如今,個人投資者可以投資的外匯理財(cái)產(chǎn)品可謂林林總總,而且名字也都相差不多。到底哪個品種更適合你,也許一下子還有點(diǎn)搞不清吧。在此,我們就以工商銀行上海市分行推出的聚金個人外匯理財(cái)系列為例,對其所包含的3個產(chǎn)品作一具體比較。我們可以看到,這一由兩得利貨幣期權(quán)理財(cái)產(chǎn)品、資多星利率區(qū)間型理財(cái)產(chǎn)品和節(jié)節(jié)高收益遞增型理財(cái)產(chǎn)品所構(gòu)成的外匯理財(cái)系列,基本涵蓋了目前國內(nèi)期權(quán)類個人外匯理財(cái)?shù)淖钚滦枨蠛蛣酉颉?/p>

　　雙重收獲的兩得利

　　兩得利貨幣期權(quán)連結(jié)型外匯存款,是一種以外匯存款作為保證金與銀行進(jìn)行期權(quán)交易的理財(cái)產(chǎn)品。投資期限較短,一般為1個月或3個月。通過對匯市走勢的準(zhǔn)確判斷,投資者可在存款利息的基礎(chǔ)上再獲得期限費(fèi)收益。

　　比如,王先生2003年10月10日在工行存入5萬美元辦理兩得利。產(chǎn)品約定如下:期限1個月,執(zhí)行匯率112,附加收益率9%(年率),掛鉤貨幣為日元。存款到期時,銀行根據(jù)市場匯率決定是以原存款貨幣美元還是以掛鉤貨幣日元來支付存款本金、基本利息收益和期權(quán)投資收益。

　　假如,11月10日,美元兌日元匯率不超過112。銀行以原存款貨幣美元?dú)w還王先生:5萬美元的本金、8.33美元的稅后普通存款利息(50000×0.25%÷12×80%＝8.33)及375美元的附加收益即期權(quán)費(fèi)收益(50000×9%÷12＝375),總計(jì)50383.33美元,王先生獲利383.83美元。

　　假如,11月10日美元兌日元匯率大于等于112(如為113),銀行會將原存款貨幣按執(zhí)行匯率折算成掛鉤貨幣支付給王先生:560萬日元的本金(50000×112＝5600000)、933日元的稅后普通存款利息(即5600000×0.25%÷12×80%＝933)及4.2萬日元的期權(quán)費(fèi)收益(5600000×9%÷12＝42000),總計(jì)5642933日元。但按當(dāng)日113日元的匯率,將收回的全部5642933日元折算回美元,實(shí)為49937.46美元(5642933÷113＝49937.46),王先生損失62.54美元。

　　由此可見,投資兩得利的關(guān)鍵是對匯率走勢的把握,結(jié)算匯率的高低會對最終收益率產(chǎn)生巨大影響。投資者既可能獲得比存款利息高得多的收益率,也可能出現(xiàn)本金損失。因此,兩得利屬于高收益、高風(fēng)險(xiǎn)的投資產(chǎn)品,與保本型投資有本質(zhì)區(qū)別。

　　考較眼力的″資多星

　　資多星利率區(qū)間型理財(cái)產(chǎn)品,是一種將外匯投資收益與倫敦同業(yè)拆借利率(LIBOR)相掛鉤的投資產(chǎn)品。采用定期募集發(fā)起的形式,在整個投資期內(nèi),投資者是否可以獲得當(dāng)日投資收益,取決于當(dāng)日倫敦同業(yè)拆借利率(LIBOR)是否符合設(shè)定條件。

　　仍以王先生為例,如果將5萬美元投資資多星,假定協(xié)議條款設(shè)定為:LIBOR運(yùn)行區(qū)間0至5%,最高收益率5.6%,名義期限5年,每6個月計(jì)一次利息。只要美元LIBOR在0至5%區(qū)間以內(nèi),王先生即可按5.6%的年率獲得當(dāng)日的投資收益；反之,當(dāng)日就沒有投資收益。同時,在這5年中,每半年銀行有權(quán)決定是否向王先生贖回該理財(cái)產(chǎn)品。

　　如第一個計(jì)息期內(nèi),6個月美元倫敦同業(yè)拆借利率完全在0至5%以內(nèi),那么王先生可以得到的第一個半年收益為50000×5.6%÷2＝1400美元。

　　如在第一個計(jì)息期內(nèi),6個月美元倫敦同業(yè)拆借利率在0至5%區(qū)間以內(nèi)的合計(jì)天數(shù)為120天,那么王先生可以得到的第一個半年收益則為50000×5.6%÷360×120＝933.33美元。

　　當(dāng)然,也不能排除王先生對利率市場的判斷發(fā)生較大偏差的可能。如在計(jì)息期內(nèi),6個月美元倫敦同業(yè)拆借利率落在0至5%的設(shè)定區(qū)間以內(nèi)的合計(jì)天數(shù)只有10天,那么,王先生得到的半年收益僅為50000×5.6%÷360×10＝77.78美元。

　　資多星的投資關(guān)鍵在于對LIBOR波動幅度的正確預(yù)判,以及利率區(qū)間的設(shè)定,屬于保本型的理財(cái)產(chǎn)品。投資者的本金可以得到保證,但由于需在既定條件下才能獲利,所以沒有最低投資收益率保障。

　　逐期遞增的節(jié)節(jié)高

　　節(jié)節(jié)高收益遞增型理財(cái)產(chǎn)品,是投資人與銀行約定在整個投資期內(nèi),銀行采取投資收益分段計(jì)息、分次支付的方式,只要銀行不提前贖回,投資收益率將按事先約定的比例固定按期遞增的一種理財(cái)產(chǎn)品。同樣采取定期募集的方式發(fā)行。

　　比如,王先生將存入工行的5萬美元改做2年期的節(jié)節(jié)高,并與銀行約定:每3個月為一個計(jì)息期,首期投資收益(即最低收益率)設(shè)定為年率1%,以后每期按0.2%的比例遞增。在這2年中,銀行每3個月有權(quán)決定是否向王先生贖回該理財(cái)產(chǎn)品。若在2年期內(nèi),銀行未行使提前贖回權(quán),那么,最后一期的利率最高將為2.4%。2年期滿后,王先生可獲得的投資收益為50000×(1%＋1.2%＋1.4%＋1.6%＋1.8%＋2.0%＋2.2%＋2.4%)÷4＝1700美元,平均年收益率達(dá)到1.7%。

　　應(yīng)該講,從平均收益率來看,節(jié)節(jié)高相對于兩得利和資多星都要來得低,但由于既有本金保證,還有最低收益率保障,所以投資者承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)相當(dāng)小。

　　從收益和風(fēng)險(xiǎn)角度分析,沒有本金保證的兩得利,由于承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)最高,因此相比另兩種產(chǎn)品其收益率也最高。而資多星介于兩者之間,其收益率高于節(jié)節(jié)高,但沒有最低收益保證。至于節(jié)節(jié)高,由于有本金和最低收益保證,故風(fēng)險(xiǎn)最小,但也是3個產(chǎn)品中名義收益最低的理財(cái)方式。

　　作者：陸湘鍔 詹晟