美元近1年半已大幅貶值，短期弱勢(shì)難改觀

　　雖然目前我國(guó)的人民幣在資本項(xiàng)目下仍是屬于不可兌換貨幣，但由于人民幣與美元直接掛鉤，因此，美元匯率的波動(dòng)也間接影響了國(guó)內(nèi)企業(yè)的外匯資產(chǎn)與負(fù)債的價(jià)值。2002年下半年以來(lái)，歐元、日元、澳元等幣種兌美元的匯率升值達(dá)20%-30%，使得國(guó)內(nèi)企業(yè)中以美元計(jì)價(jià)的資產(chǎn)出現(xiàn)幅度不低的貶值，而以日元、歐元計(jì)價(jià)的負(fù)債則大幅升值。廣東發(fā)展銀行國(guó)際 業(yè)務(wù)部的一位交易員表示，從趨勢(shì)上看，美元的弱勢(shì)近期難以改觀，而日元、歐元等則相對(duì)走強(qiáng)。因此，如何有效防范外匯風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)成為這些擁有外匯資產(chǎn)、負(fù)債企業(yè)的當(dāng)務(wù)之急。

　　在既定的情況下，企業(yè)還是可以采取一些措施進(jìn)行補(bǔ)救，使外匯資產(chǎn)得以保值、增值，外匯負(fù)債負(fù)擔(dān)不至于大幅增加。收入與支付的幣種對(duì)應(yīng)

　　企業(yè)在舉借外債時(shí)要考慮企業(yè)是否有相同幣種的收入來(lái)源。如同樣是有大量日元負(fù)債的國(guó)內(nèi)兩家航空公司，其中一家因?yàn)闆](méi)有日元經(jīng)常性收入，日元升值導(dǎo)致公司近兩年上億元的賬面利潤(rùn)被蒸發(fā)，而另一家公司則因?yàn)橛衼?lái)往國(guó)內(nèi)與日本的航班，產(chǎn)生相對(duì)穩(wěn)定的日元收入，因此，日元升值對(duì)其利潤(rùn)的影響就小得多。免外債幣種過(guò)于單一

　　國(guó)內(nèi)一家大型鋼鐵集團(tuán)就將其舉借的外債按一定比例分布在美元、歐元、日元三種幣種上。在這兩年美元貶值的情況下，多元化負(fù)債比單純的日元或歐元負(fù)債負(fù)擔(dān)就輕許多。如果取得的是單一幣種的外債，企業(yè)也可以通過(guò)貨幣掉期業(yè)務(wù)避免風(fēng)險(xiǎn)過(guò)于集中。所謂“貨幣掉期交易”，就是企業(yè)可以跟銀行約定在一定期限內(nèi)，互換不同貨幣形式的本金或利息，以控制因資產(chǎn)和負(fù)債貨幣錯(cuò)配而可能產(chǎn)生的匯率風(fēng)險(xiǎn)或以更低的利率籌借債務(wù)。如現(xiàn)在美元兌日元貶值很厲害，如果預(yù)期這樣的趨勢(shì)在債務(wù)到期前仍可以保持，企業(yè)就可以將日元負(fù)債轉(zhuǎn)為美元負(fù)債。當(dāng)然這需要對(duì)匯率波動(dòng)趨勢(shì)的正確把握。

　　借助銀行積極避險(xiǎn)目前由于制度等方面的原因，國(guó)內(nèi)企業(yè)均不能直接進(jìn)行外匯交易來(lái)回避外匯風(fēng)險(xiǎn)。但在有限的條件下，企業(yè)還是可以借助銀行的專(zhuān)業(yè)服務(wù)來(lái)實(shí)現(xiàn)外匯資產(chǎn)的保值、增值以及化解匯率變動(dòng)導(dǎo)致的外匯負(fù)債負(fù)擔(dān)過(guò)重的問(wèn)題。由于國(guó)內(nèi)商業(yè)銀行一般也是將這一業(yè)務(wù)委托海外銀行來(lái)做，所以會(huì)收取一定的費(fèi)用，但此舉可以達(dá)到控制風(fēng)險(xiǎn)的目的。比如某企業(yè)現(xiàn)在有一筆三年后到期的歐元負(fù)債，借入時(shí)的匯率為9.0123，企業(yè)就可以與銀行簽訂一項(xiàng)協(xié)議，約定將來(lái)還債日按此價(jià)格向銀行買(mǎi)入歐元，這樣即使歐元價(jià)格再上漲，企業(yè)的債務(wù)負(fù)擔(dān)也不會(huì)加重了。（吳譚）（夏天/編制）