新浪財經訊 由中國人民大學金融與證券研究所、野村證券有限公司、中國銀河證券公司、中國證券報共同主辦的第八屆(2004年度)中國資本論壇1月10日在人民大學正式開幕，新浪財經做為獨家網絡支持媒體對本次論壇進行全程直播。

　　以下為天相投資顧問有限公司董事長林義相先生在主題論壇二“全流通的基本原則和方案比較與實施”發表演說

　　主持人：林義相老師，你也認為方案當中應該采取公開競價的方式，有人評價說林義相提出的方案是政府的方案，你自己認為呢？

　　林義相：我覺得可能和華生說的有點一致的地方，國有股的減持和流通的方案要取決于具體的情況。我曾經發表過一篇文章提出用配股加縮股解決非流通股的問題，其實演變成配股加回購，這是95年提的。97年我曾經提過設置一個比較高價，當流通股的價格超過那個水平以后，國有股才可以流通，就是價格很高的，不是低的，當時很多人反對，這樣不上非流通股的價格更高了嗎？我說如果97年采取這個辦法以后，根據后續的市場的情況，如果97年股票市場的價格不受到那個問題，如果股票價格受了那個方案的影響漲不上去了，也就不會有2001年開始到現在有這么多被套了。2001年我的方案是市場競價加補償，我是比較早比較系統的提要賠償，包括配售等等，后面人家把我歸納成競價和補償的辦法，抓住我這些方案的共同點，就是要采取相對市場化的手段，另外就是補償。它歸納的要點是對的，實際上我提的方案有十幾個。到底是市場化還是行政化的手段，我個人認為我們在往市場化方向走，某種意義上要把市場化和行政手段結合起來。設定一定的競價區間，在這個區間內再進行競價，這個設定的區間最后出來的價格可能是在底線也可能在高線，就保證了流通股補償的最低點。如果競價的底線是流通股市場價值的50%就意味著流通股一送一或者十送十。這么一個競價可以把市場化因素和行政階段結合起來。但是限度的決定要根據市場。人家說我這是政府的方案，但是我自己覺得，我們要共同解決一個問題，要相信各方面都有誠意。當市場不好的時候，我們要相信政府給的補償會高一點，如果我們相信。大家有一個誠意，我覺得競價是可以考慮到市場因素和行政手段結合的渠道。

　　另外一點我想強調，我們出來一個方案，一個方案總是要有人批準和實施，這要考慮實施的可行性。如果確定一個價格水準，方案是跟市場不斷變化的，因此定價一定要有一種機制在里面。另外審批的時候，當你確定這么多的股票，這么多國有資產的價值的時候，一定要考慮到市值，因此定價的方法應該考慮到這個原則是市場定的，市場是不斷變化的，今天合適的價格明天不一定合適。從現在的情況來看，國有股的流通問題，某種意義上不僅僅是流通和不流通問題，而是代表利益機制不一樣，利益格局不一樣。今天各方面利益無法達到一致的時候，要等待一段時間。

　　主持人：我想問林博士，剛才你談到的方案你是在2001年提出來，現在市場情況又變化，如果2004年全流通的問題要解決，你當初設計的方案還適合嗎？

　　林義相：相對市場化和行政手段結合的方式，這兩個原則沒有變，我認為2004年不是解決全流通的好時機。