凱雷操刀三大國企　創(chuàng)投的國企盛宴拉開序幕

　　本報記者　邱偉　北京報道

　　前年，華平創(chuàng)投的北亞區(qū)董事總經(jīng)理祖文萃曾向本報說想收購一兩家國企，但那只是停留在暢想、觀察的階段上。

　　但是今天，同樣手握重金的大創(chuàng)投凱雷投資集團（CarlyleGroup）卻把它變成了現(xiàn)實，第一個“吃了螃蟹”。據(jù)凱雷投資集團副總裁羅一透露，凱雷已經(jīng)基本完成對兩大中國國企的收購，目前正在進行第三項收購。

　　凱雷是資產(chǎn)量排名世界第六的私募股權(quán)基金（PrivateEquityFund），管理著160億美元的資產(chǎn)，投資主要在需要龐大資金的軍火、能源、礦山、銀行、電信等領(lǐng)域。其最負名聲之處在于它的“總統(tǒng)班底”：包括美國前總統(tǒng)布什、英國前首相梅杰、菲律賓前總統(tǒng)拉莫斯等都是其員工，美國的一些前國務(wù)卿、前國防部長、前證監(jiān)會主席等在退休后也都進入了凱雷———這為凱雷在各國收購“命脈行業(yè)”提供了便利。

　　隱秘的三起收購案羅一透露，凱雷對這兩個企業(yè)的收購價都約在8000萬－1億美金之間，基本上是要求控股權(quán)，但是，卻維持原來的管理層不變，而因為“收購還未完全完成，所以不能告訴你特別詳細的東西”。

　　羅一對本報說，收購中國國企所看中的條件首先是規(guī)模和凱雷進入后能不能帶來新的附加價值，然后再看該國企的管理團隊。在凱雷過去在亞洲的幾項并購，都是以提高附加值為主要操作模式，如在4.3億美元收購韓國第六大銀行韓美銀行后，便迅速改變了該銀行的資產(chǎn)狀況。

　　羅一同時表示，凱雷目前進行的這兩起收購對象都是地方所屬的規(guī)模稍大一點的國企，因為“中央直屬企業(yè)不讓我們并購”。

　　今年10月份，凱雷投資集團的董事長，即原IBM的CEO郭士納在接受訪問時也曾經(jīng)表示：“對于私募股權(quán)基金而言，最大的機會在于中小型的國有企業(yè)。”

　　郭士納說這話時，凱雷的兩起并購應(yīng)該已經(jīng)不在話下。因為據(jù)羅一透露，凱雷從接觸被收購方到完全完成收購，一般需耗費半年的時間，目前進行的這兩項并購也是如此。照此推測，凱雷對國企的初始收購意愿達成應(yīng)該在去年的6月份左右。

　　羅一還表示，凱雷已經(jīng)開始對第三家國企進行收購，這家國企的收購金額更為龐大，如果要求控股權(quán)的話，對于只愿意出資1億美元左右的凱雷來說自己絕對吃不下來，所以現(xiàn)在正在尋覓合作伙伴。

　　羅一稱，凱雷進入這些國企后，最終退出的途徑在于，把這些企業(yè)運作到海外上市。

　　此前，有新聞顯示南京市一度和凱雷接觸緊密，收購的三家國企是否和南京市有關(guān)？羅一直接給出了“否”的答案；同樣，在去年9月份，凱雷對太平洋人壽進行了一段時間的收購調(diào)查，凱雷是否要參股進入太平洋人壽？羅一給出的回答是“不清楚”。

　　創(chuàng)投孵生新一代民營企業(yè)家？

　　羅一關(guān)于收購消息是在12月2－3日在北京召開的亞洲創(chuàng)投論壇上宣布的，由亞洲創(chuàng)投協(xié)會主辦的這個論壇被稱為亞洲創(chuàng)投業(yè)最頂級的盛會。論壇發(fā)起30多年來，這是第2次在中國召開，上一次則要追溯到1992年的上海。因為沒有做任何宣傳計劃和媒體邀請，這次論壇處于被遺忘的角落。

　　而且，這次論壇主題破天荒地被定為“國有企業(yè)中的新動力：籌集資本和退出通道”，這也從另一方面反映出創(chuàng)投業(yè)對參與國有企業(yè)改造的重視。

　　沃頓資本的董事總經(jīng)理宋紅方女士表示：作為典型的私募股權(quán)基金形式，一般要求投資規(guī)模比較大，投資的行業(yè)一般都要是業(yè)界前三名，而在中國，這樣的企業(yè)基本上是國企。“如果說在過去這樣的投資機會少之又少的話，那么，機會現(xiàn)在來了，在‘國退民進’的年代，私募股權(quán)基金在中國真正有了用武之地。”

　　宋紅方認為作為杠桿收購的一部分，創(chuàng)投們經(jīng)常使用MBO的機會也會真正到來。她把民營企業(yè)家分成兩類，認為上一代民營企業(yè)家成功“靠的是膽商、情商而不是智商”，而下一代新的民營企業(yè)家們則“存在于現(xiàn)在的國有企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)人中，他們在智力上比上一代更好，對產(chǎn)業(yè)更了解，更懂管理，很多素質(zhì)都不是上一代所具備的”。

　　至于為什么現(xiàn)在的MBO很少用到創(chuàng)投基金，宋紅方表示，上市公司MBO被叫停了，非上市公司MBO規(guī)模又比較小，通過其他方式就可以獲取資金，所以不必稀釋股權(quán)。但她更看好未來，認為創(chuàng)投業(yè)在未來的國企MBO中一定大有可為。

　　而據(jù)了解，凱雷和沃頓都是擅長于MBO的基金大鱷。

　　當記者詢問沃頓資本投資國企的情況時，宋女士有技巧地說道：“很多事情被媒體一說反而不成功了。”