江蘇天鼎 秦洪

　　　由于受到H股走勢(shì)的影響，近日滬綜指開(kāi)始寬幅震蕩起來(lái)，在此影響下，個(gè)股的走勢(shì)也發(fā)生了劇烈的變化，甚至一度為市場(chǎng)驕傲的韶鋼松山、中國(guó)石化、中國(guó)聯(lián)通等個(gè)股已有構(gòu)筑頭部的趨勢(shì)。如此種種跡象，說(shuō)明了市場(chǎng)格局已發(fā)生了微妙的變化，同時(shí)也在推動(dòng)價(jià)值投資這一主旋律的微妙變化。

　　業(yè)績(jī)挖掘有轉(zhuǎn)向趨勢(shì)

　　從盤面看，可以發(fā)現(xiàn)價(jià)值投資出現(xiàn)了兩個(gè)新的動(dòng)向，一是從低價(jià)大盤股向中高價(jià)中小盤績(jī)優(yōu)股滲透，低價(jià)位往往意味著低風(fēng)險(xiǎn)偏好，而高價(jià)位往往意味著高風(fēng)險(xiǎn)偏好，而當(dāng)市場(chǎng)處于低迷階段時(shí)，市場(chǎng)偏好于低價(jià)股的挖掘。但當(dāng)市場(chǎng)處于回升階段時(shí)，則偏好于高價(jià)股的挖掘，如此來(lái)看，即使近期大盤出現(xiàn)了震蕩，但市場(chǎng)的投資心態(tài)仍然是樂(lè)觀的。

　　二是價(jià)值挖掘似乎有形成基金高位接倉(cāng)繼續(xù)做高股價(jià)的趨勢(shì)，這在ST東鍋上體現(xiàn)得尤其明顯。從目前公開(kāi)信息來(lái)看，ST東鍋從7元升至14元后的主流資金是某券商，但在14元一線形成了寬幅震蕩，成交量也持續(xù)放大，似乎已有新資金高位接倉(cāng)繼續(xù)做高股價(jià)的動(dòng)作，而新資金可以推斷為基金，因?yàn)镾T東鍋目前的行業(yè)態(tài)勢(shì)以及賦予其未來(lái)的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)預(yù)期有點(diǎn)符合基金投資味口，類似的個(gè)股還有ST華靖等，這可能也是價(jià)值投資出現(xiàn)的一個(gè)新動(dòng)向吧。

　　新動(dòng)向需要新坐標(biāo)

　　既如此，我們?cè)谶M(jìn)行投資決策時(shí)，就要改變?cè)�有的投資思路，逐漸從固有的投資模式中淡出，而引進(jìn)一些新的因素，對(duì)自身的投資思路作出一定程度的調(diào)節(jié)。

　　目前應(yīng)該關(guān)注兩點(diǎn)，一是價(jià)值投資除了講究現(xiàn)實(shí)業(yè)績(jī)之外，還要講究成長(zhǎng)的持續(xù)性，如果未來(lái)成長(zhǎng)性仍然延續(xù)的，那么可以積極關(guān)注，比如說(shuō)新資金對(duì)ST東鍋的再度拉抬動(dòng)作就是最好的說(shuō)明，因?yàn)殡娏υO(shè)備板塊在未來(lái)兩年內(nèi)仍然是高成長(zhǎng)的行業(yè)。受此思路影響，華光股份、電器股份、武鍋B、東方電機(jī)等諸多電力設(shè)備個(gè)股可予以關(guān)注。同樣，白酒業(yè)中的貴州茅臺(tái)、五糧液等個(gè)股也可關(guān)注。

　　當(dāng)然，這種成長(zhǎng)性還要考慮到新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)，因?yàn)樾碌睦麧?rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)往往是成長(zhǎng)性得以延續(xù)的一個(gè)重要支撐，這在電力板塊體現(xiàn)得較為明顯，比如說(shuō)在2004年有新機(jī)組投產(chǎn)發(fā)電的個(gè)股就可以在大盤調(diào)整過(guò)程中積極低吸，申能股份、國(guó)電電力等，再比如說(shuō)收購(gòu)電力資產(chǎn)，長(zhǎng)源電力、通寶能源、ST華靖等個(gè)股也是如此。

　　二是價(jià)值投資要關(guān)注國(guó)際視野。目前不僅僅基金經(jīng)理們的投資思路日益與國(guó)際市場(chǎng)接軌，就是中小投資者的投資思路也開(kāi)始向國(guó)際市場(chǎng)標(biāo)尺靠攏。在這樣的背景下，周邊股票市場(chǎng)的動(dòng)蕩不可避免地影響著國(guó)內(nèi)投資者的心態(tài)以及投資決策，所以，價(jià)值投資將不再是閉門造車式的價(jià)值投資，而是一種動(dòng)態(tài)的全球視野的價(jià)值投資。因此，我們需要重點(diǎn)關(guān)注國(guó)企指數(shù)走勢(shì)對(duì)滬市的影響，也需要重新審視國(guó)際知名評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)對(duì)銀行業(yè)的評(píng)級(jí)與我們對(duì)銀行股投資的態(tài)度之間的關(guān)系。

　　本版作者聲明：在本機(jī)構(gòu)、本人所知情的范圍內(nèi)，本機(jī)構(gòu)、本人以及財(cái)產(chǎn)上的利害關(guān)系人與所評(píng)價(jià)的證券沒(méi)有利害關(guān)系。

　　本版文章純屬個(gè)人觀點(diǎn)，僅供參考，文責(zé)自負(fù)。讀者據(jù)此入市，風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)。