編者按：觀察近期市場，可以發現隨著股指點位的上升，市場的變化相當明顯，投資者的心態也變得躁動。應如何看待這些變化？應以怎樣的投資策略面對這種表化？綜合各方面因素，本文作者認為當前市場處于一個相當敏感的位置，投資者當前操作的要點仍是看空不做空———簡單而言就是持有股票；此外，關注核心股發出的信號，這可以使我們提前覺察市場未來動向。

　　市場熱點悄悄在變

　　近期市場狀況和1300點附近的市場相比，其中變化相當明顯。大致歸納以下幾大變化相當突出：

　　第一，中金再亮標尺。

　　影響近期市場走勢的一大因素是中金公司再度亮出市場標尺。上周，中金公司向其客戶發布投資建議，其中兩條對市場影響甚遠，其一是將中國聯通的評級由“持有”調降至“謹慎持有”；其二是當前市場正逐漸走向高位，一季度市場可能見頂。

　　第二，市場日內走勢出現寬幅度震蕩。

　　近日股指走勢出現了一個較大變化，股指日內的振幅顯著放大。新年后，滬綜指的日內振幅平均在2%以上，其中1月5日的振幅達到3.44%。

　　第三，市場熱點風向在變，核心股似成市場拖累。

　　市場熱點方面，新增資金的注意力似乎由最初的核心股，開始轉向細分行業的具體個股上。比如，近期煙臺萬華的大幅漲升；又如南方匯通近期出現連續四個漲停的局面，消息靈通人士透露，由于公司新業務上的突出表現，其2003年年底每股收益可能達到1元；等等。與此同時，核心股如長電、寶鋼、中國石化和聯通卻相對漲升不大，投資者現在的疑問是，核心股會否成為市場的拖累？

　　第四，投資者普遍看好2004年行情。從年底各方媒體的統計來看，相對于去年10月底，全體投資者對于2004年的行情有了更高的期望，這究竟是好事，還是其它，現在真難說。筆者的感覺是，2004年的行情會比2003年更加難做。

　　核心股仍是市場重心

　　市場目前的階段屬于猶豫中上行的階段。從近期市場狀況來看，目前的市場正處在一個猶豫的過程中。一位投資哲人對行情運行曾說過三句話，其中一句就是“市場總在猶豫中上行”，(其它兩句是，行情在絕望中產生，行情在快樂中死亡)。筆者擔心的是，對于當前行情猶豫的判斷是否正確，是否可能處在快樂的階段———顯然的是，當前不是絕望的時候。

　　市場似乎有進入個股全線補漲的階段，核心股仍是市場重心所在。從近兩日的情況來看，空調類股票如哈空調、美菱電器、科隆電器開始出現補漲行情，此外，ST股票也開始活躍。這給筆者一種印象是市場進入全線補漲的階段。近期來看，核心股確實顯得有些滯重，而且近日的漲幅也小于市場平均漲幅，似乎是核心股成為了市場拖累。但是，我們看到的是，本輪行情由核心股而起，不出意外的話，其必由核心股而終。所以，核心股仍是市場重心所在，也是投資者觀察、判斷行情持續性的關鍵所在。

　　另外，關于點位和時間的判斷。值得注意的是，當前市場所處的點位是一個相當敏感的點位。因為從2002年市場見底起，市場上行的幅度每每相對于最低點位25%。2002年的“6.24”行情，2003年的“4.16”行情的高點，均定格在這個百分比上。當前從1307點算起，1634點就是25%漲幅對應的點位。另外，從時間來分析，2月17日前后應當是一個重要時間窗口。

　　看空而不做空

　　首先，看空不做空。筆者認為，對于市場的整體策略應當與市場的運行相一致，當市場大致處于猶豫中上行階段的時候，對于行情無需太過樂觀，但立即做空也沒有必要。所以，當前的應當策略是看空而不做空。

　　其次，持倉過節仍可行。每到春節，總要回答這個問題。基于對行情維持到2月中旬的判斷，持倉過節仍是一個好的選擇。

　　再次，關注核心股發出的信號。在對大盤點位和時間把握的同時，核心股發出的信號投資者應當相當關注。因為本輪行情核心股就是龍頭，而中外股票市場每一輪行情無不說明一個問題，龍頭股做頭，市場肯定要進入調整階段。

　　最后，當前并非換股的好時機，因為真正的熱點轉換應當在為期數月的市場調整過程中完成，而不是在市場上升階段來完成。

　　作者:●中證資訊徐輝