新浪財經訊 由中國人民大學金融與證券研究所、野村證券有限公司、中國銀河證券公司、中國證券報共同主辦的第八屆(2004年度)中國資本論壇1月10日在人民大學正式開幕,新浪財經做為獨家網絡支持媒體對本次論壇進行全程直播。
以下為清華大學經濟管理學院金融系副主任朱武祥先生在主題論壇三“全流通過程中的投資者利益保護”發表演說
朱武祥:我想韓先生講的很對。現在我們很難知道誰是投資者,投機者。如果從理論上來講,可能很多說法,我認為是有問題的,流通股東把股價推高,網絡公司的創始人可以買要2%的股份或者5%的股份保留控股權,同時獲得10億美元,這是一個行為概念,雙方博弈,只要規則清楚。但是你為什么要定價,為什么把不流通變成定價因素。前一段時間把股權割裂,一股獨大,這么多定義加在里面。現在是講利弊的時候,畢竟有這么多流通股東蒙受損失了,他們心里上希望得到補償,所以已經不是講道理的時候是講所謂的利弊概念。在保護的時候其實剛才證監會的李青原研究員講的很清楚,剛才很多人討論價格穩定,首先要理解中國股票市場的定價機制,什么因素在極大的顯著的影響股票的價格,剛才講表決權就是要把透明的機制講清楚。剛才有幾位嘉賓談到資金量很大,我們要保證宏觀資金量不要斷裂。從微觀的角度,保證價格怎么樣穩定,所謂價格不穩定就怕投資人一次性的拋售,德國有這樣的情況,如果目前你一年不賣股票,我獎勵你一股,股票可以在很長時間出售,這樣分化價格不會出現大波動。另外股東必須有經營能力,所以我借的在宏觀和微觀上,如果把影響股票價格A股價格的宏觀因素,主要因素找出來,真正的因素可以從投資銀行的角度找到盡可能比較平穩的方案。
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