堅尼·明頓-布多伊斯(Zanny Minton-Beddoes)：《經(jīng)濟學(xué)家》駐華盛頓記者

　　2004年的美國經(jīng)濟給人以巨大的期望。盡管生產(chǎn)在擴大，但是經(jīng)濟的增長并沒有快到使失業(yè)率有所緩解的速度。隨著大選的來臨，華盛頓的挫折感將不斷累積。要求采取保護措施、反對外國進口的政治壓力將加大；中國將成為美國工業(yè)不振的替罪羊。除非冷靜清醒的看法能夠占優(yōu)勢——選戰(zhàn)來臨前的熾熱情緒讓這種可能性比較小——否則后果將是災(zāi)難性的 。

　　讓我們先從預(yù)期開始。2003年下半年開始，一些跡象顯示美國經(jīng)濟終于打破連續(xù)幾年的頹勢、開始上揚。其中第三季度的經(jīng)濟表現(xiàn)尤其火爆搶眼。由減稅托舉，消費者增加了他們的開支。盡管按揭利率有所提高，住房市場仍然非�；钴S，甚至公司投資活動也開始加速回暖。人們希望公司將會開始雇用更多的員工，而就業(yè)率的增加反過來也將使美國人打消顧慮、繼續(xù)消費；這樣美國經(jīng)濟將會在2004年有一個強勁、持續(xù)的復(fù)蘇。

　　不幸的是，這樣的邏輯被證明太過樂觀了。這次美國經(jīng)濟復(fù)蘇最引人側(cè)目的特點——失業(yè)率未見好轉(zhuǎn)——將持續(xù)到2004年。因為公司召回低谷期辭退的員工，戰(zhàn)后大多數(shù)經(jīng)濟復(fù)蘇，最終都會逐漸創(chuàng)造出大量的工作機會。這一次復(fù)蘇則相反，其標志是較高的生產(chǎn)率而不是更多的工作機會，因為公司正是從較少的勞動力那里獲得更多的產(chǎn)出。

　　快速增長的生產(chǎn)率是上世紀90年代經(jīng)濟奇跡的標記。1996—1999年間每個工人產(chǎn)出的平均年增長率是2.6%，前一個四年的平均年增長率只是1.5%。這一增長在美國激發(fā)對新經(jīng)濟的熱情。

　　然而真正令人驚奇的也許是經(jīng)濟衰落之后生產(chǎn)率的表現(xiàn)。盡管經(jīng)濟持續(xù)疲軟，每人產(chǎn)出率卻上升了。從2002年中期到2003年中期，生產(chǎn)率提升了4%。即便近來勞動生產(chǎn)率的增長只有部分能保持，其影響將是巨大的。

　　長遠來講，高生產(chǎn)率毫無疑問是好消息，它將會帶來更多的利潤，更高的工資和更好的生活水準。但與此同時，高生產(chǎn)率意味著整體經(jīng)濟必須以更快的速度增長，才能創(chuàng)造出更多的工作機會。如果生產(chǎn)率的增長率保持在3%以上，則整個經(jīng)濟的增長必須保持在4%以上，才能對降低失業(yè)率起作用。

　　但上述情況發(fā)生的可能性不大。消費者的開支——這幾年已經(jīng)變成美國經(jīng)濟總需求的壁壘——有可能在2004年走低。過去連續(xù)三年中，美國家庭不顧低迷的經(jīng)濟而繼續(xù)打開錢包消費，急劇下調(diào)的利率、從家庭(住宅)中抽取的部分股權(quán)、數(shù)輪減稅，都為美國人的這種消費態(tài)度興風(fēng)作浪。

　　2004年這些因素將發(fā)生變化。年初還將會有一個小小的刺激因素：美國人將收到2003年上半年所交稅的退稅支票。但是全年的財政政策將不再有什么激勵性，抵押貸款再次興旺的可能性也不大。沒有這些刺激因素，再加上就業(yè)的不確定性，美國家庭在2004年非�？赡茉黾觾π�，減少消費。

　　考慮到美國近年來過分依靠債務(wù)貸款支撐，一段時期內(nèi)減少消費、增加儲蓄正是美國所需要的。但是低緩的經(jīng)濟增長和停滯的勞動力市場將催生丑陋的政治。就業(yè)問題將是民主黨人在總統(tǒng)大選中叫得最響的話題，制造業(yè)受到的打擊最大，近300萬個工作職位流失，且大部分集中在處在風(fēng)雨飄搖中的俄亥俄州、肯塔基州。

　　貿(mào)易保護主義政治學(xué)

　　白宮將感受到前所未有的壓力去采取行動，問題是幾乎沒幾樣政策工具可用了。2004年可能的預(yù)算赤字高達GDP的4%以上，未來的赤字在預(yù)料之中，大規(guī)模減稅的空間基本上沒有，大規(guī)模的政府支出也不可能了。通過財政刺激來推動需求的布什戰(zhàn)略將走到盡頭。華盛頓將充滿關(guān)于對政府令人震驚的赤字的指控和反指控。

　　一個可能的選擇是使美元貶值。美元貶值將促進美國出口增長并且推動美國人從消費進口商品轉(zhuǎn)向消費本土產(chǎn)品。理想狀態(tài)下，美元的逐漸貶值將是消除目前賬面上占GDP超過5%的赤字的重要組成部分。雖然美元已經(jīng)從2000年早期的峰值下跌，但目前仍然有空間繼續(xù)貶值。

　　基于國內(nèi)的政治壓力，布什團隊將很有可能會加速美元貶值。2003年白宮其實已經(jīng)做了一些事情，隨著時間的推移將有不斷增大的呼聲要求中國讓人民幣升值。中國人民幣從1994年開始實行緊盯美元的固定匯率。2003年9月，富裕國家組成的G7集團出于美國的壓力，呼吁“更富有彈性的匯率”。如果美元真的在2004年會貶值，而亞洲貨幣會升值，這一轉(zhuǎn)變也是逐步的。

　　2004年的問題將存在于經(jīng)濟目標——美元的逐漸貶值——和迅速解決問題的政治壓力的沖突之中。要求關(guān)稅保護的喧囂——特別是針對中國——將更加嘈雜。2003年兩院已經(jīng)出現(xiàn)立法呼聲，除非人民幣升值，否則將立法對中國進口商品征收巨額關(guān)稅。體現(xiàn)貿(mào)易保護主義的建議將在2004年大行其道，國會的情緒將和上世紀80年代中期指責(zé)日本將美國工業(yè)“空洞化”相似。但是今天的經(jīng)濟模式已經(jīng)和以往大不相同。美國的大公司通過在中國的投資獲利，在那里尖叫的是那些相對較小的企業(yè)制造商。但是政治總是驚人的相似：2004年將可能出現(xiàn)從自由貿(mào)易的危險的倒退�！