有形資產作價9億MBO落定劍南春品牌懸空 本報記者 向文件 成都報道
劍南春系列商標無形資產肯定是劍南春集團最值錢的資產，只完成有形資產改制的劍南春集團接下來更艱巨的任務是進行無形資產的處置。
1月9日上午11點，記者來到劍南春集團改革領導小組辦公室，現場只有該集團發展部的李瓊珍一人。她稱集團有形資產改制已經完成，所以現在有點閑。李瓊珍的另一身份是劍南春集團一個交了幾萬元的小股東。
據悉，1月6日劍南春集團民營化改制方案正式獲得四川省財政廳批復，該集團管理層持股的四川同盛投資公司將出資6.46億元控股劍南春集團69.54％股份，而劍南春集團董事長兼總經理喬天明亦是同盛投資的大股東。
至此，歷時近一年的劍南春集團有形資產民營化改制告一段落。綿竹市經貿委官員蔣明稱，綿竹市下一步將邀請國內一流的評估機構對劍南春系列商標無形資產進行評估。
過程劍南春集團是1996年批準組建的國有獨資企業，注冊資本12048萬元，截至2002年12月31日，劍南春集團總資產285455萬元，凈資產130920萬元。
劍南春股份有限公司總股本為10040.59萬股，劍南春集團持有其國有法人股7950.59萬股，占79.18％，該公司還包括352萬社會法人股和1738萬股個人股。
2003年4月，綿竹市委同意對劍南春集團進行產權制度改革，與此同時還成立了劍南春集團改革領導小組，小組下設改制辦公室。劍南春集團有形資產改制工作正式拉開帷幕。
其間，改制辦、綿竹市財政局以競標的方式聘請了北京中興財會計師事務所、四川華衡資產評估事務所等中介機構。
北京中興財會計師事務所審計報告顯示，截至2003年3月31日，劍南春集團（本部）總資產為200165.74萬元，凈資產為124439.41萬元。劍南春集團2003年4月1日至2003年8月31日間的凈利潤為1933.18萬元，劍南春股份公司實現凈利潤3442.10萬元。
華衡評估所68號資產評估報告書顯示，截至2003年3月31日，劍南春股份公司總資產165127.75萬元，凈資產為112067.71萬元。其69號報告書確定劍南春集團截至2003年3月31日總資產為196132.69萬元，凈資產120189.17萬元。
短短三個月，劍南春集團總資產“縮水”將近9億元。1月16日，四川省財政廳官員稱，2002年底與2003年一季度劍南春集團的總資產、凈資產有出入主要是因為進行了劃撥的結果。而審計和評估結果有出入也是非常正常的事情。而此前所有的評估都未包含無形資產的評估。
根據有關協議，綿竹市政府分別向四川同盛投資有限公司、四川劍南春集團有限責任公司工會、四川藍劍（集團）有限責任公司和四川融信投資有限責任公司分別轉讓69.54％、1..47％、8.31％和5.38％的劍南春集團國有股權，國有資本從劍南春集團全部退出。
解密此次股權轉讓價格，則是按華衡的評估結果并經綿竹市財政局認定后的為準，即以截至2003年3月31日，劍南春集團凈資產120189萬元為準。然后按綿竹市財政局《關于四川劍南春集團國有資產的處置決定》，綿竹市財政局將劍南春集團部分國有資產劃轉后，持有劍南春集團100％的國有股權，并在此基礎上確定本次國有股權的轉讓價格。
據綿竹市財政局與四家公司簽定的轉讓協議，其轉讓價總共為92930萬元，其中同盛投資64625萬元，劍南春集團工會15305萬元，藍劍集團8000萬元，融信投資5000萬元。
四川同盛投資于2003年9月15日在綿竹市工商局登記成立，注冊資本2000萬元，法定代表人是劍南春集團董事長喬天明。綿竹市有官員稱，劍南春集團方法培、蔡發富、楊冬云、謝義貴等四位副總以及各部門部長大約18－20人將是同盛投資的注冊股東，而實際上同盛投資的股東包括劍南春集團管理層的100多人。
1月9日，喬天明在其辦公室對記者提出的他是否占同盛投資25％股權的問題不置可否，但笑稱自己肯定是同盛投資的第一大股東。
綿竹市工商局局長劉永清稱，同盛投資的注冊人是劍南春集團的幾個核心管理者，但該公司在注冊信息上還沒有明細化，其股東實際上是整個管理團隊，工商局正在要求該公司把股權關系注冊更加細化。劉永清還稱該公司的注冊資本必須增加，按《公司法》的對外投資不得超過凈資產50％的要求，以此計算，同盛投資的注冊資本至少也需在近期增加1億元的注冊資本。
