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春節(jié)長假回來，當國際農(nóng)產(chǎn)品期價還深陷于禽流感的泥潭而呈現(xiàn)弱勢時，鄭麥遠月合約卻保持了強勁的上漲勢頭，節(jié)后回來連續(xù)三天持續(xù)上漲，累計漲幅已經(jīng)有一百多點。節(jié)前的一個月里，鄭麥近月合約曾經(jīng)作出一輪深幅的調(diào)整；而遠月合約在近月作出深幅調(diào)整的時候，在技術圖形上，多頭格局并沒有受到破壞。而回看WT409合約的走勢，不難發(fā)現(xiàn)：在11月下旬的一次調(diào)整以后，該合約開始逐漸增倉，期價也隨之穩(wěn)步上行，由此可見，當時主要是主力多頭已經(jīng)悄悄的進駐到里面。其后，該合約慢慢增倉上行，走勢轉(zhuǎn)入震蕩，盡管鄭麥經(jīng)歷
了較大幅度的調(diào)整，但該合約一直保持良好的多頭走勢格局，期價一直沒有再次回到當時主力多頭的建倉成本以下。
反而在節(jié)前，該合約表現(xiàn)逐漸出眾，持倉量大幅增加，期價隨之暴漲。而就在這時，大多數(shù)投資者還沒弄清楚禽流感對鄭麥到底有多少影響，還沉浸在一片看跌之聲中時。
節(jié)前，為了緩解國內(nèi)消費旺季的供求壓力，一度釋放大量陳麥庫存來壓低國內(nèi)現(xiàn)貨麥價。但應該認識到，這僅僅是權宜之計，等到04年秋糧收割之時，被消耗的庫存還得填補回去。因此，由于基本面的供應偏緊的格局沒有得到根本性的轉(zhuǎn)變，鄭麥后市的走勢仍將看好。進入11月份，中國接連的向加拿大和澳大利亞簽定了小麥購銷合同，而與美國方面則一直沒有簽定下來，這使得CBOT小麥期價最近表現(xiàn)疲軟,但考慮到中國的需求最終還得依靠進口來滿足，當?shù)厥袌鰧τ谥袊I盤一直保存著一份希望，最近幾天CBOT小麥期價略有回升。
對于節(jié)后鄭麥期價的飚升,基本面整體利多是大前提.此外,主力多頭也把握住了一些利于炒作的契機：首先，節(jié)前節(jié)后，投資者多抱著空倉觀望的態(tài)度，心態(tài)較為松懈，這使得主力多頭在拉升時的阻力大為減少；禽流感問題令投資者看空情緒較高，但由于禽流感在本質(zhì)上并沒有構成實質(zhì)的利空，主多捉住大多數(shù)人的錯誤思維，大肆作多，空頭被打得措手不及，十分被動。另一方面，由于近月合約的注冊倉單半數(shù)以上都是一些老倉單，不能在今年新麥上市是繼續(xù)留在倉庫里，這令遠月合約大大減輕了倉單轉(zhuǎn)拋的壓力，而這也是目前鄭麥近弱遠強的根本原因所在。從遠月合約持續(xù)增倉上行的情況來看，在短期內(nèi)鄭麥仍有一定上升空間，操作上保持多頭思維。但目前價位已經(jīng)不宜盲目追多。若明天出現(xiàn)沖高回落的走勢，多頭可減磅。
操作建議：硬麥遠月多頭持有，WT409的止損位在1860
免責聲明：以上僅代表個人觀點，據(jù)此操作，風險自負。
中期國際期貨廣州營業(yè)部 李志成
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