興業(yè)證券研發(fā)中心

　　　上海機場(600009)、南方航空(600029)和海南航空(600221)等5家航空機場類公司入選上證50樣本股，家數(shù)比重高達10%，這頗令市場關(guān)注，然而深思之后，又頗有道理。

　　一、行業(yè)成長性佳。根據(jù)國家統(tǒng)計局年度統(tǒng)計公報：從1981年到2002年的22年間，我 國GDP從7490億元上升到102398億元，年均成長12.62%，而民航貨物運轉(zhuǎn)量增長到51.5億噸公里，民航旅客周轉(zhuǎn)量上升到1269億人公里，年均增長速度分別為16.78%和15.83%�？梢�，機場航空是典型的長期穩(wěn)定成長行業(yè)，隨國民經(jīng)濟同步發(fā)展。

　　二、消費升級拉動行業(yè)。我國目前民用航空處于旅行消費的啟動初期，未來具有廣闊發(fā)展?jié)摿��！吨袊�民航》雜志的2002年統(tǒng)計數(shù)據(jù)表明：民航乘客比例中，休閑旅游所占比例為41.99%�煴�2001年上升了6.4%，說明旅游已經(jīng)逐漸成為民航旅游的重要組成部分。而美國和北大西洋市場統(tǒng)計表明，休閑旅游旅客占的比例分別為60%和85%，因此未來潛力巨大。

　　三、人民幣升值預(yù)期可能將使收益率上升，需求擴大。國內(nèi)航空公司的資產(chǎn)負債率都較高，而且大部分都是外債。目前人民幣采用盯緊美元的固定匯率制度，所以美元匯兌損益影響較小，但最近日元相對美元升值，因此日元匯率上升對公司負面影響較大。從長期來看，人民幣升值預(yù)期將有利于這些上市公司。

　　四、SARS的不確定因素將得到控制、行業(yè)近期發(fā)展勢頭迅猛。從近期情況來看，雖有個別SARS病例的報道，有一定的負面心理影響，但透明的政府公共衛(wèi)生管理體制的建立，使SARS大規(guī)模爆發(fā)的可能性非常小。相關(guān)上市公司的經(jīng)營情況證明航空公司的復(fù)蘇勢頭非常強勁：南方航空2003年1至11月生產(chǎn)統(tǒng)計表明，積壓消費能力在2003年10月得到釋放后，11月后恢復(fù)正常水平。

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