本報(bào)記者 許可 上海報(bào)道
枕戈待旦。在2月1日證監(jiān)會發(fā)布的《證券公司客戶資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)試行辦法》正式生效之前,似乎只有這四個(gè)字可以形容證券公司老總們的心情。
等待實(shí)施細(xì)則據(jù)監(jiān)管部門權(quán)威人士稱,已經(jīng)有多家證券公司的資產(chǎn)管理總部老總先后
進(jìn)京,與證監(jiān)會相關(guān)人士討論有關(guān)產(chǎn)品方案的設(shè)計(jì)情況,希望在證監(jiān)會接受申請之后,以最快的速度獲準(zhǔn)發(fā)行。
該人士稱,《試行辦法》正式實(shí)施后,并非所有的券商都可以馬上動手分割這塊令人垂涎的蛋糕,首批獲準(zhǔn)推出相關(guān)產(chǎn)品的證券公司“將控制在十家左右。”據(jù)暗示,海通證券、中信證券等大券商榜上有名的可能性非常大。
而所有這些,都在等待《試行辦法實(shí)施細(xì)則》的發(fā)布。
海通證券資產(chǎn)管理總部總經(jīng)理傅毅認(rèn)為,相對于經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)和投資銀行業(yè)務(wù)的滑坡,客戶資產(chǎn)管理才是證券公司當(dāng)然的核心業(yè)務(wù),其重要性不容置疑。“幾乎所有的券商都把推出這一業(yè)務(wù)視為公司最重要的工作。”
東方證券資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)總部的副總經(jīng)理朱斌稱,客戶資產(chǎn)管理業(yè)務(wù),特別是集合資產(chǎn)管理業(yè)務(wù),不僅僅是向證券公司提供了急需的低成本資金,而且有助于公司業(yè)務(wù)和治理結(jié)構(gòu)的整體優(yōu)化。
然而,盡管有待《試行辦法實(shí)施細(xì)則》有關(guān)條款的出臺,大大小小券商中的相當(dāng)部分,在還沒有起跑之前,就注定在這場比賽中敗北。
朱斌認(rèn)為,《試行辦法實(shí)施細(xì)則》的發(fā)布,其形式上的意義要大于實(shí)際上的意義。因?yàn)椋对囆修k法》本身已經(jīng)對于哪些券商可以進(jìn)入這一市場進(jìn)行了比較具體的條件限制。
《試行辦法》中有關(guān)條款規(guī)定,證券公司要推出集合理財(cái)、委托理財(cái)?shù)瓤蛻糍Y產(chǎn)管理業(yè)務(wù),必須獲得向證監(jiān)會申請客戶資產(chǎn)管理資格,特別是在推出集合資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)時(shí),對于公司內(nèi)部控制和風(fēng)險(xiǎn)管理制度、凈資本要求等方面必須獲得證監(jiān)會的首肯。特別是在“最近一年不存在挪用客戶交易結(jié)算資金等客戶資產(chǎn)的情形”。
業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為,加上《試行辦法》中第二十條第四款“中國證監(jiān)會規(guī)定的其他條件”,能夠獲準(zhǔn)推出集合理財(cái)業(yè)務(wù)的也只能是少數(shù)券商。傅毅稱,“有四十幾家機(jī)構(gòu)”有機(jī)會獲得證監(jiān)會的批準(zhǔn)。
但在四十幾家機(jī)構(gòu)中,真正有機(jī)會在《試行辦法實(shí)施細(xì)則》出臺后首批亮相的證券公司還是少數(shù)。2003年9月,證監(jiān)會曾召集12家券商的資產(chǎn)管理總部負(fù)責(zé)人針對《試行辦法》進(jìn)行內(nèi)部討論,業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為,首批推出集合理財(cái)業(yè)務(wù)的公司不會超過這個(gè)數(shù)字。
競爭白熱西南證券資產(chǎn)管理部一位不愿透露姓名的人士認(rèn)為,券商能否以最快的速度推出相應(yīng)產(chǎn)品,并獲得市場認(rèn)可,是在這個(gè)市場生存下去的關(guān)鍵因素。
