【本報訊】（深圳商報記者馬強）國務(wù)院發(fā)出的《關(guān)于推進(jìn)資本市場改革開放和穩(wěn)定發(fā)展的若干意見》（以下簡稱《意見》）引起了證券業(yè)內(nèi)人士的極大關(guān)注和高度評價，記者采訪的幾位分析師在研讀《意見》后認(rèn)為，這是國務(wù)院近年來發(fā)布的最為詳盡的針對資本市場發(fā)展所提的指導(dǎo)性意見。該《意見》可以看做是未來5至10年內(nèi)我國資本市場發(fā)展的一個綱領(lǐng)性文件，將對推動我國證券市場發(fā)展產(chǎn)生深遠(yuǎn)的影響。

　　三大政策值得關(guān)注

　　中證資訊徐輝指出，具體到《意見》對股市的直接影響方面，其第三條（進(jìn)一步完善相關(guān)政策，促進(jìn)資本市場穩(wěn)定發(fā)展）是至為關(guān)鍵的。在這一條中，《意見》提出了6點促進(jìn)市場發(fā)展的措施：重視資本市場的投資回報；鼓勵合規(guī)資金入市；拓寬證券公司融資渠道；積極穩(wěn)妥解決股權(quán)分置問題；完善資本市場稅收政策。

　　六大措施多數(shù)工作基本上已經(jīng)展開：如完善核準(zhǔn)制上市制度、券商融資、保險資金、社保基金入市等。那么，給市場耳目一新的政策主要有：第一，首次提出要積極穩(wěn)妥解決股權(quán)分置問題。而此前推動解決股權(quán)分置的力量主要來自證監(jiān)會。第二，完善資本市場稅收政策。當(dāng)前上市公司分紅就存在二次征收所得稅的問題。因為上市公司在經(jīng)營過程中已經(jīng)繳納了所得稅，而公司在給股東分發(fā)紅利中又要征收所得稅。國務(wù)院這一政策的出臺，有望使得這一問題得到解決。第三，穩(wěn)步開展基金管理公司融資試點。對于基金究竟該不該進(jìn)行融資的問題，一直是市場人士爭論不休的話題。《意見》的相關(guān)表述表明管理層是希望基金公司大膽嘗試。事實上，剛剛公布的四季度基金組合已經(jīng)顯示，較大比例的基金在四季度末進(jìn)行年融資操作，個別基金融資比例達(dá)到凈值的40％以上。

　　夯實證券市場兩個基礎(chǔ)

　　江蘇天鼎秦洪指出，雖然證券市場結(jié)構(gòu)繁雜，但左右著證券市場發(fā)展趨勢的基礎(chǔ)只有兩個：一是好的上市公司，二是充足的資金。《意見》抓住了證券市場的以上兩個基礎(chǔ)，并對此作出了一系列的前瞻性的論述。

　　就好的上市公司而言，《意見》不僅僅提到了要在源頭上把住新上市公司質(zhì)量，并推出了一系列的保障措施，比如說保薦人制度。同時也提到了要鼓勵上市公司的強強重組，做大做強做優(yōu)上市公司。而且，為了保障證券市場的優(yōu)勝劣汰，將進(jìn)一步完善退出機制，從一個側(cè)面強化了市場的投資理念，進(jìn)而凈化了證券市場的發(fā)展環(huán)境。

　　就資金而言，《意見》中也作出了較為詳盡的且極具操作性的描述，一方面是拓展新的資金主體進(jìn)場，比如說支持保險資金以多種方式直接投資資本市場等。另一方面則是拓寬了現(xiàn)有資金主體的融資渠道，如《意見》中提到“穩(wěn)步開展基金管理公司融資試點”等。這意味著，猴年的資金將不再是制約行情向縱深發(fā)展的因素。

　　提出解決股權(quán)分置總原則

　　秦洪指出，回顧近三年來的走勢，不能不承認(rèn)國有股問題一直是制約著大盤走勢的關(guān)鍵性因素之一。現(xiàn)在《意見》以文件的形式向市場鄭重地承認(rèn)了國有股問題形成的歷史原因，即由于建立初期改革不配套和制度設(shè)計上的局限，資本市場還存在一些深層次問題和結(jié)構(gòu)性矛盾，制約了市場功能的有效發(fā)揮。這些問題是資本市場發(fā)展中遇到的問題，也只有在發(fā)展中逐步加以解決。這就為股權(quán)分置解決提出了總的原則：即在發(fā)展中予以解決。這樣的表述意味著，國有股減持問題將不會成為證券市場發(fā)展的絆腳石，反而會因《意見》的出臺而形成助推力。因為在《意見》中還特別提到“在解決這一問題時要尊重市場規(guī)律，有利于市場的穩(wěn)定和發(fā)展，切實保護(hù)投資者特別是公眾投資者的合法權(quán)益。”

　　資本市場必定長足發(fā)展

　　《意見》對股市的刺激效應(yīng)將會有多大？秦洪認(rèn)為，《意見》對證券市場的做多信心的刺激作用無庸置疑，它對市場的效應(yīng)絕不亞于1999年的特約評論員文章，當(dāng)時特約評論員文章落腳點是鼓舞投資信心，而《意見》則著眼為培育投資信心。種種信息結(jié)合在一起給市場帶來了這樣一種信心———猴年牛市的號角才剛剛吹響。

　　徐輝認(rèn)為，《意見》利好效應(yīng)可以和1994年三大政策、“5·19”行情前的7點政策建議等兩次大利好對比起來分析。1994年三大政策形成了中國股市第二底，股指漲幅達(dá)到204.13％；1999年7點建議造就年中國股市第四底部，股指漲幅達(dá)到108.62％。盡管因起步點位、投資理念等因素的不同，其短期刺激效應(yīng)可能有所差異。但長期而言，《意見》帶來的的市場效應(yīng)完全可以超越1994年、1999年的類似效應(yīng)。

　　珞珈投資陳鐘指出，《意見》最讓人耳目一新的是管理層以系統(tǒng)論的方式，從戰(zhàn)略的高度正視問題所在，通盤考慮國內(nèi)資本市場，而不是以往的“頭痛醫(yī)頭，腳痛醫(yī)腳”。在有效解決了國內(nèi)資本市場中存在的問題后，國內(nèi)證券市場與國民經(jīng)濟發(fā)展將表現(xiàn)出更強的關(guān)聯(lián)性，在國民經(jīng)濟高速增長的推動下，中國資本市場一定會有更長足發(fā)展，廣大股民所期盼的中長期牛市將真正呈現(xiàn)在人們的眼前。

　　作者:深圳商報記者馬強