新股定位

　　兩面針（600249）6000萬股流通股周五上市，發行價11．38元，發行后總股本為1．5億股。該公司2002年度實現凈利潤5151萬元，每股收益0．57元，發行后攤薄為0．34元；至2003年中期，未分配利潤為7652萬元。

　　兩面針是Ａ股首家以牙膏為主業的日用化工行業公司，主要從事口腔衛生用品、洗滌用品以及婦女衛生用品等產品的生產與銷售，具有年產牙膏6億支、婦女衛生巾2億片、香皂8000萬塊的生產能力，其中牙膏占主營收入比例為74．22％。其產銷量居包含外資企業在內的國內行業前三位，在內資企業中則居第一位，2002年的市場占有率為16．3％。

　　該公司長期投資產生的投資收益對凈利潤貢獻較大。對中信證券投資1．52億元，持有其總股本的3．83％，2000至2002年收到的投資收益分別為3610萬元、2090萬元和418萬元，2003年上半年收到的紅利同比減少80％。公司長期投資收益波動較大，原因是受到投資企業經營業績波動的影響。

　　由于日化行業進入門檻較低，市場化程度較高，尤其是近年來外資企業大量涌入，導致行業內產品毛利率下降，因此兩面針銷售及利潤總額出現較大波動，公司2000年、2001年、2002年凈利潤分別為3730萬元、6406萬元、5151萬元。這種利潤波動情況有可能反復出現。公司預計2003年主營收入和主營利潤不低于2002年，但存在凈利潤下降的風險。兩面針募集資金擬投向9個項目，預計投產后年凈利潤增加10429萬元。

　　定位預測——

　　黃健華：13．50－14．50元。

　　浙江利捷：14－15元。