西南證券 羅栗

　　　本周二兩市共3家公司推出年報。從業(yè)績的增長情況、分配方案等判斷,3份年報應該算不錯。但周二3只股票的表現(xiàn)卻讓投資者“大跌眼鏡”。時代新材和峨眉山均是高開低走，最后都以弱勢收盤，最慘的是營口港，低開低走，竟然位居當日跌幅榜首位。年報見光死的后遺癥傳染了周三的大盤，使大盤凸現(xiàn)了短期頭部。

　　究其原因，我們認為是：一、去年第三季度業(yè)績增長不錯的藍籌股在近期的走勢中均出現(xiàn)了提前拉升的走勢，如常林股份、華菱管線等近期將公布年報的公司更加明顯。二、業(yè)績浪有提前透支炒作的嫌疑。從去年底以來，年報預期較好的行業(yè)如鋼鐵、石化、有色金屬、電力、煤炭等行業(yè)個股普遍漲幅都超過了50%，短線回調(diào)壓力增大。在近期的走勢中，以寶鋼、揚子石化、長江電力等為代表的強勢行業(yè)龍頭股紛紛出現(xiàn)做頭跡象。行業(yè)龍頭股的走弱對二線股壓力頗大，迫使它們近期紛紛急拉補漲，表面上支撐了大盤的強勢，實質(zhì)上大盤的短期調(diào)整已經(jīng)開始。三、近期香港H股的高位震蕩對滬深股市產(chǎn)生了壓力。年報“見光死”是多種因素的共同作用產(chǎn)生的必然結果。

　　最近的調(diào)整也與基金等主力和大量獲利盤的調(diào)倉和兌現(xiàn)有關。基金的操作有明顯的周期性特征，一般在一個報告期截止日到十大重倉公布日之間的半個月里有一個波動期，主要利用信息披露的盲區(qū)進行股票組合的重置和倉位調(diào)整。目前大盤正好運行在這個區(qū)間，因此個股的短期波動明顯大于前期。年報業(yè)績的不斷披露為基金選擇新的組合提供了參考，但結構性調(diào)整是要付出代價的，以犧牲短期大盤完成倉位的重新組建。

　　操作上，投資者對于前期漲幅過大的熱門股在公布年報之后可以考慮適當?shù)臏p持；對于前期漲幅不大，而成交量明顯放大的個股，則可以判斷為新的資金建倉行為，應該做重點的關注。當然，目前出現(xiàn)的年報見光死現(xiàn)象只是大盤運行過程中的一個調(diào)整階段，其回調(diào)的幅度有限，預計大盤在年報公布的中后期反而會重新走強，屆時，那些提前調(diào)整了的績優(yōu)股將卷土重來。

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