伴隨2001年城鄉電網改造的結束,近兩年來電力設備行業曾一度處于不景氣狀態。然而,隨著2002年下半年電力供應緊張局面的出現,國家不斷加大對電源和電網建設力度,電力設備制造企業的業績則紛紛大幅提高。目前的跡象表明,蓄勢待發的電力設備板塊將是一座等待投資者開挖的寶藏。

　　電力設備制造業的發展,與電力行業投資力度息息相關,經濟發展,電力先行；電力先行 ,電力設備必須匹配發展。良好的宏觀經濟形勢,西電東輸、電網建設以及國家對基礎設施的大力投資,為電力設備行業穩步發展奠定堅實的基礎；2003年以來,電力供應緊張加劇,電力行業景氣擴張,為電力設備行業發展提供持續增長空間。特別是美國加拿大8.14大面積停電事故給我國電力業界敲響了警鐘,投資電網設備,避免大面積停電事故發生已成共識。國家電網公司總經理趙希正已經明確指出要適度超前建設電網,使其具有足夠的輸配電能力。此外,國家電網公司最近又明確了深化農電體制改革的思路,希望農電體制改革為解決三農問題、實現城鄉共同富裕服務,而農電改革重要的部分就是農網設備質量的提高和更新。

　　近期,為了解決城市電力供需矛盾,國家將啟動一批重點城市的城網建設與改造工程,北京、上海、杭州、濟南、西安五個城市率先實施。以上海為例,十五后期及十一五期間,上海每年投入50億元,其中2004和2005年各投入60億元,全部用于輸變電設備和電網建設,投資規模和力度相當于20世紀90年代最高峰的2倍；同時加大電源建設,在外高橋電廠二期工程尚未竣工之際,著手籌建外高橋三期等一批新機組。照此發展速度,上海到2006年左右才可基本緩解電力供需矛盾。大量的設備改造投入給電力設備制造企業帶來了巨大的發展機遇。

　　但必須指出,盡管電力設備行業整體機會較多,但不同類型電力設備企業前景各異:電站設備制造業由于產品供不應求而整體獲益；低壓設備產品技術含量低且競爭激烈,毛利率低,總體供過于求,很多低壓電器企業將面臨被兼并或淘汰的境地；而高壓電器設備市場和技術含量較高的二次設備制造行業則充滿機會；電力環保設備也將由于國家對電力生產企業不斷嚴格的環保要求而迎來巨大的市場機會。

　　在這種大背景下,一些電力設備上市公司應值得重點關注,其中東方電機(600875)就其發展前景而言更值得期待。

　　受國家電廠建設速度加快的強力拉動,公司生產形勢喜人,2002年公司的生產已經創歷史最好水平,不僅訂單增加,而且產品價格上漲速度也較快。

　　公司產品的主要原材料鋼材漲價,各項費用上升將影響公司利潤增長速度。同時,由于應收款項計提壞帳準備金額增加,對今年的凈利潤增長也產生了較大的影響。預測公司2003年銷售收入增長35%左右,每股收益有望達到0.08-0.10元；2004年的銷售收入將再上一個臺階,每股收益可達0.25-0.30元。

　　公司所處電站設備行業處于恢復性上漲階段,國內的水輪機市場需求開始大規模啟動,公司在水力發電設備生產方面優勢突出,我們認為公司未來8-10年面臨空前絕后的良好經營發展機遇。

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　　作者：方正證券 方世群