此次同盛投資收購劍南春集團將以現金方式在5年內分期支付，首期支付總價款的40％，應付余款在以后年度每年支付總價款的15％，應付余款不計利息，首期付款后即辦理股權轉讓工商變更登記。
喬天明等第一期付款將近3億元，他們在運作中采用特定資金信托的形式，主要向以戰略投資者進入的藍劍集團借款。1月9日，喬天明稱此次信托主要是由衡平信托公司設計，向藍劍集團借了約3億元。
1月12日，衡平信托投行部劉京寧經理證實了該消息，只是雙方在具體金額上有出入。她稱本次同盛投資公司向藍劍集團借了2億多元，總期限是5年，其余的幾億元同盛投資將通過收購的劍南春集團分紅，或者變賣部分資產來付款。而衡平信托公司自己還借了1000萬元出去。
劍南春集團工會員工在去年8月集團變更職工身份進行補償時就直接進行了入股，涉及職工有1600多人，留守在改制辦的李瓊珍就是當時成為劍南春集團股東的。李瓊珍稱，1600多人是現在劍南春集團公司留下來的全部職工。四川財政廳官員稱喬天明等管理層在工會里沒有股權，該工會的法定代表人是劍南春集團現任黨委書記何天正。
而藍劍集團是西部啤酒界的風云公司，喬天明稱藍劍集團之所以有那么多的現金主要還是和華潤集團合作回收了幾個億的資金。而藍劍集團卻不愿就此接受采訪。
藍劍集團與劍南春集團的合作其實由來已久。早在1990年代，雙方就在綿竹啤酒廠項目上有合作。2001年4月29日，兩家公司在文君酒廠、文君酒經營有限責任公司上開始同舟共濟，劍南春集團是上述兩家公司的大股東各持股62％，而藍劍集團則各持股上述兩家公司余下的38％股權。
融信投資則是1996年5月經四川省外經委批準成立的中外合資公司，注冊資本2000萬元，法定代表人為梁昌飛。梁昌飛還是四川信托投資公司的總經理。
品牌懸念劍南春近幾年的日子其實并不好過。有媒體稱五糧液集團的年銷售額早已超過100億元，而劍南春集團現在還不及25億元。
劍南春集團公關部部長李錦稱，劍南春酒價最初定得太低，后來想提上來又害怕消費者不能接受，曾經一次為提價5元錢研究過幾個月。
其實也就是在劍南春集團的這種穩打穩扎的運行中，錯失了幾次提價的機會。這影響了劍南春在高端白酒市場上的競爭力。
而在多元化上劍南春集團也不順暢，劍南春集團陸續涉足了酒店、鋁業加工、旅游、公路、制藥、IT等眾多產業，上述產業累計對外投資37667萬元，其中很大一部分屬于不良、閑置資產。集團還以參股方式對外投資24953萬元，大多投資業績不佳。
2002年，劍南春集團才開始發力，推出劍南春新品“金劍南”、“銀劍南”，全國巡演《大唐華章》，2003年底，又花40萬美元邀請克林頓入川“作秀”。李錦稱，下一步劍南春的酒價肯定要提高到和五糧液等名酒同一個檔次。
劍南春下一步的發展計劃將實施資本營運戰略，加速擴張。其集團高層稱，劍南春股份將成為集團產業發展戰略的資本運作平臺。
但有一個難題無法回避，即品牌懸念。
劍南春系列商標無形資產肯定是劍南春集團最值錢的資產，只完成有形資產改制的劍南春集團接下來更艱巨的任務是進行無形資產的處置。
1月9日，綿竹市委常委宣傳部部長羅應光稱，劍南春集團的有形資產與無形資產就像皮與毛的關系，劍南春系列商標如果不存在，其集團也不可能存在。而此前的“茅臺”和“五糧液”等評估過的白酒商標價格不菲，而劍南春商標此前并沒有評估過，若評高了，企業不能接受，若評低了又會造成國資流失，是個比較棘手的問題。
綿竹市體改辦副主任劉建龍1月16日也稱，劍南春集團改制的無形資產如何處理的方案還沒有定，目前是等評估機構評估后才能說清楚。
劍南春集團副總蔡發富稱，沒有評估怎么能有方案呢？現在正在尋找評估機構來進行評估，只能按正規渠道走，等具體方案評估出來再說。對于現階段到評估后具體處置方案出來這段時間，劍南春集團使用劍南春無形資產怎么向政府付費的問題時，蔡發富稱現在沒有評估也就是沒有價格，所以沒有具體的方案。
看來，劍南春集團此次改制對劍南春系列商標具體怎么處置還得等待。
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花40萬美元邀請美國前總統克林頓入川“作秀”，劍南春試圖重新進行市場定位。喬開發 攝
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