昨天，深滬大盤強(qiáng)勢(shì)再現(xiàn)，兩地指數(shù)漲幅均在2％以上。從最近的成交量和市場(chǎng)反應(yīng)看，不少國(guó)際投行和資深市場(chǎng)人士揣測(cè)，境外不明資金已進(jìn)入內(nèi)地股票市場(chǎng)，正以全新的操盤手法，尋求更充分的套利機(jī)會(huì)。

　　基金運(yùn)作空間減少

　　毫無(wú)疑問(wèn)，基金是此前市場(chǎng)的主流資金，具有極大的引導(dǎo)作用。然而，從目前基金倉(cāng)位情況測(cè)算，基金的倉(cāng)位接近于滿倉(cāng)，后續(xù)運(yùn)作空間似乎在減少。

　　近期資料顯示，以1月9日為基數(shù)，市場(chǎng)人士推測(cè)出開(kāi)放式基金加權(quán)平均倉(cāng)位達(dá)到69.08％，與前一周相比繼續(xù)上升了2.65個(gè)百分點(diǎn)；封閉式基金的加權(quán)平均倉(cāng)位達(dá)到70.16％，與前一周相比基本持平。開(kāi)放式基金的增倉(cāng)資金量約16億元左右，與去年12月底1月初每周超過(guò)20億的資金量相比已有比較明顯的下降；而封閉式基金增倉(cāng)資金則下降到2億元左右，加權(quán)平均倉(cāng)位開(kāi)始穩(wěn)定在70％左右的水平上。

　　市場(chǎng)人士認(rèn)為，如此數(shù)據(jù)顯示出基金可供調(diào)控的資金不多了，因?yàn)榉忾]式基金的投資上限是80％，而股票型開(kāi)放式基金則要為贖回提供現(xiàn)金準(zhǔn)備，如果再考慮到封閉式基金可能存在的分紅以吸引持有人的關(guān)注這一因素的話，那么，基金后續(xù)運(yùn)作空間在減少。而且，每當(dāng)基金出現(xiàn)滿倉(cāng)操作時(shí)，往往會(huì)意味著市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)來(lái)臨。

　　境外資金“散兵游勇”？

　　即使真的如此，目前的A股市場(chǎng)可能也并不僅僅被基金所左右。實(shí)際上，元旦之后，市場(chǎng)利空不斷：非典再現(xiàn)、南方證券被接管、中行建行上市等等，但7個(gè)交易日來(lái)，股市卻連放巨量上攻，市場(chǎng)變利空為利好的強(qiáng)勢(shì)特征凸現(xiàn)。

　　一位資深人士對(duì)記者說(shuō)，新年后的上漲行情有境外資金加入進(jìn)來(lái)，而且很隱蔽，是有組織、有目的、集團(tuán)性的，不像是散兵游勇。它們得到了境內(nèi)資金的配合，因此能長(zhǎng)驅(qū)直入。“國(guó)際與國(guó)內(nèi)的行情走勢(shì)配合得天衣無(wú)縫，節(jié)奏把握十分默契”。

　　在這方面，種種跡象可以佐證：中國(guó)聯(lián)通A股在1月5日漲停，聯(lián)通紅籌旋即在1月6日上漲10％，既然境外不設(shè)停板限制，為什么兩地股票會(huì)出現(xiàn)如此雷同的聯(lián)動(dòng)？如果再翻開(kāi)A股和H股的K線圖，就會(huì)發(fā)現(xiàn)，兩地上市的股票竟然會(huì)如此相似，垂直上升的逼空手法，有著異曲同工之妙。

　　事實(shí)上，前段時(shí)間國(guó)家外匯管理局已經(jīng)證實(shí)，有境外不明資金進(jìn)入中國(guó)；這些資金有相當(dāng)一部分還進(jìn)入了國(guó)內(nèi)房地產(chǎn)、信托、股票、期貨等市場(chǎng)，以尋求更充分的套利機(jī)會(huì)。

　　H股、B股、A股贏家“通吃”？

　　對(duì)于境外資金在市場(chǎng)上的運(yùn)作，市場(chǎng)人士更大膽猜測(cè)，部分跨國(guó)機(jī)構(gòu)可能已經(jīng)展現(xiàn)其最新的操盤手法，即在A股、H股、H股指數(shù)期貨三個(gè)交易品種上同時(shí)做多，壓空一切空頭。該人士還指出，受國(guó)際上某種輿論的影響，國(guó)際短期資本回流明顯，但純粹的投機(jī)資本規(guī)模還比較有限。他同時(shí)認(rèn)為，目前我國(guó)跨境資金監(jiān)控方面存在一定漏洞，所披露的相關(guān)數(shù)據(jù)只能反映宏觀、總體的情況，對(duì)資本市場(chǎng)的影響估計(jì)不足。

　　如果我們?cè)購(gòu)娜ツ耆�年的行情上看，從H股到B股再到A股，境外資金似乎在下著一盤“通吃”的棋。

　　其第一步是殺入價(jià)格最低并且離岸的H股。H股指數(shù)去年年初以來(lái)漲幅近200％，創(chuàng)6年半新高。外資是這波行情的發(fā)動(dòng)者，“股神”巴菲特在H股中石油上賺得25億港元以上。摩根大通、摩根士丹利、鄧普頓基金等投資巨頭也紛紛大量購(gòu)入了H股。

　　記者的一位朋友也已在H股上賺得盆滿缽滿，但此刻他的目光卻已投向內(nèi)地。他說(shuō)，H股激發(fā)了B股投資者的投資信心，B股是境外合規(guī)資金關(guān)注的一部分，未來(lái)有相當(dāng)一部分資金在香港可以買B股，其仍存在一定的折價(jià)空間。其中，深圳B股由于和H股有聯(lián)動(dòng)效應(yīng)，去年以來(lái)已漲幅巨大，但上海B股可能有迎頭趕上的趨勢(shì)。

　　目前看來(lái)，H股大漲，A股漲幅并不大，于是，A股也成為游資進(jìn)入的目標(biāo)。實(shí)際上，早在QFII的實(shí)施之前，價(jià)值投資理念就已在A股市場(chǎng)被奉行，一些流動(dòng)性好的國(guó)企大盤股、行業(yè)龍頭被主力看中，并成為眾多基金價(jià)值投資的對(duì)象。但是，基金集中持有、不肯賣出的做法會(huì)給游資以可趁之機(jī)：上周五，明顯有大資金拉高拋出了基金看好的藍(lán)籌股，據(jù)猜測(cè)，這些資金有海外背景，它們還要最后打壓中國(guó)股市，目的是�了褱辖y(tǒng)殺窘�入�?/p>

　　本報(bào)記者邸繼勇