新浪財經訊 由中國人民大學金融與證券研究所、野村證券有限公司、中國銀河證券公司、中國證券報共同主辦的第八屆(2004年度)中國資本論壇1月10日在人民大學正式開幕，新浪財經做為獨家網絡支持媒體對本次論壇進行全程直播。

　　以下為北京邦和財富研究所所長韓志國教授在主題論壇三“全流通過程中的投資者利益保護”發表演說

　　主持人：其實我們今天的論壇進行到現在已經很長時間了，再往前推可以到一個月前，一個季度前，一年前大家都在討論全流通的問題。我作為一個財經記者，我觀察到另外一個現象，這一次關于全流通大討論是全社會各界共同推動的，上至證監會的領導，國資委的領導，下至我們不知道他是中國天南海北那個旮旯里的投資者，這樣廣泛的全國各界共同廣泛參與討論的事情，是開了我們中國重大問題共同討論的民主新風，這是我們欣慰的一點。

　　我們在討論全流通問題的時候，同樣我們也不應該只讓臺上的這部分專家來流通，臺下的觀眾還有站在后面的很多同學大家也都有自己的真知灼見，我們一起共同參與這樣的討論，拿出自己的意見，讓我們在這個會場里，讓我們大家的觀點共同全流通。下面我們一起歡迎參加第三模塊的各位嘉賓登臺，中國人壽集團資金運作部經理劉景安先生，清華大學經濟管理學院金融系副主任朱武祥博士、國家開發投資公司研究中心主任呂益民博士，中國人保資產管理有限公司常務副總裁張鴻翼博士，香港中文大大學工商管學院何佳教授，北京邦和財富研究所所長韓志國教授，中國人民銀行研究局副局長焦瑾璞博士，中國人民大學金融與證券研究所副所長瞿強博士。

　　我們這個板塊的論壇主題是全流通過程中的投資者利益保護問題。一段時間以來我們參加或者了解各種各樣關于全流通方案的設計，似乎給我一個印象，大家把國有股的減持和市場流通股之間確立了不可調和的尖銳矛盾，如果以后市場真的實現全流通，那么在市場中所有的投資者都應該得到保護。在我們研究全流通的方案過程中，特別是未來，投資者的權益究竟怎么來保護？

　　韓志國：這個板塊應該叫流通股的特別利益保護，一般叫投資者利益保護就是所有人都保護。它有自我保護機制，比如國資委在1995年曾經發一個文件，確定國有股進入股市的最低不能低于1.54元，現在公布一個退出的最低價，凈資產。它是按照市場化來管這部分國有股嗎？這是典型的行政方式，不但考慮進入還考慮退出。所以它有自身的保護利益機制。現在要明確國資委到底國家政府部門還是國有資產管理部門，如果是國有資產管理部門，統一規定價格，而且還把全流通過程當成談判和博弈的過程，這不是在控制談判、控制談判價格嗎？在這樣的前提下，流通股這樣一個弱勢群體，面臨有權威，有勢力的大股東怎么能夠得到保護呢？所以要把它變成投資者的利益的特別保護。現在中國股市真正的是誰，中國股市的脊梁是流通股，它們是市場資金的支付者，是市場交易的參與者，還是國家決策失誤的買單者。在這樣的情況下，還是要一視同仁的保護所有的投資者那不行，所以要把特別保護流通股的特別利益這個話題引出來。