展基金公司融資試點。支持保險資金以多種方式直接投資資本市場，逐步提高社會保障基金、企業(yè)補(bǔ)充養(yǎng)老基金、商業(yè)保險資金等投入資本市場的資金比例，使基金管理公司和保險公司為主的機(jī)構(gòu)投資者成為資本市場的主導(dǎo)力量。這不僅有利于解決證券市場發(fā)展的資金來源問題，而且有助于拓寬社�；�金和保險資金的運營渠道。(2)拓寬證券公司的融資渠道，支持符合條件的證券公司上市或發(fā)行債券籌集長期資金。完善證券公司質(zhì)押貸款及進(jìn)入銀行間同業(yè)市場管理辦法，制定證券公司收購兼并和證券承銷業(yè)務(wù)貸款的審核標(biāo)準(zhǔn)，在健全風(fēng)險控制機(jī)制的前提下，為證券公司使用貸款融通資金創(chuàng)造有利條件。所有這些措施的出臺將大大改善我國資本市場主體的生存和發(fā)展空間，提高綜合競爭力，同時也有利于資本市場本身的發(fā)展。

　　4、改革發(fā)行制度與重視資本市場的投資回報，從源頭上提高上市公司的質(zhì)量，切實保護(hù)投資者合法權(quán)益。

　　《意見》指出上市公司的質(zhì)量是證券市場投資價值的源泉，要求進(jìn)一步完善股票發(fā)行管理體制，推行證券發(fā)行上市保薦制度，支持競爭力強(qiáng)、運作規(guī)范、效益良好的公司發(fā)行上市，從源頭上提高上市公司質(zhì)量。這將有利于夯實證券市場的基石，推進(jìn)資本市場的健康快速發(fā)展。

　　5、鼓勵市場主體開展自主創(chuàng)新，有利于增強(qiáng)市場活力。

　　十多年來，我國證券市場的創(chuàng)新之門一直緊閉，幾乎沒有市場主體的自主創(chuàng)新。但隨著市場環(huán)境的變化和盈利模式的轉(zhuǎn)變，創(chuàng)新將日益成為各類資本市場主體生存與發(fā)展的必然選擇。而《意見》的出臺，充分表明鼓勵自主創(chuàng)新將成為中國資本市場未來發(fā)展的必由之路。在現(xiàn)代資本市場體系中，只有基于市場的創(chuàng)新才會具有旺盛的生命力。

　　6、加強(qiáng)協(xié)調(diào)配合，完善法制和誠信建設(shè)，有利于提高市場監(jiān)管水平和風(fēng)險防范能力。

　　《意見》指出要創(chuàng)建有利于資本市場發(fā)展的法制環(huán)境、信用環(huán)境和發(fā)展環(huán)境，要樹立與時俱進(jìn)的監(jiān)管理念，建立健全與資本市場發(fā)展階段相適應(yīng)的監(jiān)管方式，完善監(jiān)管手段，提高監(jiān)管效率，同時也要發(fā)揮行業(yè)自律和輿論監(jiān)督作用。各地區(qū)和部門要把防范資本市場的風(fēng)險提高到關(guān)系國家的金融安全和國民經(jīng)濟(jì)的健康發(fā)展的戰(zhàn)略高度，建立信息共享、溝通便捷、職責(zé)明確的協(xié)調(diào)配合機(jī)制。

　　發(fā)展與規(guī)范是資本市場永恒的主題，發(fā)展是硬道理，但缺乏有效監(jiān)管的發(fā)展只會扭曲市場，《意見》的出臺，將會大大提高我國資本市場的監(jiān)管水平和效率。

　　總之，大力發(fā)展資本市場是黨中央、國務(wù)院從全局和戰(zhàn)略出發(fā)作出的重要決策，我們應(yīng)堅定信心、抓住機(jī)遇、開拓創(chuàng)新，共同為資本市場發(fā)展創(chuàng)造條件，積極推動我國資本市場的改革開放和穩(wěn)定發(fā)展。