本報訊 （記者 陳重博）

　　昨日，*ST樺林（600182）公告稱，入主近半年的大股東新加坡佳通輪胎將開始其大刀闊斧的重組，向*ST樺林注入優質資產，以助其在短期內恢復盈利能力。

　　簡單的資產置換

　　這是一場比較簡單的資產置換式的重組：新加坡佳通擬注入的資產主要為旗下的福建佳通輪胎51%的股權，價值7.56億元；*ST樺林擬置出的將是公司目前的整體資產，價值2.90億元。

　　至于注入與置出資產之間的差價4.66億元，支付方式將比較復雜，可能從以下幾種形式中選取：一是新加坡佳通將置換資產差額產生的債權轉化為對*ST樺林的持股權；二是向新加坡佳通定向增發*ST樺林的股份；當然上述兩項需要政策的允許及股東大會的批準。三是通過銀行貸款的方式償還上述負債；四是利用注入的福建佳通的部分分紅償還。

　　業內分析人士指出，按照以往的慣例，采取第一種方式的可能性較大，但這已屬于次要的問題了；對于急需扭虧的*ST樺林而言，此次整體置換將起到立桿見影的效果。

　　精明的大股東

　　但時間還是和*ST樺林開了個小小的玩笑。盡管*ST樺林及新加坡佳通的高層們此前曾多次表達出力爭去年年報扭虧的意愿，可就目前的形勢而言，這種可能性已微乎其微。“我們去年三季度季報曾提到，去年的年報將繼續虧損，而現在公司仍保留這樣的說法。”*ST樺林董秘辦的發言人如此表示。

　　倘若如此，*ST樺林將因三年虧損而被迫暫停上市。造成此后果的原因，就只能怪公司的大股東新加坡佳通太“精明”。

　　去年7月，新加坡佳通依靠司法拍賣的途徑，以6.48元的低價在*ST樺林的第三次拍賣中獲得了其原大股東的全部股權。在之后的半年內，新加坡佳通并未將其優質資產立即注入，而是通過大比例計提壞賬，讓*ST樺林“傷筋動骨”。去年三季度季報顯示，*ST樺林的虧損額已高達每股1.36元，而去年整個上半年*ST樺林的虧損也只有每股0.53元。因此，日后一旦看到*ST樺林去年年報巨虧，投資者也不必過于驚訝，這些都是新加坡佳通的“計劃”。讓*ST樺林原先的資產“縮水”，無形中也就增加了此次資產置換后的差價，佳通的資本運作手法發揮得可謂淋漓盡致。

　　相關的退市制度規定，被暫停上市的*ST公司，其下一會計年度一旦扭虧，又可以生龍活虎地重出主板市場交易。而佳通肯定明白其中的道理，才敢讓*ST樺林“置于死地而后生”。