該人士認(rèn)為,券商推出集合理財(cái)業(yè)務(wù)發(fā)軔之初,一旦某家券商的產(chǎn)品收益良好,其后續(xù)產(chǎn)品的市場占有率將極大的提高。上海某信托公司的研發(fā)人員也認(rèn)為,一旦首筆業(yè)務(wù)做好了,“在沒有200份限制的情況下,少數(shù)券商將分割相當(dāng)大的市場份額”。
然而,大券商卻更為沉穩(wěn)。
傅毅認(rèn)為,是否首批推出理財(cái)產(chǎn)品并不重要。傅稱,由于集合理財(cái)產(chǎn)品需要券商投入資金,以實(shí)際上保證投資者的資金安全,券商自身的資金實(shí)力才是最重要因素,而海通證券作為凈資產(chǎn)最高的券商,實(shí)力無出其右者。
似乎是印證了大券商的觀點(diǎn),權(quán)威人士透露出首批有望推出理財(cái)業(yè)務(wù)的種子選手一般是資產(chǎn)較大的公司:中信證券、海通證券、東方證券、申銀萬國、國泰君安、廣發(fā)證券、招商證券、國信證券、光大證券、銀河證券等均是強(qiáng)有力的競爭者。而海通證券則是已經(jīng)做好了一旦申請,則四個(gè)集合理財(cái)產(chǎn)品均獲批的準(zhǔn)備,預(yù)期籌資40億。
據(jù)透露,還有多家券商也在最后關(guān)頭不斷努力,希望搭上開往春天的首班地鐵。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為,首批公司里絕對可能有利用種種條件冒出來的“黑馬”。申銀萬國研究所的一位人士稱,“畢竟,這是事關(guān)生死的大事。”
同時(shí),另一項(xiàng)競爭也將日趨白熱化。朱斌坦承,在推出之初,各家券商產(chǎn)品的區(qū)別不大,人力資源的儲備將在同質(zhì)產(chǎn)品的競爭中顯得尤為重要。
隱憂仍在就在證券公司為了集合理財(cái)業(yè)務(wù)大聲叫好,摩拳擦掌的時(shí)候,市場投資者卻明顯冷靜許多。一位在證券市場翻滾多年的人士質(zhì)詢,“還是那批人,憑什么認(rèn)為換了個(gè)名頭就不會出現(xiàn)以前券商委托理財(cái)中的那種黑洞?”
近期傳播得沸沸揚(yáng)揚(yáng)、甚囂塵上的南方證券事件更是讓投資者感覺到證券市場上刀光劍影中埋藏風(fēng)險(xiǎn)無數(shù)。
但傅毅指出,新的客戶資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)與之前的委托理財(cái)在本質(zhì)上有所不同。傅稱,制造規(guī)模難以統(tǒng)計(jì)的黑洞的委托理財(cái)業(yè)務(wù)始于1999年,其時(shí)股指高舉2000點(diǎn)以上,而且操作方法以坐莊、操縱市場為主要特點(diǎn),風(fēng)險(xiǎn)難以估量。但“現(xiàn)在股指處于底部,而且目前的投資理念已經(jīng)發(fā)生了巨大變化,大盤藍(lán)籌股成為主流”。
也有券商認(rèn)為,集合理財(cái)業(yè)務(wù)與基金不同,面向高端客戶,而且證券公司自身投入相當(dāng)比例的資金,可以一定程度上保護(hù)投資者的利益,控制風(fēng)險(xiǎn)。
但信托界人士卻另有觀點(diǎn),浙江某著名信托公司項(xiàng)目經(jīng)理認(rèn)為,信托公司以前推出的產(chǎn)品有相似的特點(diǎn),但規(guī)模則明顯為小,“一般在一億左右,信托公司投入部分資金,然后穩(wěn)健操作確實(shí)可以對沖相當(dāng)多的風(fēng)險(xiǎn),但動輒數(shù)十億的資金規(guī)模,想要控制風(fēng)險(xiǎn)則不是那么容易”。
該人士進(jìn)一步指出,只要投資者無法舉證證券公司故意的錯(cuò)誤操作,那么所有的損失風(fēng)險(xiǎn)將由投資者承擔(dān)。“以前委托理財(cái)出現(xiàn)問題之時(shí),也有內(nèi)部管理、風(fēng)險(xiǎn)控制等機(jī)制,但黑洞還是越來越大。目前的情況也不能不令人擔(dān)憂。”
證券公司人士也承認(rèn),損失風(fēng)險(xiǎn)始終存在,但為了樹立自己的品牌,也不會重復(fù)昨天的故事。
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