張志浩認為，在美國，成為一家上市企業的方法有很多。IPO(初次公眾招股)，RTO(反向收購/借殼上市)及ADR(美國預托憑證)和DPO(直接公眾發售)都是比較常見的方法。RTO則是中小企業在美國上市的一條捷徑。無怪乎，上述借殼上市的公司大部分都是民營中小企業。

　　在美國IPO的成本較為昂貴，除了8％—12%的傭金以外，還有150萬美元的現金成本。而且成功率沒有保證，失敗的可能性達到30%。高投入，高風險，單這一點，就讓中小企業望 而卻步。而象美林、摩根斯坦利這樣的大型投行，對企業的規模有篩選要求，一般中等規模的中國企業很難找到通過IPO上市的途徑。在中國，像中海油、吉林化工、兗州煤礦這樣的一些超大規模企業，就是通過IPO在美國上市的。

　　而RTO則不同。據張志浩介紹，在美國，OTC市場的殼資源價格非常便宜，一般只要20－40萬美元，聘請律師和會計師的費用平均分別在10萬美元的水平，也就是說，公司只要掏大概40-60萬美元，就能實現借殼上市。“這比IPO便宜多了，”他說，“所以，即使在美國本土市場，我們也可以看到反向收購加私募融資正在成為企業融資的一個流行的方法。據統計2001及2002年，通過反向收購加私募融資的金額分別達到了800及360億美元，而同期，IPO的融資金額為410億和240億美元。”（雨田）